贵州茅台重夺“股王”宝座基金加仓 大股东不低30亿增持获27亿贷款承诺

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 “股王”宝座失而复得，贵州茅台（600519.SH）用行动证明了A股市场上流传的“茅台魔咒”。

上周，A股市场上，“寒王”寒武纪与贵州茅台围绕A股“股王”之位展开激烈争夺，但寒武纪当A股“股王”只有完整的两天，便被贵州茅台拉下。

寒武纪超越贵州茅台当“股王”，有市场炒作因素，也有市场预期。

A股市场历史上，贵州茅台的“股王”宝座曾多次被抢走，但均属昙花一现，最终均被贵州茅台夺回。

贵州茅台及其控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称“茅台集团”）均向市场传递了信心。9月5日晚间，贵州茅台公告，茅台集团获得银行不超过27亿元的专项贷款承诺。

此前，贵州茅台披露，茅台集团计划在未来6个月内耗资30亿元—33亿元增持公司股份。

备受关注的是，贵州茅台刚刚完成60亿元的股份回购。

尽管白酒市场整体上景气度有所下降，但贵州茅台的经营业绩依然稳健。2025年上半年，公司实现归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%。

继续稳居A股高价股之首

贵州茅台坐稳了A股“股王”宝座，“茅台魔咒”至今仍然没有打破。

2025年以来，A股市场上，芯片股寒武纪的股价不断走高，超过千元大关，成长为A股第二高价股，博得了“寒王”美誉。

寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片。

市场观点认为，在供给端受制于全球科技竞争的背景下，国产AI芯片的替代需求迫切，虽然国内有了几家AI芯片公司，但上市的公司寥寥无几。已上市的公司，在国内算力芯片中的卡位相对领先，和国内互联网厂商、智算中心等合作密切，有望受益于国产AI芯片替代。寒武纪因此被称为“国产英伟达”。

AI浪潮之下，科技股崛起，寒武纪备受资金关注。

8月27日，A股市场上迎来历史性一刻，寒武纪的盘中股价短暂超越贵州茅台。8月28日、29日，寒武纪的股价分别达到1587.91元/股、1492.49元/股，均超过贵州茅台，拿下了“股王”宝座。

不过，寒武纪在“股王”的宝座上只是坐完了两个完整交易日。9月1日、2日，贵州茅台的收盘价分别为1476.10元/股、1491.30元/股，均高于寒武纪的收盘价1448.39元/股、1480元/股。

接下来的两个交易日，寒武纪的股价大幅调整，9月5日，虽然股价上涨6.61%，收盘价1281.46元/股，但仍然明显低于贵州茅台。

近几个交易日，贵州茅台的股价也有所调整，但幅度较小。9月5日，公司收盘价为1483元/股，比寒武纪的股价高201.54元。

A股市场上“茅台魔咒”流传着，至今这一“神话”仍未打破。

历史上，贵州茅台的股价曾多次被超越，但超越者只是短暂超越，随即快速下跌，让出“股王”宝座。

长江商报记者梳理发现，2007年10月、2010年5月，中国船舶、海普瑞的股价曾分别达到300元/股、188.88元/股，超过贵州茅台。2015年，全通教育、暴风科技、安硕信息的股价曾相继飙涨至199.9元/股、327元/股、474元/股，超过了同期贵州茅台的股价。但这些挑战贵州茅台的“明星”们，股价短暂超过贵州茅台后快速下跌，均主动交还了“股王”宝座。

基本面仍是支撑股价的根基

贵州茅台的股价虽曾被多家公司短暂超越，但这些挑战者多数因为业绩无法持续兑现、估值过高或行业周期逆转而难以维持领先地位，贵州茅台最终重新夺回“股王”宝座。

最近的寒武纪虽然展现了惊人的业绩增速并受益于AI算力风口，但其的股价能否“东山再起”，最终能否打破“魔咒”，仍需经受业绩持续性和行业周期考验。

贵州茅台近20年稳居“股王”之位，源于其强劲的基本面。

单纯看营收净利，1998年，贵州茅台的营业收入、归母净利润分别为6.28亿元、1.47亿元，此后，直至2024年，公司营收净利均为不间断增长，即便是2014年、2015年受塑化剂风波等因素影响的白酒寒冬中，公司营收净利仍然保持了增长。

2024年，贵州茅台实现的营业收入、归母净利润分别为1741.44亿元、862.28亿元，同比增长15.66%、15.38%。

2025年上半年，白酒市场景气度下降，多家白酒公司业绩下降，贵州茅台实现的营业收入、归母净利润分别为910.94亿元、454.03亿元，同比增长9.16%、8.89%。

除了经营业绩数据，贵州茅台还有多个指标表现突出。长期以来，公司综合毛利率稳居90%以上、净利率稳超50%，公司资产负债率持续处于低位，现金流充足。

贵州茅台持续积极回报股东。Wind数据显示，2001年上市以来，贵州茅台累计盈利5772.77亿元，累计派发现金红利3361.12亿元，平均分红率58.22%。其中，2022年至2024年，公司年度分红率分别为95.78%、84.01%、75%，均明显高于历史平均数。

对于未来，贵州茅台及其控股股东持续看好。

2025年8月30日，贵州茅台公告，公司完成了回购股份计划，累计耗资60亿元，合计回购了392.76万股股份，并予以注销。

当晚，贵州茅台披露，其控股股东茅台集团计划在未来半年内以不低于30亿元、不高于33亿元增持公司股份。

9月1日，茅台集团就增持了少量股份。

9月5日晚间，贵州茅台进一步公告，茅台集团获得农行贵州省分行出具的贷款承诺函，该行承诺对茅台集团股票增持事项提供不高于27亿元的贷款支持。

基金同样看好贵州茅台。Wind数据显示，截至2025年6月底，基金公司合计持有贵州茅台9298.02万股股份，较2025年3月底增加230.84万股。此前，私募大佬林园曾公开表示，只加仓、不减仓（贵州茅台）。