【券商聚焦】国证国际维持赤子城科技(09911)“买入”评级 指中期业绩表现亮眼

金吾财讯 | 国证国际发研报指，赤子城科技(09911)发布2025年中期业绩公告，2025H1公司实现收入31.8亿元(人民币，下同)，同比增长40.0%，其中社交业务收入同比增长37.0%至28.3亿元，创新业务收入同比增长70.5%至3.5亿元；毛利率由去年同期的50.2%提升至55.8%，盈利能力持续增强，主要得益于组织架构升级带来的效率提升及精品游戏、社交电商等业务的良好表现。期间公司归母净利润4.9亿元，同比大幅增长117.8%，增幅表现亮眼。

该机构表示，社交业务多产品发力，AI赋能显效。社交业务作为公司核心板块，上半年实现收入28.3亿元，同比增长37.0%，占总营收的89.1%。其中，泛人群社交业务表现尤为突出，SUGO和TopTop收入均实现超100%的同比增长，利润增长分别超150%和100%。Sensor Tower数据显示，SUGO位列中东地区社交网络App收入排行榜第7位，TopTop位列Google Play游戏App排行榜第10位，市场竞争力持续凸显。AI技术在社交业务中的应用不断深化，自研多模态算法模型Boomiix提升了社交匹配效率和运营智能化水平，设计中台的AIGC工具则提高了内容制作效率，带动SUGO等产品的人均在线时长、付费率、ARPU等运营指标稳步提升。同时，公司深化本地化战略，在中东北非市场业务规模同比增长超60%，全球布局进一步完善。

赤子城科技2025年中期业绩表现亮眼，社交主业稳健增长，创新业务高速发力，后续随着新市场拓展、新产品上线及AI技术的进一步应用，公司业绩有望持续向好。该机构预计公司2025年归母净利润为9.25亿元(此前预估为9.39亿元)，参考同业估值，该机构按照2025年20x市盈率，给予公司目标价14.3港元，维持“买入”评级。