东海研究 | 电子：华为领跑折叠手机市场，存储需求推动闪迪NAND闪存涨价超10%

（来源：东海研究）

证券分析师：

方霁，执业证书编号：S0630523060001

联系人:

董经纬，邮箱：djwei@longone.com.cn

// 报告摘要 //

电子板块观点：2025年上半年，华为折叠手机出货量达374万台，占据75%的市场份额，此次发布的三折叠手机MateXTs搭载麒麟9020处理器与HarmonyOS 5系统，整机性能提升36%。受AI、数据中心及终端存储需求推动，闪存市场持续升温，闪迪宣布NAND闪存涨价超10%，预计未来存储价格将维持高位震荡。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。

华为新款三折叠手机MateXTs非凡大师，该机型搭载麒麟9020处理器与HarmonyOS 5系统，整机性能提升达36%。9月4日，华为新款三折叠手机MateXTs非凡大师，在核心配置方面，该机型搭载全新麒麟9020处理器与HarmonyOS 5系统，此外，在屏幕、影像、电池方面均有提升，整机性能提升达36%。麒麟9020芯片采用创新架构设计，CPU集成2×2.5GHz泰山大核、6×2.15GHz中核及4×1.6GHz小核，并搭载Maleoon 920 GPU，显著提升多任务处理与图形渲染能力。HarmonyOS 5系统也针对折叠形态深度优化，带来更流畅智能的软件体验，多窗口操作、分屏协同等功能进一步升级，强化了折叠屏设备的实用性和生产力。根据国际数据公司（IDC）最新发布的手机季度追踪报告，2025年全球折叠屏手机市场出货量预计约为1,983万台，同比增长6.0%；至2029年，全球出货量有望增长至2,729万台，五年复合增长率预计为7.8%。2025年上半年，中国折叠屏手机市场表现突出，出货量达498万台，同比增长12.6%，其中，华为以374万台的出货量占据75%的市场份额，成为中国市场首家累计出货量突破1000万台的折叠屏手机品牌，显示出其在该领域的绝对领先和广泛用户认可。

受AI应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长的存储需求推动，闪存产品需求强劲，闪迪（Sandisk）决定对NAND内存涨价10%以上，预计未来存储价格持续震荡。由于AI应用及数据中心等推动闪存需求强劲，9月4日，闪迪再次宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，未来将继续定期进行价格评估，并可能在未来几个季度进行其他调整。此前4月1日，闪迪已宣布10%的NAND内存涨幅。其给出的涨价原因主要有两点，一是内存产业的供需状况持续变动，预计产业将供不应求；二是关税措施对供应造成影响，增加了企业的营运成本。尽管第二季度因渠道价格回升，以及Client SSD和零售端库存回补，闪迪营收实现环比增长12.2%，达到19亿美元，但其与Kioxia合资工厂的产能利用率仍未完全恢复。此外，闪迪在企业级SSD市场渗透率有限，在AI服务器和数据中心应用方面仍落后于主要竞争对手。行业层面，NAND生产商计划在2026年仅将资本支出提高10%至15%，远低于历史位元需求年增长率30%的水平。随着AI热度持续高涨和各类型设备对存储需求的持续攀升，到2026年，供需缺口可能进一步扩大，甚至出现全面短缺。闪迪的连续调价举措强化了市场对第三季度NAND价格上涨的预期，预计前四大NAND生产商也将跟进涨价，整体来看，未来一段时间存储价格预计将维持高位震荡格局。

电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.81%，申万电子指数下跌4.57%，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)64.23倍。截止9月5日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.55%)、电子元器件(-3.00%)、光学光电子(-2.82%)、消费电子(-2.43%)、电子化学品(-1.46%)、其他电子(-3.19%)。海外方面，台湾电子指数上涨1.97%，费城半导体指数上涨1.63%。

投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。

风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。

// 正文 //

▌1.行业新闻

1）闪迪宣布NAND闪存产品全面涨价10% 

9月5日消息，据CFM中国闪存市场和电子时报综合报道，NAND闪存原厂之一的闪迪（Sandisk）宣布，将对所有渠道通路及消费类产品实施全面价格上调，涨幅为10%。闪迪表示，在AI应用以及数据中心、客户端和移动三大领域对存储需求持续上升的推动下，公司正面临不断增强的NAND闪存产品需求。此次价格调整旨在保障高性能闪存解决方案的持续供应，并支持企业在技术创新方面的投入。此次调价即日起适用于所有新报价订单，但已签订的合同交易不受影响。闪迪表示，未来将定期对价格进行评估，并可能在未来数个季度内根据市场情况继续进行调整。（信息来源：同花顺财经）

