【券商聚焦】西部证券维持华领医药(02552)“买入”评级 指其产品处在放量过程中

金吾财讯 | 西部证券研报指，华领医药(02552)上半年收入2.17亿元，同比111.8%，归母净利润11.84亿元，同比932.4%。2025年上半年，公司毛利率54.2%（+7.7pcts），销售费用0.64亿元，上年同期0.61亿元，管理费用0.53亿元，上年同期0.61亿元，研发费用0.66亿元，上年同期1.20亿元。

该机构指，公司预计于2026年初启动二甲双胍和多格列艾汀的固定复方制剂生物等效性（BE）研究，用于服用高剂量二甲双胍（>每日1500mg）仍无法控制血糖的患者。公司支持的一项研究者发起的I期临床研究正在进行中，旨在评估多格列艾汀在囊性纤维化相关糖尿病（CFRD）患者中的疗效和安全性，该试验已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准。另外，公司将继续致力于开发糖尿病预防、代谢紊乱相关神经退行性疾病领域的治疗机遇。另外，公司计划于2025年底或2026年初启动第二代GKA多剂量递增I期研究。

该机构预计公司2025-2027年收入分别为452.4百万元（+76.8%）、867.1百万元（+91.7%）、1018.0百万元（+17.4%）。归母净利润分别为808.6百万元、-44.2百万元、88.1百万元。考虑到公司刚自建华堂宁自营团队，产品处在放量过程中，维持“买入”评级。