降息预期助力有色及港股创新药ETF表现

（来源：ETF炼金师）

　　9月9日，市场整体表现不佳，主要股指普遍下跌。沪指收于3807.29点，跌幅为0.51%；创业板指则下跌超过2%，连续第二日领跌。两市成交额为2.12万亿元，较前一交易日减少超过3000亿元。

　　在市场表现上，科技板块遭遇全面回调，资金逐渐转向低位投资机会，而银行和房地产板块表现出一定的强劲态势。这一现象反映出当前市场已进入整理阶段，主要由于8月下旬以来交易过热，以及资金集中于TMT（科技、媒体和电信）板块所致。

　　展望未来，市场对美联储在9月降息的预期持续升温，全球经济宽松的预期或将提升市场风险偏好。作为降息主要受益板块，有色金属股表现尤为突出。黄金股的强劲表现带动了铜等其他有色金属股的集体上涨，有色龙头ETF（159876）场内价格一度上涨近3%，最终收涨逾1%。该ETF近期人气不断上升，又新增资金净申购1380万份。

　　与此同时，港股市场也有望受益于流动性改善，特别是在联系汇率制度下，港股对外部宽松政策的传导效率较高，外资回流的可能性增强。特别是流动性敏感的科技和创新药板块，可能会迎来更高的弹性。近期，港股互联网ETF（513770）吸引了大量资金关注，过去20天内该ETF净流入23.4亿元，最新规模首次突破100亿元，创历史新高；而100%投资于创新药的港股通创新药ETF（520880）近5日也持续获得增仓，资金流入1.78亿元。

中金公司指出，在当前中国经济仍需修复的背景下，且结构性亮点明显的宏观环境中，港股的吸引力在增强。结合流动性回暖与优质资产的稀缺性，看好互联网、新消费、科技硬件和创新药等成长性行业。

　　进一步来看，有色板块的表现值得关注。受金价创新高的驱动，有色龙头ETF（159876）逆势而涨，场内涨幅一度达到2.98%，最终收涨1.04%，交易活跃，全天成交额达到4119万元。自4月8日以来，该ETF累计上涨55.41%，大幅超越沪深300（23.59%）和上证指数（22.95%）。值得注意的是，该ETF在当天也实现了1380万份的净申购，深交所数据显示，过去20日内的累计吸金达到1.43亿元，最新规模已增至2.37亿元，刷新上市以来的高点。

　　黄金价格上涨的主要原因之一是美联储降息预期的增强。中信证券预计，随着美联储走出更为前置的降息路径，黄金市场可能会形成更为稳定的牛市。市场普遍认为，超出预期的降息可能会加大通胀风险，从而使黄金的上行趋势更加平稳。另一方面，中国央行已连续第10个月增持黄金，这种买入策略的延续可能会支持黄金价格的进一步上涨。

　　有色金属行业的联动性也不容忽视。黄金价格的上涨会促进其他有色金属的开采和生产，进一步影响市场供应和价格。此外，宏观经济和货币政策因素同样关键。美联储降息的预期将削弱美元，进而使得以美元计价的有色金属在国际市场上变得更加便宜，刺激全球需求。

　　在国策的推动下，近期提出的“反内卷”政策也为基础设施建设注入了新动力，带来了对有色金属等原材料的巨大需求。市场对新一轮供给侧改革的预期也在提升，类似于2015年供给侧改革对有色金属行业的影响，当前政策可能会推动行业的全面回暖。

　　展望未来，中信建投认为，除了美联储降息带来的货币宽松外，国内正在推行的“反内卷”政策也有助于改善市场预期，提升整体盈利能力，进而利好金属价格。

　　港股市场今日表现强劲，恒指及恒科指均上涨超1%，恒指一举突破26000点，创下近四年的新高。大型科技股票表现活跃，哔哩哔哩-W和快手-W分别上涨逾5%和4%，阿里巴巴-W和小米集团-W也分别上涨超过3%和2%。

　　作为港股科技板块的重要投资工具，港股互联网ETF（513770）开盘后高走，期间最高涨幅达到1.67%，最终收涨1.17%，资金热度不减。当前港股科技面临多重补涨因素，尤其是美联储降息预期的进一步升温。根据最新的美国非农数据，美联储在9月降息的概率已升至100%。

　　此轮港股科技的反弹主要得益于宏观环境的改善和龙头企业的积极布局。阿里巴巴最近发布的AI模型Qwen3-Max-Preview在多项基准测试中表现优异，推动市场对科技板块的重新关注。此外，南向资金的持续流入也为港股科技带来了不断增长的支持。

　　在资金面上，港股互联网ETF（513770）近期表现活跃，过去4天内吸金达到7.2亿元，过去10日和20日的净流入分别为17.5亿元和23.4亿元。海通国际表示，随着海外科技巨头的大规模基建投资计划的宣布，市场对AI应用的回报前景乐观。此外，国内大模型迭代加速，为港股科技龙头提供了更多增长动力。

　　对于创新药板块而言，港股通创新药ETF（520880）近期也表现积极，尽管个股表现跌多涨少，但该ETF在过去5日内吸引了近1.8亿元资金。近期的学术会议和创新药公司业绩逐步放量，预示着该行业可能迎来新的发展机遇。

　　中信建投的研报显示，政策支持和市场需求将推动创新药行业加速发展。投资者可关注港股通创新药ETF（520880），其跟踪的恒生港股通创新药精选指数自年初以来累计涨幅达到120.65%。截至9月8日，该ETF已实施指数“提纯”，未来有望更精准地反映创新药产业的发展趋势。