量化市场追踪周报(2025W36)：主动权益基金仓位仍处高位，电新受主动资金青睐

（来源：信达金工与产品研究）

本周市场复盘：主动权益基金仓位仍处高位，电新受主动资金青睐。本周市场主流宽基指数略微回调，黄金表现相对强势。结构方面，电新、有色表现较好，国防军工、计算机回调较多。从资金流趋势来看，近一周市场震荡幅度加大，特大单、大单资金由大幅净流出转为净流入，博弈相对剧烈，主动权益基金保持乐观态度，仓位仍在90%以上的高位。分行业来看，电新板块近期较为受主动资金青睐，计算机、电子等行业资金净流出较多，我们建议在配置上适当向电新、有色等行业倾斜。

公募基金销售费用新规正式出台。9月5日晚，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，并向社会公开征求意见。本次降费，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%/年，调降至0.15%/年。

公募基金：主动权益基金仓位维持90%以上高位。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.62%。基金总数为4473，上涨数目为1562，占比达到34.92%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是圆信永丰高端制造混合A、中航新起航灵活配置混合A、东方阿尔法产业先锋混合A、汇丰晋信研究精选混合、汇丰晋信低碳先锋股票A，一周净值涨跌幅分别是16.63%、15.76%、13.17%、13.16%、12.79%。

从整体仓位来看，截至2025/9/5，主动权益型基金的平均仓位约为90.71%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为92.59%（较上周上升0.64pct），偏股混合型基金的平均仓位约为91.26%（较上周上升0.87pct），配置型基金的平均仓位约为88.97%（较上周上升0.46pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.68%，较上周下降0.55pct。

从风格仓位来看，近三月公募基金上调大盘成长配置比例。截至2025/9/5，主动偏股型基金大盘成长仓位29.66%（较上周下降2.7pct），大盘价值仓位9.76%（较上周上升0.67pct），中盘成长仓位4.99%（较上周下降0.33pct），中盘价值仓位7.14%（较上周下降1.25pct），小盘成长仓位41.12%（较上周上升3.54pct），小盘价值仓位7.33%（较上周上升0.07pct）。

从行业仓位来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有医药（约12.59%，较上周提升1.22pct）、电子（约17.99%，较上周提升1.21pct）、有色金属（约5.60%，较上周提升0.67pct）、基础化工（约4.55%，较上周提升0.57pct）、电力设备及新能源（约7.37%，较上周提升0.52pct），配比下调较多的行业有非银行金融（约2.60%，较上周下降0.99pct）、国防军工（约4.08%，较上周下降0.85pct）、食品饮料（约3.98%，较上周下降0.67pct）、银行（约3.07%，较上周下降0.63pct）、家电（约2.14%，较上周下降0.47pct）。

主力/主动资金流向：主力资金流：电子、计算机、非银金融等行业获主力净流出。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：农业银行、宁德时代、中国船舶、赣锋锂业、阳光电源等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、新易盛、北方稀土、比亚迪、同花顺等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：银行等。主力净流出&中小单净流入：电子、计算机、非银行金融、通信、国防军工等。主动资金流：本周主买净额约-4274.21亿元，主动资金净流出电子、计算机，流入电新。（1）个股：主动资金更看好中际旭创、阳光电源、宁德时代、卧龙电驱、农业银行等标的，东方财富、比亚迪、中国平安、中兴通讯、天通股份等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电力设备及新能源等；流出较多的行业有：电子、计算机、非银行金融、机械、国防军工等。

风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。

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本周市场复盘：主动权益基金仓位仍处高位，电新受主动资金青睐

主动权益基金仓位仍处高位，电新受主动资金青睐。本周市场主流宽基指数略微回调，黄金表现相对强势。结构方面，电新、有色表现较好，国防军工、计算机回调较多。从资金流趋势来看，近一周市场震荡幅度加大，特大单、大单资金由大幅净流出转为净流入，博弈相对剧烈，主动权益基金保持乐观态度，仓位仍在90%以上的高位。分行业来看，电新板块近期较为受主动资金青睐，计算机、电子等行业资金净流出较多，我们建议在配置上适当向电新、有色等行业倾斜。

公募基金销售费用新规正式出台。9月5日晚，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，并向社会公开征求意见。本次降费，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%/年，调降至0.15%/年。

宽基指数表现回顾：本周（2025/9/1-2025/9/5）A股各宽基指数略微回调，科创50回调较多。截至2025/9/5，上证指数报收3812.51点，周涨跌幅约-1.18%；深证成指报收12590.56点，周涨跌幅约-0.83%；创业板指报收2958.18点，周涨跌幅约2.35%；沪深300报收4460.32点，周涨跌幅约-0.81%。

行业指数表现回顾：本周（2025/9/1-2025/9/5）国防军工、计算机、电子等行业表现较优。周涨跌幅排名居前的行业有电力设备及新能源、有色金属、医药、消费者服务、轻工制造等，收益率依次为5.91%、2.26%、1.49%、0.83%、0.61%；周涨跌幅排名靠后的行业包括国防军工、计算机、综合金融、非银行金融、电子等，收益率依次为-11.61%、-6.76%、-5.61%、-5.05%、-4.86%。

