拟收购控股子公司49%股权，中芯国际A股今日复牌！

9月8日晚间，中芯国际公告称，公司拟向国家集成电路产业投资基金等发行股份购买中芯北方49%的股权。

发行价格定为74.20元/股，这一价格较中芯国际停牌前最后一个交易日（8月29日）收盘价114.76元折让约35%。公司股票自2025年9月1日停牌，预计停牌时间不超过10个交易日，并于9月9日起复牌。

交易完成后，中芯国际对中芯北方的持股比例将从51%提升至100%，实现全资控股。

收购优质资产盈利增厚可期

中芯国际是中国半导体产业的标志性企业，主要从事集成电路晶圆代工业务，覆盖逻辑电路、存储器、射频等多个领域。

截至2025年上半年，中芯国际的产能已位居全球前五，仅次于台积电（TSMC）、三星等巨头。尽管受美国出口管制影响，中芯国际在先进制程（如7nm以下）上进展受限，但其在成熟制程（28nm及以上）领域的积累深厚，服务于消费电子、汽车、物联网等下游市场。

中芯北方作为中芯国际的控股子公司，主要专注于12英寸晶圆代工及配套服务。其核心工艺平台包括28nm、40nm等成熟节点，2024年实现营收129.79亿元，净利润16.82亿元，表现出色。

根据中芯国际2025年上半年财报，公司实现营业收入323.5亿元人民币，同比增长约22%；毛利率达21.4%，较去年同期提升7.6个百分点。 

中芯北方在上半年的贡献显著，其与另一子公司中芯南方共同支撑了公司产能利用率的提升，二季度整体产能利用率达92.5%，环比增长2.9%。

收购完成后，中芯北方全部利润将并入上市公司报表，预计将显著增厚母公司净利润。

收购虽导致股权稀释，但分析师看好其对盈利的正面影响。民生证券预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为699.33/825.21/963.84亿元，归母净利润分别为53.31/67.09/83.91亿元，对应当前股价PE分别为172/137/109倍。考虑到公司产品在晶圆代工领域具备较强竞争力，长期成长逻辑明确，维持“推荐”评级。

助力国产半导体腾飞

回顾来看看，中芯国际的扩张路径深受国家政策支持。

自2014年国家大基金成立以来，中芯国际多次获得注资，推动其从14nm制程突破到更先进的节点。2025年，随着全球芯片需求回暖，中芯国际的这一并购被视为巩固本土生态的战略一环。

值得注意的是，此次并购并非孤立事件。

就在几天前，华虹半导体也宣布拟发行股份及支付现金收购上海华力微97.5%股权，聚焦28nm工艺平台。这反映出中国半导体企业正通过并购加速产能整合，应对全球供应链重构。