东吴证券-汽车行业周观点：8月第4周乘用车环比+9.7%，继续看好汽车板块-250908

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（来源：研报虎）

核心结论

　　本周复盘总结：八月第四周交强险51.5万辆，环比上周/上月周度+9.7%/+11.5%。

　　本周细分板块涨跌幅排序:SＷ商用载客车(+5.1%) > SW摩托车及其他(-0.8%) >SW汽车零部件(-1.0%) >SW乘用车（-2.3%）>SW商用载货车(-2.3%)。本周已覆盖标的新泉股份、均胜电子、华域汽车、宇通客车、赛力斯涨幅前五。

　　本周团队研究成果：外发Q2业绩总述，外发曹操出行深度报告，外发潍柴动力、伯特利、保隆科技、广汽集团、经纬恒润、金龙汽车、华域汽车、星宇股份、新泉股份、岱美股份、地平线机器人半年报点评。

　　本周行业核心变化：1）特斯拉新一代Optimus亮相社交媒体；2）问界M7开启预售，1h小订突破10万台；3）德赛西威发布车规级低速无人车品牌；4）黑芝麻智能推出的全新一代端到端全栈辅助驾驶系统；5）文远知行全新量产自动驾驶出行服务车辆（Robotaxi）GXR在广州市黄埔区正式开启24小时示范运营。

板块最新观点

　　2025H2建议加大汽车红利风格配置权重。

本周市场对汽车核心关注？

　　本周汽车A-H股汽车表现均较为一般，子版块中商用载客车表现最好。本周核心变化：问界M7小定突破10万，德赛西威发布无人物流车品牌，特斯拉新一代Optimus亮相社交媒体；优必选获2.5亿元采购订单；智元机器人中标超3000万元采购订单；宇树科技宣布上市关键节点。

当前时点汽车板块如何配置？

　　我们认为汽车行业或又进入了新的十字路口阶段：汽车电动化红利进入尾声，汽车智能化正在“黎明前黑暗”，机器人创新在产业0-1阶段。参考历史上2011年/2018年汽车产业在新旧切换阶段，依然是能够去布局结构性行情。下半年我们总体建议加大“红利风格”的配置权重。

　　【红利&好格局主线】客车（宇通客车）/重卡/两轮/零部件。

　　【AI智能化主线】乘用车优选港股>A股；零部件优选。

　　【AI机器人主线】零部件优选。

　　风险提示：贸易战升级进一步超出预期；全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大