2）华为发布新款三折叠手机MateXTs，搭载麒麟9020处理器

华为Mate XTs 非凡大师及全场景新品发布会上，华为发布全球第二款量产三折叠屏手机——华为MateXTs非凡大师，256GB版本售价17999元、512GB版本售价19999元、1TB版本售价21999元。价格比去年降了2000元。余承东宣布为MateXTs非凡大师，搭载了全新麒麟9020处理器，并搭载HarmonyOS 5系统，可以带来36%的整机性能提升。（信息来源：同花顺财经）

3）2025上半年全球折叠手机出货数据公布 华为引领市场

近期，Canalys发布了一份有关于折叠屏手机的报告。报告指出，尽管2025年市场上出现了比以往更多的折叠屏新机型，各家厂商也在努力解决设备的厚重问题并探索新的价位段，但全球整体出货量预计将与去年持平，维持在1520万部，显示出市场进入了暂时的平台期。然而中国市场是个例外，折叠屏手机的出货量同比增长32.8%，主要受华为Mate和Pura X机型的推动。第二大可折叠手机市场美国在2025年上半年仅小幅增长了7%，主要受摩托罗拉Razr 2025系列的推动。（信息来源：同花顺财经）

4）两部门联合发文，电子信息制造业迎重磅政策支持

工业和信息化部网站周四发布消息，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》（以下简称《方案》），从促进产业升级，深化构建高质量供给体系、促进国内外市场畅通经济循环，深挖需求潜力、推动科技创新和产业创新融合三方面提出16项具体举措。《方案》提到，2025-2026年，主要预期目标是：规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。（信息来源：同花顺财经）

5）2025年Q2全球晶圆代工营收创新高，台积电稳居榜首

2025年第二季度，受中国市场消费补贴政策引发的提前备货影响，叠加下半年智能手机、笔记本电脑及PC市场需求带动，全球晶圆代工行业产能利用率和出货量显著回升。据Trendforce，当季全球前十大晶圆代工厂总营收超过417亿美元，环比增长达14.6%，创下单季新高纪录。从主要厂商表现来看，前五名排名保持稳定。其中，台积电当季营收达302.4亿美元，市场份额为70.2%；三星营收31.6亿美元，占比7.3%；中芯国际营收22.1亿美元，市占率5.1%；联电营收19亿美元，占比4.4%；格芯营收16.9亿美元，市占率为3.9%。（信息来源：同花顺财经）

6）2025智博会签约项目金额突破2000亿元

2025世界智能产业博览会（简称“智博会”）开幕式上，签约的各类投资项目合同金额累计突破2000亿元。其中，以人工智能和智能网联新能源汽车为核心主线，强链补链延链重大项目成功签约1239亿元。这些项目，将有力夯实重庆国家重要先进制造业中心地位，加速培育新质生产力，为成渝地区双城经济圈建设贡献“重庆智造”硬核力量。（信息来源：同花顺财经）

7）国际大厂加速投入，预估2030年AR眼镜出货量达3,210万台

根据TrendForce最新《2025近眼显示市场趋势与技术分析》报告，2025年随着国际品牌陆续推出AR眼镜原型，以及Meta预计在近期发布AR眼镜Celeste，市场对AR装置的关注程度开始升温，加上OLEDoS产品价格下跌，预计2025年全球AR出货量将达到60万台。长期而言，信息提示类AR市场的成长动能强劲，2028年开始伴随高阶全彩AR技术趋于完善，来自国际大厂设计更加成熟的产品陆续问世，将推升出货量于2030年达3,210万台。从区域出货占比观察，目前中国市场为出货主力，但随着Meta、Google等科技巨头加入，预计2030年中国市场的出货占比将降至50.2%。（信息来源：同花顺财经）

