调研速递|九洲集团接受国弘天下资本等11家机构调研 透露多项业务关键数据与发展规划

9月3日至5日，哈尔滨九洲集团股份有限公司在上海开展路演活动，接受了国弘天下资本、西部证券、兴全基金等11家机构调研。公司董事会秘书李真、投资者关系经理李浩轩参与接待。

公司业务多元 成果丰硕

九洲集团创立于1993年，作为国家重点高新技术企业，2010年在创业板上市（股票代码：300040）。公司专注智能配电网和网络能源领域，为电力和能源工业应用全价值链提供产品、解决方案等。经过三十多年发展，构筑起智能配电网、新能源以及综合能源服务三大核心业务板块，旗下超40家子公司，业务覆盖多行业及国内外众多项目。同时，公司荣获多项荣誉，形成“产品+工程设计+建设总包+金融服务+运营维护”的现代智能制造新模式。

在智能配电网领域，公司深耕30年，研发水平领先，专利超200项，产品覆盖多国多地；新能源发电领域，具备规划设计等能力，截至2025年6月，累计建设等新能源电站装机容量超2.7GW，在建及拿指标项目容量1GW，开发中权益容量超2GW；综合智慧能源业务板块，大力发展“分散式风电＋供暖”等项目。

上半年经营亮点突出

2025年上半年，九洲集团实现扣非口径下收入和利润双增长，营业收入6.85亿元，扣非归母净利润4281.5万元，同比增长65.6%。

综合智慧能源板块，因生物质热电联产资产经营优化及上期减值影响扭亏为盈；新能源业务板块，与华电合资的100MW风电项目3月并网致装机权益容量提升，但受电力市场政策变动影响，风光发电业务毛利略降。制造业板块订单数量稳健增长。

多举措提升制造业业绩

公司管理层2024年提出“回归主业”战略，重点提高智能配电网制造板块业绩。措施包括：加大市场和营销投入，组建大客户销售团队及海外销售团队；提升研发水平和产品竞争力，在江苏扬中设研发中心；整合集团资源，利用新能源业务合作关系拓展设备销售市场。2025年制造业板块订单目标较上年同期增长超20%。

各业务板块发展规划明晰

关于电价市场化改革，存量项目可沿用保障性电价，新增项目竞价确定机制电价，能对冲风险。智能配电网设备订单电网内占比约1/3，电网外占比约2/3，毛利约20%，净利率约3%。

综合智慧能源板块，短期业绩增长来自“分散式风电+供暖”投产及生物质热电联产增收减亏。“分散式风电+供暖”模式具多重价值，公司储备超300MW分散式风电指标，多个项目在建或推进。生物质项目从多方面调整经营战略，若完成碳交易将提高盈利能力。

新能源发电业务，在建和已拿指标容量超1GW，开发阶段项目容量约2GW - 3GW，多个项目并网或推进中。

公司2025年度经营目标为：智能配电网业务营收增长20%，新能源发电业务增长10%，综合智慧能源业务营收增长10%。对于可转债，达到强赎条件将讨论是否赎回，2026年不排除发行新一期可转债或采用定增等融资方式。此外，公司积极拓展海外业务，对海外发电业务持谨慎乐观态度。

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