用益-信托经理参考：信托业进入“螺旋式”增长模式

（来源：用益研究）

● 楼市新政刷屏！客户一大早订房

● 前8个月地方政府借钱约7.7万亿

● 公募基金降费迎收官战

● 信托业进入“螺旋式”增长模式

● 山西信托上半年赚了500多万

● 重庆信托一产品年化收益61.85%

● 西部信托“精品化”破局

● 云南信托与华润信托高管变动

● 陆家嘴信托正式迎来“80后”董事长

● 中诚信托创新慈善信托服务新模式

● 金谷信托慈善信托近亿元

● 中海信托全面助力中国海油新能源基础设施投运

●【观察】信托公司开展保险金信托的两大难题

●【观察】养老金融成信托业新增长点

一、财经视点

■ 楼市新政刷屏！“连夜转定金，一大早订房”

9月5日晚，深圳市住房和建设局、中国人民银行深圳市分行联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策措施的通知》。贝壳深圳一工作人员表示，9月5日晚新政发布后，就第一时间把消息发给客户，客户一早就去了罗湖区订房。深圳楼市新政发布后，外地客户入市热情高涨，同时带动整体咨询量及带看量增加，深圳楼市热度攀升。

点评：深圳部分区域退出限购，略超市场预期。此次新政出台，叠加“金九银十”到来，可能吸引外地客户前来买房，对外围区域的去化影响预计会比较明显。

■ 前8个月地方政府借钱约7.7万亿，六成用于偿还旧债

根据财政部及机构数据，今年前8个月，全国发行地方政府债券合计约7.7万亿元，同比增长42%，创同期历史新高。其中，8月份地方政府借钱规模（0.98万亿元）低于前两个月，但也逼近1万亿元，整体上保持较快发行节奏。从前8个月地方借钱实际资金用途看，用于偿还旧债的资金约4.77万亿元，占借钱总额比重约62%；其余的近3万亿元，则主要用于重大项目建设。

点评：与前些年相比，今年专项债投向管理采取了“负面清单”模式，这使得可投领域大幅拓宽，同时有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力，支持房地产市场稳定。目前地方债风险总体安全可控。

■ 公募基金降费迎收官战 第三阶段每年让利300亿元

9月5日晚间，证监会宣布修订《开放式证券投资基金销售费用管理规定》，并将其更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，向社会公开征求意见。主要内容包括合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降低投资者成本等。据行业人士测算，以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。叠加前两阶段，公募基金行业费率改革累计每年向投资者让利超500亿元。

点评：市场生态有望从“短期博弈”转向“长期共生”。赎回费全额归基金财产、长期持有免销售费，将显著抑制“赎旧买新”行为，推动形成“持有周期拉长→波动率下降→基金回报稳定→投资者信心增强”的良性循环。

二、信托动态  

■ 信托业进入“螺旋式”增长模式

根据中国信托业协会发布的数据显示：2024年，在宏观经济回升向好背景下，信托资产规模达到29.56万亿元，比2023年末增加5.64万亿元、增长23.58%，信托业整体规模已经近30万亿。从过去15年信托业发展历史，信托资产规模经历了增长、下降、再增长的“螺旋式”演进图像。

■ 山西信托上半年赚了500多万

8月28日，山西信托发布上半年业绩数据：山西信托实现营业收入约1.21亿元；其中，信托业务收入同比下降41.63%；业务及管理费用控制在5656万元，最终实现净利润 561.71万元。值得关注的是，山西信托业务区域集中度极高，省内业务规模突破430亿元，且省内业务中90%以上投向省属国有企业，深度绑定山西地方国企发展。

■ 重庆信托一产品年化收益61.85%

近日，重庆信托对外发布消息：旗下的明星信托产品——臻选价值46号提前到期清算。截至清算日，该产品实现单位净值1.3152，信托年化收益率达61.85%，高于同期沪深300的14.73%的涨幅。臻选价值46号成立于2025年2月8日。该产品正式向市场募集时，恰逢中国A股遭遇成立25年以来最大回撤之一的危机时刻。

■ 西部信托“精品化”破局

当下，国内市场处于低利率环境，资产收益率中枢有所下移，信托行业面临多重挑战。如何打破同质化竞争，向投资者提供既有竞争力、又有市场容量的产品，成为摆在信托公司面前的一道必答题。在这一背景下，加大权益资产配置力度，几乎成为行业共同的选择。西部信托有限公司正是其中较早瞄准该赛道，并实现体系化布局的机构之一。早在2021年前后，西部信托便设立了资本市场部门。2025年上半年，其资本市场业务规模较年初增长30%，多只权益产品表现亮眼，获得市场真实校验。

