焦炭首轮提降落地，煤焦盘面震荡，等待利多驱动？

（来源：田出没）

焦煤：截至9月8日收盘，蒙5#主焦煤报1176元/吨(-0)，环比持平。活跃合约报1143.5元/吨(-15)。基差+52.5元/吨(+15)，1-5月差-84元/吨（-12） 

焦炭：截至9月8日收盘，天津港准一级焦报1520元/吨(-50)，首轮提降落地。活跃合约报1620元/吨(-26.5)。基差+14元/吨(+26.5)，1-5月差-121元/吨(-12)。 

一、供给

焦煤：523家矿山开工率报75.78%（-8.26），314家洗煤厂产能利用率报35.58%(0.94)。安监趋严，矿端供给收窄。 

焦炭：230家独立焦企生产率报74.17%(+0.04)。

二、需求

焦煤：230家独立焦企生产率报72.61%(-0.09)，需求持平。 

焦炭：247家钢厂产能利用率报90.02%(-0)，铁水日均产量240.13万吨(-0)。

三、库存

焦煤：523家矿山精煤库存报268.08万吨(-15.54)，洗煤厂精煤库存286.15万吨(-3.33)。247家钢厂库存795.76万吨（-16)，230家焦企库存780.95（-439)。港口库存275.49万吨(+0)。 

焦炭：230家焦企库存40.71万吨（+0.9），247家钢厂库存623.71万吨（+13.64），港口库存205.06万吨（-7.03）。 

四、投资建议

焦煤：焦煤方面，矿端有预期复产，力度尚需观察。洗煤厂产能利用率边际变化不大，小幅上行。现货成交率回落，上游矿山精煤库存转为去库，原煤库存持平，可能和矿端减产有关，去库持续性待验证。

目前来看，焦煤9月交割接近尾声，从交割配对表来看，本次交割量并未明显超出前几次主力合约交割的量，后续交割的逻辑将逐渐淡化。

目前关注的焦点一是反内卷政策进展，二是A股何时调整结束。

当下1月合约焦煤估值已经趋于合理，当前A股走势偏震荡，回调风险仍未解除，反内卷也未看到进一步动作，新一轮上涨仍需等待以上因素驱动。建议JM01多单轻仓持有，等待逢低加仓机会。 

焦炭：焦炭方面，部分地区首轮提降落地，现货短期承压。钢厂利润收窄，后续上行空间有赖于钢价上行。建议J01多单轻仓持有，等待逢低加仓机会。 

策略建议：JM01多单轻仓持有；J01多单轻仓持有 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险） 

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号。

【风险提示】信达期货研究所

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

双焦关联股票：永泰能源（600157）、中煤能源（601898）、云维股份（600725）、盘江股份（600395）、冀中能源（000937）、山西焦煤（000983）、宝丰能源（600989）、开滦股份（600997）、宝泰隆（601011）、金能科技（603113）、淮北矿业（600985）、云煤能源（600792）、美锦能源（000723）、安泰集团（600408）、陕西黑猫（601015）、山西焦化（600740）、兖矿能源（600188）、电投能源（002128）、中国神华（601088）、恒源煤电（600971）、靖远煤电（000552）、潞安环能（601699）、神火股份（000933）、新集能源（601918）、韶钢松山（000717）、新钢股份（600782）、河钢股份（000709）、上海钢联（300226）