【特约大V】Option Jack：期权仓位的都市传说

金吾财讯 | 多年交易经历，在盘房，投行，证券行，见多了，经常一个大客户建立对冲仓，常受到市场触目，高额成交有时是轮商的对冲盘，或银行的ELN ，或是股票投资者的股份作对冲，然后不少自称期权专家的网红，又绘声绘影地，用大户资金部署来形容，误以为找到秘笈...

各位有跟过那些期权仓位变动做交易方向的，几年来应该早就感受到...失败率比成功率还要高，尤其大部分人都用long 来跟，10次亏损9次，剩下一次“赢粒糖”。

原因在于大部分期权新手对期权市场未平仓合约及成交量的误解，一知半解，以为“大户”建仓一定会赢，或误认了对冲盘及long short 方向，把偶然的成功的例子，大作文章，浪费几年时间去钻研，最后一场空仍然乐此不疲，继续改进，而放弃其他的有效分析方法，执迷不悟。

我不看期权仓位变动的情况，是因为20多年前曾经研究过，胜率很低，也因为明白有太多原因所造成，高额成交或未平仓合约可能是窝轮商(Hong Kong Warrants)即将为新发行的窝轮而部署，或是旧窝轮加入对冲；也可能是大户或基金为持股买反方向的期权作保险，或许是大户Naked short 的投机而不是 long ，或许是垂直价差交易(vertical spread) 或跨月份的价差交易 (calendar spread)...

偶然出现大方向变动时，某些期权网红便拿出来说成因，但他们的事前分析有多少次是错的？

最明显的例子是4月7日美股港股全球股灾日及之后两天，不少分析员看恒指，标指及纳指的 put (卖权) 成交及未平仓合约急增，意味着：未跌完，之后却是大幅度回升，这是一个很彻底的错误例子。

任何交易系统或技术指标，均须亲身尝试一段时间才会明白，是否真的很有参考价值

【作者简介】Option Jack：
国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。
前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。
前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。
在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。
有畅销著作：《盘房爆炒30年》及《哪有一天不交易》