APA（纳斯达克股票代码：APA）是否使用过多债务？

沃伦·巴菲特有句名言：“波动性远非风险的代名词。“所以，聪明的人似乎知道，当你评估一家公司的风险有多大时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。我们可以看到APA Corporation（纳斯达克股票代码：APA）在其业务中确实使用了债务。但真正的问题是这笔债务是否会让公司面临风险。

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当企业无法轻松履行这些义务（无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本）时，债务和其他负债对企业来说就变得有风险。如果情况变得非常糟糕，贷方可以控制业务。然而，一种更常见（但仍然痛苦）的情况是，它必须以低价筹集新的股权资本，从而永久稀释股东。话虽如此，最常见的情况是公司相当好地管理其债务--并且对自己有利。考虑公司债务水平的第一步是将其现金和债务放在一起考虑。

如下图所示，截至2025年6月，APA的债务为45.2亿美元，低于一年前的67.1亿美元。另一方面，该公司拥有2.1亿美元现金，净债务约为43.1亿美元。

我们可以从最近的资产负债表中看到，APA一年内到期的负债为28.4亿美元，一年后到期的负债为83.3亿美元。为了抵消这些债务，它拥有2.1亿美元的现金以及12个月内到期的价值15.1亿美元的应收账款。因此，其负债超过其现金和（近期）应收账款之和94.6亿美元。

当您考虑到这一缺陷超过了公司81.4亿美元的市值时，您很可能倾向于专注地审查资产负债表。在该公司必须迅速清理资产负债表的情况下，股东似乎很可能会遭受广泛的稀释。

我们通过观察公司的净债务除以息税前利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖其利息费用（利息覆盖）的容易程度来衡量公司相对于其盈利能力的债务负担。这种方法的优点是，我们既考虑了债务的绝对金额（净债务与EBITDA之比），也考虑了与该债务相关的实际利息费用（及其利息覆盖率）。

虽然APA的债务与EBITDA之比较低，仅为0.74，表明债务的使用率很低，但EBIT去年仅覆盖了6.2倍的利息费用这一事实确实让我们停下来。因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。好在APA的负担并不太重，因为其EBIT比去年下降了34%。收益下降（如果这种趋势持续下去）最终可能会使即使是适度的债务也面临相当大的风险。资产负债表显然是你在分析债务时要关注的领域。但最终该业务的未来盈利能力将决定APA是否能够随着时间的推移增强其资产负债表。因此，如果您专注于未来，您可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷方只接受冷现金。因此，我们总是检查有多少息税前利润转化为自由现金流。在过去三年中，APA的自由现金流占其EBIT的41%，低于我们的预期。当谈到偿还债务时，这并不好。

在考虑APA试图（不）提高息税前利润时，我们当然并不热衷。但至少根据EBITDA，它在管理债务方面相当不错;这令人鼓舞。总体而言，我们认为可以公平地说APA有足够的债务，资产负债表存在一些真正的风险。如果一切顺利，这应该会提高回报，但另一方面，债务增加了永久资本损失的风险。资产负债表显然是你在分析债务时要关注的领域。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。例如，我们发现APA的2个警告信号，您在投资之前应该注意这些信号。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长的记录）。免费的

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