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公募基金：主动权益基金仓位维持90%以上高位

本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-0.62%。基金总数为4473，上涨数目为1562，占比达到34.92%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是圆信永丰高端制造混合A、中航新起航灵活配置混合A、东方阿尔法产业先锋混合A、汇丰晋信研究精选混合、汇丰晋信低碳先锋股票A，一周净值涨跌幅分别是16.63%、15.76%、13.17%、13.16%、12.79%。

公募基金仓位测算：主动权益基金仓位维持90%以上高位

截至2025/9/5，主动权益型基金的平均仓位约为90.71%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为92.59%（较上周上升0.64pct），偏股混合型基金的平均仓位约为91.26%（较上周上升0.87pct），配置型基金的平均仓位约为88.97%（较上周上升0.46pct）；“固收+”基金平均仓位约为23.68%，较上周下降0.55pct。

主动权益产品风格动向：近三月公募基金上调大盘成长配置比例

近三月公募基金上调大盘成长配置比例。截至2025/9/5，主动偏股型基金大盘成长仓位29.66%（较上周下降2.7pct），大盘价值仓位9.76%（较上周上升0.67pct），中盘成长仓位4.99%（较上周下降0.33pct），中盘价值仓位7.14%（较上周下降1.25pct），小盘成长仓位41.12%（较上周上升3.54pct），小盘价值仓位7.33%（较上周上升0.07pct）。

主动权益产品行业动向：电子、医药仓位大幅提升，非银金融、国防军工仓位大幅下调

从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有医药（约12.59%，较上周提升1.22pct）、电子（约17.99%，较上周提升1.21pct）、有色金属（约5.60%，较上周提升0.67pct）、基础化工（约4.55%，较上周提升0.57pct）、电力设备及新能源（约7.37%，较上周提升0.52pct），配比下调较多的行业有非银行金融（约2.60%，较上周下降0.99pct）、国防军工（约4.08%，较上周下降0.85pct）、食品饮料（约3.98%，较上周下降0.67pct）、银行（约3.07%，较上周下降0.63pct）、家电（约2.14%，较上周下降0.47pct）。

ETF市场跟踪：宽基ETF连续11周净流出，周期制造板块ETF净流入超150亿元

本周（2025/9/1-2025/9/5），境内股票ETF资金合计净流入约17.8亿元，合计规模为34545.03亿元；跨境ETF合计净流入约133.91亿元，合计规模为7762.89亿元；债券ETF合计净流入约112.96亿元，合计规模为5763.53亿元；商品ETF合计净流出约11.08亿元，合计规模为1563.25亿元。

宽基ETF方面，本周资金净流出约216.58亿元，合计规模为23926.08亿元。其中，净流入较多的产品为南方中证1000ETF、万家国证2000ETF、富国上证综指ETF、国泰中证A500ETF、华泰柏瑞中证500增强策略ETF，净流入金额分别为24.04亿元、4.34亿元、3.16亿元、2.9亿元、2.04亿元。

行业ETF方面，本周资金净流入约205.69亿元，合计规模为8122.77亿元。其中，TMT净流出63.67亿元，金融净流入85.66亿元，消费净流入27.55亿元，周期制造净流入156.15亿元。

风格主题ETF方面，本周资金净流入约28.69亿元，合计规模为7243.38亿元。其中，风格ETF净流入15.28亿元，合计规模为1437.37亿元；主题ETF净流入13.41亿元，合计规模为1058.82亿元。本周净流入相对较多的产品包括华泰柏瑞上证红利ETF、华宝创业板人工智能ETF。

跨境ETF方面，本周资金净流入约133.91亿元，合计规模为7762.89亿元。

新成立基金：今年以来主动权益型基金新发920.68亿份，超过去年同期

本周境内新成立基金数目共计38只，主动权益型基金新发总份额约为126.55亿份，为近 1 年100.00%分位。今年以来，主动权益型基金新发196只，规模合计约920.68亿元，约为2024年同期水平的166.35%；被动权益型基金新发411只，规模合计2190.02亿元，约为2024年同期水平的361.86%。

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主力/主动资金流：成交活跃，特大单、大单维持结构性流出

本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。

主力资金流：电子、计算机、非银金融等行业获主力净流出。（1）个股：主力净流入&中小单净流出：农业银行、宁德时代、中国船舶、赣锋锂业、阳光电源等。主力净流出&中小单净流入：东方财富、新易盛、北方稀土、比亚迪、同花顺等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：银行等。主力净流出&中小单净流入：电子、计算机、非银行金融、通信、国防军工等。主动资金流：本周主买净额约-4274.21亿元，主动资金净流出电子、计算机，流入电新。（1）个股：主动资金更看好中际旭创、阳光电源、宁德时代、卧龙电驱、农业银行等标的，东方财富、比亚迪、中国平安、中兴通讯、天通股份等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：电力设备及新能源等；流出较多的行业有：电子、计算机、非银行金融、机械、国防军工等。

附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览

附录2：本周公募基金新成立与新发行一览

本周境内新成立基金数量共计38只，包括股票型基金23只、债券型基金4只、混合型基金11只、发行总份额为275.73亿元，发行规模较大的基金包括招商均衡优选A、广发创业板指数增强A、平安港股通科技精选A等，规模依次为49.55亿元、23.93亿元、17.38亿元。

本周境内新发行44只基金，包括股票型基金28只、债券型基金9只、混合型基金7只。

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分析师声明

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