■ 云南信托与华润信托高管变动

2025年9月1日，云南国际信托有限公司发布重要公告，披露了公司高层的重大变动。由于工作调动的原因，甘煜先生决定辞去在公司所担任的董事、董事会下设委员会委员、董事长及法定代表人等职务。并且，该《辞任申请》自送达公司董事会之日起便正式生效。而在近期，市场上有消息透露，甘煜先生在履行完必要的程序后，极有可能将出任华润信托总经理一职。

■ 陆家嘴信托正式迎来“80后”董事长

9月4日，国家金融监督管理总局青岛监管局网站发布批复，核准王岗陆家嘴国际信托有限公司董事、董事长的任职资格。公司应要求上述核准任职资格人员严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起3个月内到任，并在到任后10个工作日内向青岛监管局报告到任情况。

■ 中诚信托创新慈善信托服务新模式

近期，中诚信托通过“四季暖心慈善信托”为浙江省绍兴市新昌县的特困、低保人员等各类困难群众发放了医疗费用补助，惠及群众超1.9万人次。这是中诚信托以慈善信托帮扶群众的案例之一。中诚信托持续强化慈善信托产品和服务创新，推出了DAF理念慈善信托，实施“奖学奖教”、“关爱困境儿童”、“守护孤独症儿童”、“救助乳腺癌患者”、“致敬新就业群体劳动者”等特色项目，受到群众一致好评和各界高度关注。今年以来，中诚信托新落地慈善信托20单，开展帮扶项目37个，实际支出1529万元。

■ 昆仑信托慈善信托案例入选《中国慈善信托发展报告2024》

近日，中国慈善联合会出版了《中国慈善信托发展报告2024》，昆仑信托有限责任公司的“全国首单以救助早产儿为方向的慈善信托-“守望水晶”慈善信托”作为实践案例被收录其中。昆仑信托始终积极探索通过慈善信托的创新模式，回应社会关切的重要议题。截至目前，昆仑信托已备案7单“守望水晶”联名系列慈善信托，规模264万元。

■ 金谷信托慈善信托近亿元，帮扶善款覆盖20多个地区

2016年3月16日十二届全国人大四次会议表决通过了《中华人民共和国慈善法》该法将每年9月5日定为“中华慈善日”。2025年，我们迎来了第十个“中华慈善日”。金谷信托肩负央企金融机构使命担当，自2017年以来累计设立慈善信托19单，合计受托规模近亿元。帮扶善款涵盖扶贫、教育、科研、医疗、乡村振兴等领域覆盖新疆、青海、云南、贵州等20多个省份及地区。

■ 杭州工商信托联合杭数所、海亮股份开创数据资产慈善信托新模式

9月5日，正值我国第十个“中华慈善日”,“杭工信•海亮数智共富慈善信托”在杭州正式签约。这标志着全国首单以数据收益权作为信托财产的慈善信托项目正式落地。该信托项目的推出，是国内慈善信托领域财产形态方面的一次重要创新，首次实现将数据资产纳入慈善信托范畴。

■ 中海信托全面助力中国海油新能源基础设施投运

近日，位于北京市昌平区未来科技城园区内的中海油能源研究院充电站项目正式投入运营。该项目由中海油环渤海新能源有限公司投资建设，中海实业有限责任公司北京物业管理分公司提供场地支持，中海和源新能源（上海）有限公司作为中海信托设立的“中海和光新能源投资集合资金信托计划”项下的载体公司，负责运营新能源项目。近年来，中海信托发挥制度优势，回归信托本源、服务实体经济，与各方紧密协作，共同推动中国海油新能源充电基础设施的建设与完善。

■ 华润信托携手北京银行深圳分行设立妇女儿童关爱慈善信托

近日，“华润信托·北京银行深圳分行妇女儿童关爱慈善信托”正式生效。该信托由深圳市妇女儿童发展基金会担任委托人，是华润信托与战略合作伙伴北京银行深圳分行落地的首单慈善信托，也是北京银行2025年全行首单慈善信托，标志着双方在“金融+公益”领域的创新实践迈上新台阶，未来，双方将在 “儿童友好” 金融服务道路上持续探索。

