上半年狂揽138亿猛增53%！创维新能源业务能否助其摆脱低谷?

在全球经济环境复杂多变的背景下，创维集团(00751.HK)2025年中期业绩呈现出“增收不增利”的态势。上半年，集团总营收达362.64亿元，同比增长20.27%，创历史新高；然而归母净利润却同比大幅下滑67.45%，仅为1.25亿元。其净利率跌至1.01%，在家电行业中处于较低水平，盈利能力面临严峻挑战。

主营业务承压，净利率创五年新低

作为一家从电视制造起步、逐步发展而成的综合性家电集团，创维当前主营业务正承受较大压力，盈利水平显著回落。2025年上半年，其净利率已降至近五年来的最低点，与净利率达10.61%的美的集团和4.53%的海信视像相比，存在明显差距，反映出集团在成本控制或业务结构方面仍待优化。

具体来看，智能家电业务虽实现收入170亿元，同比增长9.4%，但营业利润却同比下降8.9%。与此同时，智能系统技术业务(包括数字机顶盒、汽车智能、VR及IoT解决方案等)营业利润大幅下滑，从去年同期的1.01亿元降至本期的1300万元，跌幅显著。

从竞争格局看，创维的智能家电产品线覆盖广泛，包括电视、投影、VR等黑电，以及洗衣机、空调、冰箱等白电产品，以及厨卫、小家电等，使其直接面对海尔、TCL、小米、海信等多个头部企业。然而，这些竞争对手在各自领域已建立起显著优势，无论在营收利润、研发还是营销投入方面，均远超创维，占据市场主导地位。在此背景下，“品牌效应”成为创维当前最核心的资产。

作为集团起家业务，电视板块面临的压力尤为明显。全球电视市场竞争日趋激烈：新兴品牌凭借创新、营销和价格不断抢夺市场，传统巨头则持续通过技术升级巩固优势。在双重挤压下，创维电视的全球及国内市场份额均出现下滑，尤其在国内市场受到小米、海信等品牌的强烈冲击。份额收缩导致电视业务收入下降，利润空间进一步被压缩。

此外，创维业务布局过于宽泛，在智能系统等多元化领域未能形成显著竞争优势。资源分散导致各业务板块难以实现突破，最终陷入“营收高、盈利低”的发展困境。

新能源业务异军突起，贡献138亿营收

与传统主业形成鲜明对比的是，创维新能源业务展现出强劲增长势头。2025年上半年，该板块营收达138.01亿元，同比大幅增长53.5%，在集团总营收中占比升至38%，已成为创维最核心的增长引擎。

创维自2020年成立深圳创维光伏科技有限公司起，正式布局新能源领域，重点开拓户用分布式光伏市场。其业务涵盖分布式光伏、储能设备、组件及逆变器生产等，其中户用光伏是主要收入来源。该业务采用与华夏金租合作的融资租赁模式：由金租购买创维设备，租赁给用户(以农村自建房为主)安装发电。

在“双碳”政策推动下，我国新能源行业迎来发展机遇。创维充分利用补贴与税费优惠政策，降低成本的同时，积极布局农村能源转型，联合地方政府推进“千乡万村沐光”行动。截至2025年6月，创维已在全国500多个县市设立服务网点，覆盖多个省份，光伏装机容量突破25.6吉瓦，规模与效益均居行业前列。

海外市场方面，借助欧盟“RepowerEU”及美国新能源法案带来的全球光伏需求增长，创维依托早年家电业务积累的渠道资源，快速切入欧洲市场，并扩展至全球，目前光伏组件、逆变器等产品已进入德国、意大利、泰国等多国市场，成为全球能源转型的积极参与者。

除光伏外，创维也积极拓展储能领域，聚焦工商、家用及便携储能解决方案。2025年8月，创维与海口市政府签署协议，共同推进工商业储能和光储充一体化示范项目，显示出其在新能源领域持续扩展的决心。此外，创维持续完善新能源全产业链布局，推进光伏发电、储能与充电技术整合，构建“源网荷储一体化”体系，实现了从研发制造到运营服务的闭环生态。

新能源业务能否带领创维走出低谷?

从目前来看，新能源的确为创维带来了新的增长希望。该业务营收快速增长，一定程度上抵消了主业的下跌，成为集团重要的业绩支撑。在全球清洁能源需求持续增长的背景下，创维提前布局新能源赛道，也占据了一定的市场先机。

然而，若仅依靠新能源业务带领集团彻底走出低谷，仍面临多重挑战。一方面，尽管增长迅速，但其商业模式仍存在争议。例如光伏设备租赁周期长达22年，用户按固定比例获取收益，合同权责和利益分配机制仍受质疑。

另一方面，光伏行业整体产能过剩，也为创维新能源的盈利可持续性带来不确定性。能否在激烈竞争中持续为集团贡献稳定利润，尚需市场检验。

因此，创维不仅需推动新能源业务解决运营模式和市场过剩等挑战，确保健康发展，也需重新审视整体业务结构，优化资源配置，在推进新能源增长的同时，着力提升主营业务的竞争力，实现多元业务的协同与平衡。

综上所述，新能源业务的崛起为创维带来了转型机遇，但集团要真正走出低谷、实现长效发展，还需在业务模式创新、市场竞争应对、整体布局优化等方面持续深耕。未来，创维能否在新能源业务的驱动下完成成功转型，值得持续关注。