【热点追踪】美联储降息概率升至99% 黄金上涨预期稳固

金吾财讯 | 在美联储主席鲍威尔释放降息信号、谨慎打开降息大门后，市场对美联储本月降息的预期迅速升温，直接推动了新一轮资产价格上涨。当前，市场目光高度聚焦于今日即将公布的非农就业数据。

而周四接连公布的数据表明，美国劳动力市场正趋于疲软。美国人力资源服务公司ADP报告显示，美国8月私人市场新增职位5.4万个，少过预期，7月新增职位向上修订至10.6万个。

此外，首申失业金数据亦令人失望。美国劳工部公布，截至8月30日止当周，首次申请失业救济人数23.7万人，按周增加8000人，市场预期为23万人；前值为22.9万人。上周首次申领失业救济人数4周均值为23.1万人，按周增加2500人。截至8月23日止当周，美国续领失业救济人数194万人，按周减少4000人，市场预期为195.9万人。

根据芝商所的FedWatch工具显示，在周四一连串数据发布后，利率期货市场交易员预计美联储9月降息25个基点概率已高达99%。

美国联储局理事沃勒重申，支持在9月会议上减息，又指未来3-6个月内可能会进行多次减息，每次会议还是隔次会议减息，要视乎数据而定，又指联储局可以随时调整减息步伐。沃勒接接受采访时认为，通胀会暂时上升，但不是永久性，6个月后通胀将更接近2%的目标，又估计美国经济不会衰退，但增长会放缓。

值得关注的是，美联储当前正面临来自政治层面的干扰，其独立性受到挑战。美国总统特朗普今年对美联储的攻击持续升级，他试图解雇美联储理事库克，并多次指责主席鲍威尔及其他决策者降息速度不够快。此外，他通过提名新主席来为更顺从的央行铺平道路。此举加剧了人们对美联储独立性的担忧。部分投资者日益押注特朗普对美联储的抨击将使美国经济走向更黑暗的道路。数十年经验表明，当利率由独立央行官员设定时，通胀更能保持低位、增长更稳定。

对于美国总统特朗普宣布解雇美联储理事库克职务，沃勒指，由于案件进入司法程序，因此不作评论，但指出联储局的独立性至关重要。

据路透看到的文件和一位消息人士称，美国司法部已对库克展开抵押贷款欺诈刑事调查，并已在乔治亚州和密歇根州发出大陪审团传票。该消息人士指出，调查是在联邦住房金融局(FHFA)局长普尔特(Bill Pulte)提交刑事案件之后进行的，由司法部长邦迪任命的特别助理联邦检察官Ed Martin负责，他与乔治亚州北区和密西根州东区的美国检察官办公室一起协助调查涉及公职人员的抵押贷款欺诈案。

特朗普任命的普尔特指控库克在申请抵押贷款时存在欺诈行为，她将多处房产列为主要住所，可能是为了获得更低的利率。库克在密歇根州、乔治亚州和马萨诸塞州均拥有房产。特朗普因普尔特对库克的抵押贷款欺诈指控而解雇她，库克随后提起诉讼，质疑特朗普将她赶下台的权力。

库克在最近提交的一份质疑特朗普行为的法律文件中称，在2022年被任命为联储局理事之前的审查过程中，她在提交给白宫和美国参议院的表格中列出了三处房产的抵押贷款。任何不一致的地方在她的任命确认时都是已知的，不能成为特朗普现在解雇她的理由。

黄金市场上涨预期坚实

在市场对美联储政策与美国经济前景的担忧及预期交织下，黄金作为传统避险与抗通胀资产，表现尤为亮眼。金价今年已上涨逾三分之一，成为表现最好的主要大宗商品之一。

市场认为，今日的就业数据可能会显示出劳动力市场日益低迷的迹象，从而支持降息的理由，进而推升黄金价格。

摩根士丹利分析师Amy Gower和Martijn Rats在9月1日的研究报告中指出，美联储降息周期开启、美元持续走弱、交易所交易基金（ETF）资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素正在酝酿，为黄金和白银价格提供强劲支撑。大摩预计，美联储将在9月16日至17日的会议上宣布降息25个基点，并在年底前再降息一次。历史经验表明，美联储开启降息周期对贵金属构成显著利好。根据该行分析，在降息周期开始后的60天内，黄金价格平均上涨6%。大摩将2025年第四季度黄金目标价设定为3800美元/盎司。

高盛观点更为激进，认为若美联储公信力受损，且只要投资者将少量持仓从美国国债转向黄金，金价就可能会上涨至每盎司近5000美元。该行列出了黄金可能面临的多种情景：基准预测显示，到2026年中金价将飙升至每盎司4000美元；在所谓的“尾部风险情景”下，金价或达每盎司4500美元；而若美国私人持有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。

受益于金价的上涨预期，港股黄金股应声走高，截至发稿，潼关黄金(00340)涨6.37%，灵宝黄金(03330)涨4.49%，紫金矿业(02899)涨4.2%，招金矿业(01818)涨3.62%，山东黄金(01787)涨2.06%，赤峰黄金(06693)涨1.4%。

综合来看，贸易谈判呈现多方进展，但整体贸易环境恶化，大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然有支撑。

浙商证券认为短中长期黄金逻辑均顺畅，短期金属牛市，水涨船高。中期情绪若转向，黄金是很好的避风港。长期美元信用下行是本轮黄金大牛市的主叙事，随着后续特朗普政府的新政策，美元信用或继续下行。