三、市场观察

■ 信托公司开展保险金信托的两大难题

在保险金信托业务中，信托公司需要持续进行专业服务体系与专业团队的投入，也需要持续进行科技与运营系统的建设。但当下，保险金信托的设立费、信托报酬整体水平很低，对于目前转型艰难的信托公司而言，这类业务是否要长期持续投入，是一个更加现实的战略问题。

业内观点：

1、信托公司可以与私人银行和保险公司协商，将部分前期费用(如设立费)分摊给合作方以减轻自身的财务压力。另外，信托公司可以采用更加灵活的收费机制，例如根据信托资产规模或管理绩效收取费用，增加收入来源的多样性和稳定性。建议监管机构出台相关政策，鼓励信托公司开展保险金信托业务，提供税收优惠、补贴等支持措施。

2、由于信托公司在保险金信托业务初期难以获得即时的经济回报，大大影响了信托公司推动保险金信托业务的积极性。可在法律层面明确保险金信托制度，通过更加明确的业务规范，探索和建立合理的收费模式，推进金融行业合作，打通多方合作壁垒，建立生态圈式服务体系，提高信托公司在保险金信托业务中的参与度和收益。

■ 养老金融成信托业新增长点

国家统计局最新数据显示，2024年我国60岁以上人口已达3.1亿，占总人口比重升至22%，养老产业的巨大市场潜力不言而喻。正处于“破立并举”深度转型期的信托行业敏锐地捕捉到养老金融这一历史性机遇。传统非标业务收缩形成倒逼，而养老金融以普惠性、创新性与科技赋能潜力成为行业新的增长点。

业内观点：

1、信托行业正深刻认识到，单打独斗难以满足养老服务的综合性需求。因此，以信托制度优势为基石，联合银行、保险、养老产业、科技平台等多元主体，共同构建覆盖财富管理、医养服务、科技支撑的养老金融生态圈，成为行业发展的必然选择。这一生态化转型不仅重塑了行业格局，更在老龄化加速的背景下开辟了全新的发展路径。

2、在行业整体信托资产规模经历深度调整后，养老信托异军突起，成为转型的核心引擎。产品创新正深刻重塑信托业基因，不断解锁银发经济的新价值。

3、信托业以制度灵活性为锁芯、产品创新为钥匙，正开启银发经济的万亿宝库。当30万元即可设立养老信托账户，当房产、保单、股权皆可装入信托架构，当区块链确保每一笔养老金的精准支付——信托不再仅是财富工具，还是老有所依的制度性保障。未来，行业需在普惠性（降低门槛）、功能性（延伸服务）、制度性（破解登记税收瓶颈）三维持续创新，方能使信托真正成为中国式养老的“金融基座”。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周资产管理信托遇冷回落，成立数量及成立规模均有所下降。本周成立市场活跃度较前期显著降温，其中非标信托受优质底层资产供给收缩、部分融资主体需求放缓影响，项目发行节奏放缓，成立规模环比走低；标品信托则受资本市场波动牵连，权益市场震荡、债市短期调整影响，成立规模同样出现下滑。

2、进入九月首周，此前依托 “月末冲量” 效应维持活跃的资产管理信托发行市场，行情明显降温。近期权益市场宽幅震荡、债市短端利率边际调整，导致金融类信托底层配置的债券、股票关联资产等风险波动上升，信托公司或放缓相关产品发行节奏。

3、本周非标信托产品成立市场降温回落，成立数量及规模均大幅下降，其中基础产业类成立规模下降近五成。一方面，进入九月，月末冲量压力逐渐消失，成立规模自然回落，属于正常的季节性波动；另一方面，在供给端上，随着地方政府化债进程的持续推进，城投平台融资转向标准化债券，优质非标资产供给减少，政信产品发行收缩。而在收益率方面，城投平台融资成本下行趋势未改，收益率难有反弹空间，基础产业类信托产品平均收益率持续下滑。

4、本周标品信托成立市场热度减退，成立数量大幅减少及成立规模小幅承压。本周权益市场波动加剧，债市亦随股市呈现宽幅震荡，二者共同推动资本市场整体波动幅度显著加大。受此市场环境影响，标品信托成立端同步承压，本周产品成立数量出现显著下滑。 

作者：用益信托研究院

来源：用益信托网