【真灼港股名家】2025年首三季文章覆盘反省

（来源：真灼财经）

不知不觉，2025年已过去大半。这波港股大牛市，大家表现如何？本栏今年也推介了不少港股，整体表现不俗。今天便与各位读者重温相关文章，检视可改进之处，为2025年最后一季作好准备。

或许可从2024年12月底撰写的2025年前瞻谈起。当时提到特朗普上任后，可能上调关税及宽松财政，带来通胀上行风险，这与现时情况大致相符。4月因所谓「解放日」事件，市场一度暴跌。

另一方面，亦提到美国科技股估值偏高，资金或减持并转向估值较低的市场增持。例如港股的高息股，内险内银，如滙丰控股 (00005.HK)  (5)、中移动 (941) 中国移动 (00941.HK)等；以及新兴市场如拉丁美洲的 Mercadolibre (MELI) MercadoLibre (MELI.US) 等，今年表现的确不错。

当然，预测免不了有不少沙石。象是特朗普的动静比预期更大。又如美国科技股，年初确有资金流出，但不久后重新流入，至今估值仍十分昂贵。且突如其来的 DeepSeek 事件亦引爆港股科技股，抢去高息股风头。不过，大体而言，单纯根据该文操作，表现应不错。此外，当时亦预测「2025年才是真正的比特币大年」，至今看来颇为成功。

谈完去年底的前瞻，接下来说说今年的日常文章。在DeepSeek事件发生前，笔者写过三篇文章，分别推介了AI相关的金山云 (3896) 金山云 (03896.HK) 和栢能集团(1263) 栢能集团 (01263.HK) 、以及黄金相关的灵宝黄金 (3330) 灵宝黄金 (03330.HK)。从结果来看，三者主题皆成为本年度主旋律，推介后表现亦相当不错。

随后便是 DeepSeek 事件。两篇相关文章分别于2月3日与2月10日发布。。尤其是2月10日那篇，当时恒生指数 $恒生指数 (800000.HK)$ 约在21300点，文首即预测该浪可升至24000点，之后更升至接近25000点。文中指出，DeepSeek 事件将改变投资界对 AI 的投资逻辑，迫使资金不再忽视中国 AI 产业，为港股新一轮牛市提供强力催化。其后走势亦印证了这点。

不过，最精准的莫过于2月写的这段：「特朗普2.0将是港股的重要不稳定因素。但从好的一面看，若真有大牛市，我们也需要回调去买入，特朗普正好扮演提供买点的角色。」果然，4月就给了大家机会。

至于个股，笔者在文中亦「大包围」提到多只 AI 概念，包括阿里巴巴(9988) $阿里巴巴-W (09988.HK)、腾讯 (700) 腾讯控股 (00700.HK) 、万国数据 (09698.HK) 、美图公司 (1357) 美图公司 (01357.HK) 、微盟集团 (2013) 微盟集团 (02013.HK) 、快手-W (1024) 快手 (01024.HK) 等。其后大多表现不俗。

DeepSeek 之后，较重要的一篇是2月24日关于生物医药板块的文章。文章提到，生物医药板块亦受惠于 AI 技术，同时国策进一步优化药品带量采购，推进创新药企发展。当时亦「大包围」提及多只医药股，包括歌礼制药(01672.HK) 、药明生物 (02269.HK) 、药明合联 (02268.HK) 、康龙化成 (03759.HK) 、联邦制药 (03933.HK) 、信达生物 (01801.HK)等。结果，今年确实迎来生物医药大年。其后于3月31日介绍翰森制药 (03692.HK) ，4月14日介绍康方生物 (09926.HK) ，表现皆不错。

接着是一篇失手之作 — 3月17日关于生育概念股的文章。文中预期中央将推出更多生育政策，利好相关概念，并「大包围」提及中国飞鹤 (06186.HK) 、 好孩子国际 (01086.HK) 、蒙牛乳业 (02319.HK) 、澳优 (01717.HK)等。结果表现接近全军覆没，若有读者全年只看了笔者这篇文章，笔者只能说声抱歉。

之后较重要的一篇，是4月7日发布有关4月2日「解放日」的文章。内容写了很多，包括短线、中线及长线的想法。其中最精准的就是捕捉到短线反转机会，于星期一出文指为重大反弹机会，随即当晚便大幅反弹。两天后特朗普宣布暂缓关税，市场反弹进一步加剧。不过就中长线而言，笔者或许有点太过悲观，虽然也提过这有机会象是2020年的暴富机会，但行文之间却仍以谨慎为主。其后走势果然是像2020年的大型「V」弹，有些可惜。

这文章之后，笔者重心再次回到个股介绍，所写的个股包括赤子城科技 (09911.HK) 、吉利汽车 (00175.HK) 、网易-(09999.HK) 。表现也不错。

之后再谈生物医药。5月26日的文章指出，三生制药 (01530.HK) 与辉瑞 (PFE)的重磅交易打开了中国创新药的天花板，使文中提及的恒瑞医药 (01276.HK) 与远大医药 (00512.HK)亦值得关注。

接着是一篇关于稳定币条例的文章，指出条例打开稳定币跨境支付的想象空间，主要提到了众安在线 (06060.HK)及移卡 (09923.HK)  。出文当日，移卡立即单日升近40%。

其后介绍了快手(01024.HK) 、中国联塑 (02128.HK)、微创医疗 (00853.HK) 、信达生物 (01801.HK) 、腾讯音乐(01698.HK) 、汇量科技 (01860.HK) 等股份。值得一提的是，文章提及腾讯音乐以折扣价收购喜马拉雅，其协同效应值得期待。果然，随后其股价的上升也逐步反映了腾讯音乐的价值。

本次总结到此，希望笔者的文章能为大家带来价值，剩下的最后一季，大家继续加油。

(撰文:聪明钱Andy)(本人并没持有以上股票)