【国信电子胡剑团队】翱捷科技-U：ASIC业务在手订单充足，4G八核8662首发G9智能机

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（来源：剑道电子）

报告发布日期：2025年9月1日

报告名称:《翱捷科技-U（688220.SH）-ASIC业务在手订单充足，4G八核8662首发G9智能机》

分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/

叶子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001/ 

张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003/

连欣然S0980525080004

2025上半年营收同比增长14.67%，归母净利润同比减亏

公司发布2025年半年度报告，1H25实现营收18.98亿元(YoY +14.67%)，实现归母净利润-2.45亿元(YoY +7.29%)，同比减亏约0.2亿元，若扣除股份支付影响，归母净利润为-1.61 亿元。单二季度营收为9.88亿元(YoY +19.76%，QoQ +8.59%)，归母净利润-1.23亿元(YoY +11.66%，QoQ -0.76%)，其中，芯片产品销售7.97亿，半导体IP授权0.9亿，芯片定制业务0.64亿，其他业务0.38亿。

4G蜂窝物联网同比增长超30%，智能SoC全年出货量有望成倍增长

公司上半年蜂窝基带占比超过85%，销量同比增长超50%，收入增长超30%（一季度同比增长超20%），毛利增长超60%。根据TSR统计，公司2024年在Cat.1 bis领域市占率接近50%，1H25公司4G Cat.1出货量同比增长超过50%，且二季度环比增长超过40%。4G Cat.4出货量同比增长约35%，三季度搭载公司Cat.4模组的车型将量产并出口至欧洲。Cat.7产品已导入中兴、TCL、TPLINK等，并推出CPE等终端产品。智能SoC在手订单充足，全年出货量较2024年预计成倍增长。全球首款RedCap+Android平台ASR8603，目前处于客户design in阶段，预计终端产品将于今年第四季度上市。近期，搭载4G八核ASR8662的首发智能手机G-Tab G9正式发布，G-Tab 产品在中东、北非等市场广受欢迎。

ASIC在手订单充足，已承接多项一线头部客户项目

上半年公司芯片定制及IP授权服务合计约1.44亿元，较1H24的2.87亿元同比减少1.43亿元，主要因1）前两年公司将ASIC资源倾向于自研芯片，2）ASIC订单交付周期通常在1.5年左右。不过，自2H24开始，ASIC定制市场空间显著扩大，公司快速响应需求，在智能穿戴/眼镜、端侧AI及RISC-V芯片等领域积极布局，目前在手订单充足。同时，针对海外算力限制新规，公司通过技术创新与新型架构设计，在合规基础上为系统厂商提供ASIC服务，并已承接多项头部客户订单。

风险提示

激烈竞争导致产品价格下降风险；新产品开发滞后风险；地缘政治风险；先进制程产能受限风险；公司持续亏损风险等。

国信电子团队

胡剑：电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）

胡慧：电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）

叶子：北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，南方科技大学深港微电子学院访问学者，研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等；2020年加入国信证券，国信证券应用经济学博士后，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）

詹浏洋：清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）

张大为：东华大学金融学学士，哥伦比亚大学理学硕士，曾任职于西南证券电子组，2024年10月加入国信研究所。（执业资格证：S0980524100002）

李书颖：香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）

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