*ST太和2025半年报解读：净利润降185.89% 财务费用升309.55%

*ST太和（维权）（605081）于近期发布2025年半年度报告，报告期内多项财务指标变动明显，公司面临较大经营压力。下面将对各关键财务指标进行详细解读，为投资者提供参考。

营收下滑近六成，业务依赖度高

报告期内，*ST太和营业收入为3305.09万元，较上年同期的7514.54万元下降56.02%。公司表示，这主要系受到宏观环境影响、新开工程项目减少所致。从业务层面看，水环境治理行业整体需求下滑，公司新签订单金额下降，导致营收减少。这表明公司业务对宏观环境和项目订单依赖度较高，抗风险能力有待提升。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
营业收入（万元）	3305.09	7514.54	-56.02%

净利润降幅近两倍，坏账侵蚀严重

归属于上市公司股东的净利润为 -5707.66万元，上年同期为 -1996.44万元，同比下降185.89%。净利润的大幅下降，一方面是收入下降，另一方面是坏账计提信用损失所致。这反映出公司不仅面临业务萎缩问题，还存在应收账款回收风险，对利润造成较大侵蚀。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
归属于上市公司股东的净利润（万元）	-5707.66	-1996.44	-185.89%

扣非净利润降190.17%，核心业务堪忧

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -5309.82万元，上年同期为 -1829.92万元，同比下降190.17%。扣非净利润的下降幅度甚至超过净利润，说明公司核心业务盈利能力在减弱，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司主营业务面临严峻挑战。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（万元）	-5309.82	-1829.92	-190.17%

基本每股收益降177.78%，股东收益受损

基本每股收益为 -0.50元/股，上年同期为 -0.18元/股，同比下降177.78%。这主要是由于收入下降、坏账计提信用损失，导致每股盈利水平大幅降低，股东收益受到严重影响。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
基本每股收益（元/股）	-0.50	-0.18	-177.78%

扣非每股收益降193.75%，凸显主营下滑

扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.47元/股，上年同期为 -0.16元/股，同比下降193.75%。该指标的大幅下降，进一步凸显公司主营业务盈利能力的下滑，公司需要着力改善核心业务经营状况。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股）	-0.47	-0.16	-193.75%

加权平均净资产收益率下滑，资产运营低效

加权平均净资产收益率为 -6.03%，上年同期为 -1.54%，减少4.49个百分点。这表明公司运用净资产获取利润的能力在下降，资产运营效率降低，公司在资产利用和盈利创造方面面临困境。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动
加权平均净资产收益率	-6.03%	-1.54%	减少4.49个百分点

应收账款下降，回收风险仍高

期末应收账款账面余额为86117.94万元，坏账准备为44567.13万元，账面价值为41550.81万元，较上年期末的58508.50万元下降28.98%。虽然应收账款余额有所下降，但坏账准备的计提金额较大，反映出公司应收账款回收难度较大，部分款项可能存在无法收回的风险。从账龄结构来看，3年以上账龄的应收账款占比较高，公司需加强应收账款的管理和催收力度。

项目	期末余额	期初余额	变动比例
应收账款账面余额（万元）	86117.94	100837.67	-14.60%
坏账准备（万元）	44567.13	42329.17	5.29%
账面价值（万元）	41550.81	58508.50	-28.98%

应收票据减少，关注信用风险

应收票据期末账面价值为349.09万元，较上年期末的384.97万元下降9.32%。其中商业承兑汇票期末账面余额为367.47万元，坏账准备为18.37万元。应收票据的减少可能与公司业务结算方式的变化有关，但仍需关注商业承兑汇票的信用风险。

项目	期末余额	期初余额	变动比例
应收票据账面价值（万元）	349.09	384.97	-9.32%

存货增长，警惕积压风险

存货期末余额为12308.33万元，较上年期末的10422.47万元增长18.09%。存货的增加可能是由于公司业务规划，提前储备原材料或在产品，但也可能存在存货积压的风险，需关注存货的周转情况，避免因存货跌价给公司带来损失。

