A股市场流动性特征与投资策略分析

（来源：ETF炼金师）

　　近期市场流动性特点显著，尤其是ETF资金流向的分化非常明显。中信证券指出，宽基ETF的资金流出与行业和主题ETF的资金流入形成鲜明对比，A股市场资金净流出，而港股则迎来资金流入。这一现象表明，机构配置型资金在市场中表现出明显的高切低特征，近期市场的强势板块主要受到主动选股型资金的推动。

　　分析显示，目前市场正步入2021年以来主动型公募产品的最后一轮密集申赎阶段，这一阶段伴随机构重仓核心资产的上涨，预计将逐步消化赎回压力。随着市场的调整，投资者可以关注接下来的产业趋势和经济回暖过程中可能的配置重心。

　　此外，海外高债务的背景下，资金利率及央行的降息压力共存，使得中国制造业在全球竞争中的压力有所缓解。反内卷的大趋势下，未来中国制造业有可能将份额优势转变为定价权，从而推动利润率的长期回升，人民币资产的吸引力亦在持续上升。

　　在具体的配置策略方面，中信证券建议投资者淡化市场波动，调整持仓结构，继续关注消费电子、资源、创新药、化工和游戏等领域的结构性机会。

国泰海通则指出，当前市场风险偏好高企，权益资产表现将继续受到支持。建议在9月份超配A股和美股，同时保持债券和黄金的标配。国泰海通对资本市场改革、市场流动性稳定及社会观念和风险偏好的改善持乐观态度，认为A股市场在当前阶段的调整不必过于忧虑。

华泰证券对A股市场的基本面改善给予关注。尽管上周A股市场受到了获利盘兑现的压力，市场的核心驱动力并未发生根本变化。当前市场正处于“机构+个人”共振流入的阶段，融资交易型资金正在寻找新的低位主题方向。短期内，市场可能进入波动率放大的阶段，建议投资者在AI、医药及大金融等前期主线中进行高切低布局。

招商证券认为，近期的调整可以视为上行趋势中的正常波动，认为市场情绪有望在调整后逐步回暖，未来将展现出更加健康的增量资金节奏。针对9月份的市场布局，招商证券建议围绕AI算力、固态电池和商业航天等领域展开投资。

中信建投强调，当前市场已进入牛市整理期，经过8月的调整，市场有望转为低斜率上行。在这一过程中，风险偏好下降，但AI算力主线逻辑仍然坚如磐石。

　　银河证券提示，A股市场目前处于新稳态，随着市场波动的加大，短期或将面临震荡整理。成长板块在上半年表现良好，未来有望形成轮动主线。同时，低位消费细分领域在政策支持下也可能迎来反弹。

国金证券则指出，市场波动率仍处于高位，未来如要实现新的趋势性上涨，需要新的催化因素。电力设备和有色金属行业的机会值得关注。

东方财富提出，短期内A股指数将经历宽幅震荡，而在美国降息预期升温的背景下，港股的配置性价比可能进一步提高。投资者需密切关注市场量能的变化，选择前期涨幅较少且具政策催化的板块。

　　开源证券强调，当前市场仍保持乐观态度，注重行业结构的配置思路尤为关键。科技行业预计将继续成为市场的驱动因素，而游戏、传媒和消费电子等品种也可能成为资金关注的重点。

天风证券指出，市场换手率过高时，通常会面临短期的调整压力，但这并不改变长期的上行趋势。历史经验显示，牛市中的结构性分流常常为后续上涨积蓄动能。因此，投资者应关注政策预期的变化及市场流动性的供需格局。