申港证券-农林牧渔行业研究周报：猪价周内创今年新低，标肥价格周环比走阔-250903

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（来源：研报虎）

投资摘要：

每周一谈：猪价周内创今年新低标肥价格周环比走阔

商品猪出栏均价周环比下跌、周内价格创今年新低、仔猪均价周环比下跌

　　商品猪出栏均价周环比下跌0.88%。根据钢联数据，截至8月29日，商品猪出栏均价13.55元/kg，周环比下跌0.88%，上周内出栏均价创今年新低。近期我国进行猪肉收储稳定市场，预计在8月降重去库存、标肥价差走阔、后续天气转凉刺激压栏等有利因素下，出栏均价有望获得支撑。

　　仔猪均价周环比下跌5.88%，创年内新低。截至8月29日，钢联样本数据显示7kg仔猪均价342.86元/头，周环比下跌5.88%，创年内新低。二元母猪均价1624.76元/头，周环比下跌0.15%。

　　淘汰母猪均价周环比下跌。截至8月29日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.83元/kg，周环比下跌0.30%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.73，较上周小幅上涨。

商品猪出栏均重周环比下跌，标肥价差周环比走阔

　　商品猪出栏均重周环比下跌，大猪出栏数占比与前一周持平。根据钢联数据，截至8月29日，商品猪出栏均重123.37kg、周环比下跌0.01%，宰后均重91.21kg、周环比持平。钢联样本养殖企业数据显示，截至8月29日，体重150kg以上大猪出栏数占比2.61%，与前一周持平。

　　标肥价差周环比走阔，下游屠宰量周环比增加。根据钢联数据，截至8月29日，标肥价差为-0.53元/kg，标肥价差周环比走阔，肥猪溢价扩大或利于后续生猪出栏均价企稳。截至8月29日，下游屠宰量周环比增加4.68%。

　　8月计划出栏量环比增加1.70%，7月末全国能繁母猪存栏量环比减少1万头。

　　根据钢联173家规模养殖场样本数据，8月计划出栏量1322.57万头、月环比增加1.70%，增速较7月加快。根据农业农村部数据，7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，为3900万头正常保有量的103.6%，同比增长1万头，月环比减少1万头，较2024年11月高点减少38万头。

　　根据截至8月29日数据，自繁自养头均养殖利润32.24元/头，利润较前一周环比减少1.71元/头，外购仔猪头均养殖利润亏损148.41元/头，亏损较前一周环比减少3.39元/头。

　　根据中国猪业消息，年中开始农业农村部召集养殖、屠宰龙头企业进行座谈会，明确提出严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能，在产能调控政策叠加近期环保趋严形势下，行业集中度有望进一步提升。

　　8月中旬农业农村部监测显示生猪宰后均重降重明显，政策效果开始显现，8月库存降低有望支撑9月猪价回升。同时，政策强化引导下，行业产能去化有望延续。

投资策略：

生猪养殖：建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

　　动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。

　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险