项目	期末余额	期初余额	变动比例
存货（万元）	12308.33	10422.47	18.09%

销售费用降三成，关注市场竞争力

销售费用为697.04万元，较上年同期的1020.17万元下降31.67%，主要系中介服务费和业务宣传费减少所致。在营收下降的情况下，销售费用的降低可能是公司为控制成本采取的措施，但也可能对公司市场拓展产生一定影响，需关注后续市场竞争力变化。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
销售费用（万元）	697.04	1020.17	-31.67%

管理费用上升，优化流程控成本

管理费用为4232.26万元，较上年同期的3668.18万元增长15.38%，主要系折旧费用和职工薪酬增加所致。在公司营收和利润下降的背景下，管理费用的上升可能会进一步压缩利润空间，公司需优化管理流程，控制管理成本。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
管理费用（万元）	4232.26	3668.18	15.38%

财务费用大增，加重财务负担

财务费用为179.90万元，上年同期为 -85.85万元，同比增长309.55%，主要系利息收入减少和未确认融资费用摊销增加所致。财务费用的大幅增长，增加了公司的财务负担，对公司盈利产生不利影响。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
财务费用（万元）	179.90	-85.85	309.55%

研发费用下降，平衡投入与创新

研发费用为331.79万元，较上年同期的454.35万元下降26.98%，主要系本期研发投入减少所致。研发投入的降低可能会影响公司未来的技术创新和产品竞争力，在行业竞争激烈的环境下，公司需平衡成本控制与研发投入的关系。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
研发费用（万元）	331.79	454.35	-26.98%

经营现金流稳定为负，资金回笼不佳

经营活动产生的现金流量净额为 -3934.16万元，较上年同期的 -3918.80万元下降0.39%，基本保持稳定。经营活动现金流量持续为负，表明公司经营活动现金回笼不佳，可能面临资金压力，公司需优化经营策略，改善经营活动现金流状况。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
经营活动产生的现金流量净额（万元）	-3934.16	-3918.80	-0.39%

投资现金流流出大增，关注回报

投资活动产生的现金流量净额为 -3768.05万元，上年同期为3247.31万元，同比下降216.04%，主要系上年同期收回定期存款以及投资收益所致。投资活动现金流出增加，可能反映公司在进行资产购置或对外投资布局，但需关注投资项目的回报情况，确保投资的有效性。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
投资活动产生的现金流量净额（万元）	-3768.05	3247.31	-216.04%

筹资现金流净额虽改善仍为负，规划筹资策略

筹资活动产生的现金流量净额为 -298.21万元，较上年同期的 -310.28万元增长3.89%。筹资活动现金流量净额虽有所改善，但仍为负数，说明公司在筹资方面可能面临一定困难，或处于偿还债务阶段，公司需合理规划筹资策略，确保资金链稳定。

项目	本报告期（1 - 6月）	上年同期	变动比例
筹资活动产生的现金流量净额（万元）	-298.21	-310.28	3.89%

经营风险：市场环境影响大，业务拓展艰难

*ST太和所处水环境治理行业竞争激烈，宏观经济环境和地方财政状况对业务影响较大。报告期内营收和净利润的大幅下降，显示公司经营面临较大压力。若市场环境持续不佳，公司业务拓展和订单获取难度将进一步加大，经营风险上升。

财务风险：账款回收难，资金链承压

应收账款回收风险较高，大量坏账准备的计提影响了公司利润和资产质量。同时，经营活动现金流量净额持续为负，筹资活动现金流量净额也为负，公司资金链面临考验。若应收账款不能及时收回，可能导致公司资金周转困难，增加财务风险。

发展风险：研发投入减，技术竞争力削弱

研发费用的减少可能削弱公司未来的技术竞争力，在行业技术不断创新的背景下，公司可能面临产品和服务落后的风险，影响长期发展。

总体来看，*ST太和2025年上半年财务状况不佳，经营和财务风险上升。公司需积极应对市场变化，加强应收账款管理，优化成本费用，同时合理规划投资和筹资活动，提升核心竞争力，以改善公司的经营状况和财务状况，降低风险。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务指标变化情况，谨慎投资。

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