为什么现金流充裕还要引入资金？从路演看首程控股的战略野心

（来源：投基联盟）

关注首程控股（00697.HK）很久了，这家公司总是能带来一些让人眼前一亮的操作。8月31日的中报路演看完后，我心里对首程的判断更坚定了：这不仅仅是一家传统的基础设施资产公司，而是真正在搭建机器人全产业链的“链主”。

首先，大家最疑惑的问题：首程账上现金超过80亿，现金流极其充裕，为什么还要引入资金？答案其实很清晰——这是“战略性的资金”。路演中管理层提到，机器人业务是首程的“2.0阶段”，目标是从投资到运营、从技术到场景全面打通。而资金的用途，更多是为了在关键窗口期加速。

1.C端流量入口

开机器人4S店，就是典型例子。路演里说得很直接——首程不想只做幕后投资人，而是要成为推动机器人真正走进千家万户的“滴滴”。开店是抢占用户心智的必经之路。

管理层透露，未来6个月开10家，12个月内开20家，这是极其快的节奏。快闪店已经验证了单店日均流水3万元的能力，复制逻辑就和当年新能源车4S店一样，先占渠道，后爆发销量。

2.机器人生态全产业链协同

更重要的是，首程已经通过北京机器人产业发展基金和自有资金，布局了上游材料（电子皮肤、腱绳、轻量化PEEK）、中游整机、下游应用（机器人4S店、销售代理、集成定制化解决方案）。配售资金的引入，正好是加速“投资—运营—应用”的闭环。

3.国际长线资金的信号

这次配售只有5%的折扣，甚至是以前五个交易日均价溢价发售！要知道，国内很多定增都是7折、8折，甚至更低。首程能做到这种水平，说明什么？说明国际资金对首程极度认可，这些“聪明钱”愿意在高点上车，就是最直观的信号。对比一下优必选、小米过去的融资案例，就能体会到首程的定价权在港股市场上有多罕见。

4.克制的规模

更让我看好的是，这次配售只有6亿，非常克制。说明首程并不是缺钱，而是给真正认可公司战略的国际长线资金留了入口。资本市场和产业扩张是联动的，这笔钱用在刀刃上，价值远大于账面上的流动性。

从市场反应上看，9月2日大盘整体下跌，A股跌1.16%、恒生指数跌0.6%、恒生科技指数跌0.78%，首程却逆势高开暴涨，全天走出弧形底，尾盘走强稳住。典型的长线资金在买。此外今天首程的表现也非常亮眼，跑赢港股一众科技标的，截至目前，涨幅已超过7%，股价和交易额再创近年来新高。

总结一句：首程不缺钱，但要抓住机器人产业窗口期，把C端流量入口和全链条整合做实，6亿资金就是主力对于首程未来发展的认可。未来的首程，注定不只是“北京机器人产业链的链主”，而是机器人商业化浪潮中的头号玩家。