股市失去活力，不再是领先的经济指标

一位阿波罗经济学家表示，首次公开发行（IPO）数量减少和被动投资等因素，导致股市出现了“没有阿尔法”的局面。与此同时，一位前摩根大通分析师表示，被动指数投资已导致股市成为经济的“滞后指标”。

阿波罗首席经济学家托尔斯滕？斯洛克（Torsten Slok）周二警告称，投资者在公开市场上获得超额回报的机会已基本消失，这表明企业上市方式发生了结构性变化。

根据Apollo的数据，上市公司数量多年来一直在萎缩，而那些寻求首次公开募股的公司则在其企业生命周期的较晚阶段进入市场。斯洛克强调，公司上市的典型年龄正在稳步攀升--从1999年的5岁上升到2022年的8岁，最后达到今天的14岁。

斯洛克解释说，这一趋势在一定程度上与美联储2022年加息有关，加息改变了融资动态，但它也反映了企业更广泛的愿望，希望在更长时间内保持私有化。公司越来越多地选择避免公开交易带来的成本和监管要求。

斯洛克表示：“再加上被动投资的主导地位、主动经理的失败、公开市场的高相关性以及少数股票的高度集中，现实情况是公开市场上已经没有阿尔法了。”

摩根大通前首席全球市场策略师Marko Kolanovic认为，其中一些因素也导致股市不再是衡量经济实力的基准指标。

“股票市场曾经是经济的领先指标。然而，由于被动指数投资和动量投资（CTS、散户追逐动量股等）现在这可能是经济的滞后指标，”科拉诺维奇周二在X（前Twitter）上表示。

2025年，华尔街经历了过山车般的旅程，在美国总统唐纳德·特朗普的“解放日”之后，4月份短暂陷入熊市区域，然后强劲反弹，目前徘徊在创纪录水平。

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