OPEC+复产压制！地缘溢价消退后，原油破位在即？

（来源：中国信达期货要发发）

一、相关资讯

OPEC+会议决定10月启动第二阶段复产（165万桶/日），具体路径视市场情况灵活调整；美联储9月18日议息会议预计降息25基点，但经济数据与通胀预期分歧加剧；中东及南美地缘风险暂未升级，市场焦点转向基本面。 

二、品种分析

盘面：外盘原油跌至7月以来震荡区间下沿，内盘SC率先技术破位。成交量与持仓量同步放大，Back结构持续收窄，WTI近月裂差走弱，空头压力加剧。 

供给：OPEC+增产决议落地，虽未明确具体复产节奏，但供应弹性扩大已成定局。美国产量维持高位，委内瑞拉及伊朗潜在供应风险暂未发酵。 

需求：全球经济增长放缓迹象显现，炼厂季节性检修将至，成品油消费边际转弱。美联储降息初期对实体需求的提振有限，需警惕金融属性层面反向解读。 

库存与结构：全球原油及成品油库存延续累库趋势，亚太地区浮仓增加；WTI和Brent月差转向Contango深化，短期供需宽松结构明显。 

三、投资建议

结论：供增需减格局明确，OPEC+增产灵活性难以抵消中长期过剩压力，地缘溢价消退后基本面主导下行逻辑。 

操作建议：单边策略逢高空，重点关注外盘反弹衰竭信号；跨期套利可考虑空近月多远月反套策略。 

风险提示：地缘冲突突发升级、OPEC+后续暂停增产、美联储政策信号超预期转向。

【本文作者】

张秀峰（投资咨询编号：Z0011152  从业资格号：F0289189）

本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号。

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

原油关联个股：宝利国际（300135）、博迈科（603727）、中海油服（601808）、荣盛石化（002493）、香梨股份（600506）、和顺石油（603353）、贝肯能源（002828）、恒力石化（600346）、渤海化学（600800）、中国海油（600938）、通源石油（300164）、潜能恒信（300191）、大庆华科（000985）、准油股份（002207）、新潮能源（600777）、宝莫股份（002476）、惠博普（002554）、东华能源（002221）、国际实业（000159）、广汇能源（600256）、石化油服（600871）、中曼石油（603619）、广聚能源（000096）、中油工程（600339）、海油工程（600583）、康普顿（603798）、中国石油（601857）、中国石化（600028）、恒泰艾普（300157）、海油发展（600968）、茂化实华（000637）、华锦股份（000059）、仁智股份（002629）