调研汇总：华夏、嘉实、泉果基金等30家明星机构调研光启技术！

光启技术

重点机构：华夏基金、嘉实基金、泉果基金

调研摘要：

1、目前市场对超材料还不是很了解，甚至专业投资机构也懂的不多，能否详细解释下？

2、公司目前怎样看待超材料这个产业的发展前景以及公司自身的优势在哪里？

3、洛阳基地的成立背景与运营模式是什么？

答：洛阳基地成立于2015年10月，于2017年12月随着收购光启尖端相关重大资产重组的完成，并入上市公司体系。在洛阳市委、市政府的支持下，洛阳基地采用“一院一企”模式：“一院”指洛阳尖端技术研究院(科研机构)，“一企”指洛阳尖端装备技术有限公司(产业化平台)，目标是通过研发与产业协同加速科技成果转化，专注尖端装备等领域的功能材料研发。

4、洛阳基地的核心资质与荣誉有哪些？

答：洛阳基地被认定为河南省首批重大新型研发机构、河南省专精特新企业、国家高新技术企业、河南省军民融合企业、洛阳市瞪羚企业、洛阳市隐形冠军培育企业；

建成河南省电磁吸波材料工程技术研究中心、河南省博士后科研工作站、洛阳市特种功能材料重点实验室、洛阳市电磁功能复合材料中试基地、洛阳市工程技术中心、洛阳市企业工程技术研究中心、洛阳市企业研发中心。

5、洛阳方面在科研产出与成果有哪些突破？研发团队规模与技术水平如何？

答：1)专利方面：申请372件，授权126件(其中发明专利82件，占比65.1%)；2)政府项目方面：承担51项科研项目(其中中央引导地方发展专项1项、河南省重点研发与推广专项18项)；3)技术成果方面：35项“三新”技术获省级认定，37项成果通过省级成果评价，5项技术达国内领先水平，获河南省科技进步奖2项。

公司洛阳团队现有人员180人，其中研发人员53人，博士6人，硕士16人，洛阳市高层次人才1人，河南省特聘研究员1人，高级职称9人，中级职称9人。博士后工作站培养博士后5人。

券商研报：

良信股份

重点机构：嘉实基金、天弘基金

调研摘要：

1、公司数据中心业务情况如何？

AI 技术的兴起带动了数据中心行业的蓬勃发展，公司紧抓市场机遇进行相关产品及解决方案布局。随着服务器功率的不断攀升提升，数据中心的配电技术也相应随之升级，公司针对数据中心电力系统电压等级提升、直流化及电力模块等相关技术发展趋势进行技术储备及产品布局。凭借多年在新能源行业的深耕，公司积累了深厚的直流断路器技术能力，进一步的，公司也在针对固态断路器在进行相关技术预研与产品布局。

从产品应用场景来看，公司产品主要应用于数据中心机房配电、智能监控、智慧运维等领域，包含智能配电系统集成方案，中、低压成套解决方案及核心元器件模块化方案。今年以来数据中心需求量有一定提升。目前国内数据中心市场仍旧主要以外资品牌为主导，国产品牌具有较大的替代空间。在市场端，公司将集中资源、加大力度进行头部客户开发，持续洞察全球数据中心发展趋势与市场机会，与头部大客户保持良好的研发配合度，通过与大客户的合作，持续强化产品研发及市场服务能力，深度参与数据中心行业的发展建设。

2、公司智能配电业务进展如何？

未来的用电市场，基于双碳及数字化发展趋势，用电系统智能化需求将传导到整个低压配电业务链条上，每个用电环节都将演化出智能化需求，因此公司抓住机遇布局智能配电业务并作为一项战略投入业务。其应用场景非常广泛，需整合低压网络的上下游乃至数据的监测、云端存储及计算等。其核心价值是提升企业和社会的能源利用效率。对于智能配电业务，公司有整体的战略规划和推进计划，会持续进行产品的创新研发，并依据场景的需求成熟度及公司的能力匹配度，逐步推进更多应用场景的覆盖。在智能化能力建设方面，公司加大了电力电子、算法、软件相关研发人员的配备，并与多所高校开展联合研发。

通过智能配电整体解决方案能力的建设，公司可以进一步推进在石化冶金、大型基础设施、轨道交通等领域的进口替代进程，并且牵引公司内部实现从元件到集成业务所需的能力建设。

3、公司直流接触器业务进展如何？

直流接触器产品在新能源汽车及储能行业都有着广泛的应用场景及充足的市场需求，且下游市场具有明显的头部集中趋势。作为公司的战略投入业务之一，公司进行了充分的研发投入与能力建设，目前正在进行智能化生产线建设及相关生产体系的打造，以更好的满足是市场需求。

券商研报：

伟星股份

重点机构：

兴全基金：伍修毅

调研摘要：

1、公司对本年度及中长期分别的发展目标是否出现变化？

答：2025年上半年，公司实现营业收入23.38亿元，同比增长1.80%；因此下半年需要实现更高的增速才能够达成全年的经营目标。但从目前的情况看，由于关税政策带来的不确定性以及服装等终端消费不振，下游品牌客户以及公司对短期依然持审慎的态度。为此，公司将积极把握市场机会，加速推进全球化战略、智能制造战略等实施，推动公司稳健发展。

从中长期看，公司将聚焦服饰辅料主业，持续提升品牌影响力和产品竞争力，并坚定看好其未来发展前景。公司希望通过五至十年的努力，致力于成为"全球化、创新型的时尚辅料王国"，成为全球众多知名服饰品牌的战略合作伙伴。

2、公司未来的增量主要来自老客户还是新客户？

答：从过往业务实际情况看，一个全新的品牌客户往往需要持续多年的努力，才可能与客户建立较深的合作关系，拥有一定的份额，因此每年的短期增量往往更多来自于现有客户份额的提升；但随着公司国际化战略持续推进，公司将一手抓老客户份额提升，一手抓新客户开发，从而推进公司中长期稳健发展。

3、公司对未来海外产能占比有何布局规划？

答：目前公司已拥有孟加拉和越南两大海外生产基地，截至2025年上半年，公司境外产能占比为18.48%。除了持续搭建并完善国际营销网络，公司还将通过对现有海外园区的技改和生产的全球化布局来提升全球制造保障能力。

4、上半年整体毛利率上行的原因？

答：公司主营的钮扣、拉链等服饰辅料产品具有明显的非标属性。日常业务中，公司会依照客户的实际要求，根据生产过程中涉及到的材质、工艺、交期等进行合理定价，整体采用成本加成的定价模式。今年上半年，受到产品结构、客户结构以及精益生产等多种因素的影响，公司整体毛利率有所上行，此外越南基地产能爬坡对公司国际业务毛利率也有一定的正向影响。展望未来，公司会继续遵循合作共赢的原则，不会片面追求高毛利，但合理的毛利率水平是可持续的。

5、上半年，公司销售费用率提升的原因？

答：2025年上半年，公司销售费用同比增长12.09%，其中职工薪酬和差旅费等增加较快，主要系公司一方面加速推进国际化营销网络布局，海外营销人员持续增加；另一方面面对上半年的复杂市场，公司加大市场开发力度，相关费用有所增加等。未来，随着公司全球化战略的持续推进，预计相关费用总额仍会有所增长，但随着业务规模的拓展费用率有望逐渐趋于稳定。

券商研报：