风险部分释放，焦煤企稳，是否加仓仍需观察？

（来源：田出没）

一、相关资讯

8月制造业PMI为49.4%，非制造业PMI为50.3%，分别环比增加0.1%和0.2%。 

二、品种分析

2.1 盘面

焦煤：截至9月4日收盘，蒙5#主焦煤报1176元/吨(-0)，部分地区现货下调。活跃合约报1094.5元/吨(-11.5)。基差101.5元/吨(+11.5)，1-5月差-47.5元/吨（-0.5）。 

焦炭：截至9月4日收盘，天津港准一级焦报1570元/吨(+0)，第八轮提涨暂未落地。活跃合约报1594元/吨(-2.5)。基差94元/吨(+2.5)，1-5月差-94元/吨(1.5)。 

2.2 供给

焦煤：523家矿山开工率报84.04%（-1.17），314家洗煤厂产能利用率报35.58%(0.94)。安监趋严，矿端供给收窄。 

焦炭：230家独立焦企生产率报74.17%(+0.04)。

2.3 需求 

焦煤：230家独立焦企生产率报72.7%(-1.47)，需求回落。 

焦炭：247家钢厂产能利用率报90.02%(-0.23)，铁水日均产量240.13万吨(0.62)。

2.4 库存

焦煤：523家矿山精煤库存报283.62万吨(+7.98)，洗煤厂精煤库存289.48万吨(-5.36)。247家钢厂库存811.85万吨（-0.46)，230家焦企库存819.87（-4.07)。港口库存275.35万吨(+13.86)。 

焦炭：230家焦企库存39.81万吨（+0.34），247家钢厂库存610.07万吨（+0.48），港口库存212.09万吨（-2.53）。 

三、投资建议

焦煤：焦煤方面，矿端开工再度回落，安监趋严抑制供给，洗煤厂产能利用率边际变化不大。

现货成交率回升，上游矿山原煤精煤在累库两周之后，本周累库斜率放缓，若成交继续回升后续有望再次去库。短期焦煤受矿端复产预期、交割压力及权益市场调整风险拖累。

本周权益市场如期调整，释放部分风险，交割及复产目前仍待观察，周四夜盘焦煤开始企稳，建议多单轻仓持有，后续择机加仓。 

焦炭：现货第八轮提涨遇阻，部分钢厂甚至开启首轮提降。当下高炉利润快速收窄，焦炭现货承压。后续能否继续提涨，需要看下游钢材能否涨价打开空间。

焦炭供需环比基本持平，整体缺口仍在，供需格局尚可。焦炭跟随焦煤波动，等待逢低多机会，多单轻仓持有。 

策略建议：JM01多单轻仓持有；J01多单轻仓持有 

风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）

【本文作者】

刘开友（从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509）

本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号。

【风险提示】信达期货研究所

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