8）SK海力士Q2全球DRAM市占率稳居首位

2025年9月5日，根据市场研究公司Omdia最新数据，第二季度全球DRAM销售额达309亿美元，环比增长17.3%。SK海力士市占率由第一季度的36.9%升至39.5%，连续两个季度位居全球第一。三星电子市占率则由34.4%降至33.3%。这标志着SK海力士首次在DRAM市场份额上超越三星，后者自1992年以来首次失去领先地位。（信息来源：同花顺财经）

9）派瑞股份与西电所战略合作，拟联合开展以中高压IGBT为代表的功率器件研发制造

派瑞股份(300831)9月2日晚公告，公司和西电所拟联合开展以中高压IGBT为代表的功率半导体器件研发制造，西电所主攻IGBT器件芯片的自主研发设计，并生产芯片，同时自主进行检测。派瑞股份在现有封装线的基础上研究高压IGBT器件的封装技术，扩大现有生产规模和自动化程度，形成成品规模生产能力。（信息来源：同花顺财经）

10）2025上半年全球面板厂营收同比持平，营业利润排名波动显著

CINNO Research统计数据显示，2025上半年全球主要面板厂营收总额达到约562亿美元，同比基本持平，其中2025Q2环比增长约5.8%，同比则下滑4.2%。从区域分布来看，2025上半年中国大陆面板厂总营收约293亿美元，全球占比约52.1%，份额同比增长3.3个百分点，首次超过一半的份额；韩国面板企业营收份额下滑至30%，同比下滑3.2个百分点；中国台湾面板企业营收占比13.2%，同比增长0.6个百分点；日本面板企业营收占比下滑0.7个百分点为3.5%。（信息来源：同花顺财经）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顾

本周沪深300指数下跌0.81%，申万电子指数下跌4.57%，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)64.23倍。

截止9月5日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-6.55%)、电子元器件(-3.00%)、光学光电子(-2.82%)、消费电子(-2.43%)、电子化学品(-1.46%)、其他电子(-3.19%)。海外方面，台湾电子指数上涨1.97%，费城半导体指数上涨1.63%。

本周半导体细分板块涨跌幅分别为：电子化学品Ⅲ（-1.46%）、消费电子零部件及组装（-2.22%）、LED（-2.22%）、分立器件（-2.71%）、印制电路板（-2.80%）、面板（-2.81%）、其他电子Ⅲ（-3.20%）、光学元件（-3.40%）、被动元件（-3.91%）、半导体材料（-3.93%）、品牌消费电子（-4.25%）、半导体设备（-5.26%）、集成电路封测（-5.71%）、模拟芯片设计（-5.86%）、数字芯片设计（-9.13%）。

我们选取了较有代表性的部分美股科技股，并将相关信息更新如下。目前美股科技股均发布了二季度财报，同环比大部分取得了上涨。本周涨幅较大的为博通（+12.61%）、美光科技（+10.39%）和谷歌A（+10.38%）。

▌4.行业数据追踪

（1）存储芯片价格自2023年下半年以来小幅度反弹，但自2024年9月起，DRAM现货价格略有承压，部分DRAM细分产品价格自2025年2月中旬开始有所回升，波动上涨至6月，其中6月整体涨幅较大，DDR4价格已升至2022年的前期高点，7月起价格顶部震荡。NAND Flash合约价格在大幅下滑后于2025年1月回升，涨势已延续至7月。

（2）TV面板价格小幅回升后企稳，近期有所回升，IT面板价格逐渐稳定。

▌5.风险提示

（1）下游终端需求复苏不及预期风险：下游需求复苏程度不及预期可能导致相关企业库存积压或相关工程建设进度放缓，并可能再度影响产业链内部分企业的稼动率；

（2）市场竞争加剧风险：国内部分细分成熟制程市场或因为参与者众多出现竞争激烈现象，大幅压缩产品利润空间，进一步影响企业业绩表现；

（3）地缘政治风险：国际贸易摩擦和相关进出口管制进一步升级，可能导致相关芯片、设备、原材料紧缺，或造成半导体供应链风险。

// 报告信息 //

证券研究报告：《华为领跑折叠手机市场，存储需求推动闪迪NAND闪存涨价超10%——电子行业周报2025/9/1-2025/9/7》

对外发布时间：2025年09月08日

报告发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级说明：

1.市场指数评级：

2.行业指数评级：

3.公司股票评级：

二、分析师声明：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。

本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。

四、资质声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。