央行等量续作1万亿元流动性，四季度会降准吗

中国人民银行（下称“央行”）今日将等量续作1万亿元3个月期买断式逆回购。

9月4日下午，央行官网公告称，“为保持银行体系流动性充裕，2025年9月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。”

数据显示，9月5日有1万亿元3个月期买断式逆回购到期，央行开展上述操作，相当于本月3个月期买断式逆回购等量续作。

“这是常规续作，无需过度关注。”一位债券投资人士对《财经》表示。

此前的6月5日，央行公告将于次日开展1万亿元3个月期买断式逆回购，打破以往仅在月底公告全月操作情况的惯例。

中信证券首席经济学家明明此前接受媒体采访时表示，过去每到月末大家才知道央行全月的操作，在月初和月中市场并不确定操作量有多少，提前在月初就公布操作量，对于全月的流动性整体供需起到了比较积极的作用。

值得注意的是，9月还有3000亿6个月期买断式逆回购到期。截至9月5日，9月买断式逆回购将形成3000亿元的净回笼。

“9月存单到期压力仍然较高，叠加超长期特别国债发行压力，维持流动性充裕诉求下，央行可能会延续今年6月以来买断式逆回购净投放的操作模式，不排除后续超额续作6个月期买断式逆回购的可能性。”中信证券撰文称。 

此外，9月MLF（中期借贷便利）到期规模为3000亿元，中信证券预计，MLF可能会配合延续此前小幅净投放的操作方式。

东方金诚首席宏观分析师王青也预计，央行9月还会开展一次6个月期买断式逆回购操作，而且不排除加量续作的可能。

“9月政府债券会继续处于发行高峰期；当月商业银行同业存单到期量达3.5万亿，为年内次高水平；另外，当前股市走强，居民存款‘搬家’现象较为明显，也会在一定程度上带来资金面收紧效应。”王青表示，着眼于应对流动性收紧态势，预计9月央行会延续6月以来买断式逆回购加量续作模式。

展望未来，王青认为，“从保持流动性充裕，引导银行加大信贷投放力度，释放稳增长政策适度加力信号等角度出发，四季度央行有可能实施降准，并适时恢复国债买卖。这意味着后期数量型货币政策有望进一步发力。”