【券商聚焦】国元国际维持赤子城科技(09911)买入评级 指公司社交业务实现规模化增长以及创新业务高毛利突破

金吾财讯 | 国元国际发研报指，赤子城科技(09911)2025年上半年实现营收31.81亿元，同比增长40.0%；归母净利润4.89亿元，同比增长117.8%。业务结构上，社交业务实现收入28.34亿元，同比增长37.0%，占总营收的89.1%。其中SUGO和TopTop收入与利润均实现三位数同比增长，TopTop月流水首次突破千万美金，成为公司第三款月流水超千万美元的产品。成熟产品MICO和YOHO贡献稳定现金流，毛利率提升3.8个百分点至54%。创新业务实现收入3.47亿元，同比增长70.5%。

该机构表示，公司正在将 AI深度融入研发、运营、设计、营销等业务全链条。在社交业务中，AI技术显著提升了用户体验和商业化效率，而在游戏及创新业务中，AI的应用贯穿从研发到发行全过程，降低研发成本以及实现ROI显著优化。除此之外公司还在积极探索AI原生产品的开发，例如推出的基于AI技术的零代码创意内容社区Aippy，为长期发展打开想象空间。

该机构续指，公司为目前中国互联网社交出海主力企业，上半年公司社交业务实现规模化增长以及创新业务高毛利突破，带动营收利润同步高增。作为社交出海领军企业，市场地位持续提升，给予公司对应 2025年归母净利润18倍PE，对应目标价15.3港元，有22.9%的上升空间，维持买入评级。