富国固收家（三）| 回到3700点，该上车了吗？或许该看看二级债了！

（来源：富国基金）

最近几天，上证指数突然掉转方向，重回3700点，让不少投资者的心情五味杂陈。原本是奔着如火如荼的行情来的，结果刚上车不久就被急刹车了。市场的变脸速度之快，让富二不得感叹，牛市多急跌的祖训真是诚不我欺~

正所谓平静的海面培养不出优秀的水手，而平静的市场也不足以彰显二级债的魅力。当下这种结构性行情+急跌慢涨的市场，刚好是二级债基擅长作战的主场。

作为资产配置的经典选择，二级债的资产主要投向债券，也可以借助股票、转债、基金等含权资产捕捉权益市场的行情。所以在行情来临的时候，二级债基既不用因为权益仓位太重，每天跟着大盘坐过山车；也不用因为没有权益仓位而只能“望牛兴叹”，毕竟踏空的滋味，有时候比浮亏更磨人。

尤其是对稳健型投资者和新手小白来说，本身风险偏好就不高，对于权益市场主要还是重在参与，二级债基或许是更合适的投资选择。接下来，就让富二给大家来种草一波自家的优质二级债基~

有印象的客官可能会记得，富二之前在《富国固收家（一）| “固收+”基金大火，是时候种草一波了！》中介绍了几只二级债基，都属于严格意义上的“固收+”。

今天要介绍的，是虽然不在“固收+”的严格定义之内，但依然有异曲同工之妙的二级债基。

数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。基金规模为节点数据，可能发生变化。

①　富国裕利债券A成立于2022/02/23，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近2个完整年度(2023-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为2.72%(0.03%)，5.89%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2022/02/23至今)、刘兴旺(2022/07/28至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

②　富国优化增强债券A/B成立于2009/06/10，业绩比较基准为中债综合指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.7%(5.43%)，3.78%(4.17%)，-7.85%(0.67%)，1.97%(3.12%)，9.48%(8.52%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2009/06/10-2012/12/18)、陈曙亮(2012/12/18-2014/07/29)、张钫(2014/07/29-2017/01/23)、范磊(2016/08/19-2018/10/17)、俞晓斌(2018/08/31-2019/10/16)、张明凯(2019/03/19-2023/01/19)、刘兴旺(2022/12/23至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

③　富国稳健增强债券A/B成立于2013/05/21，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为4.6%(2.62%)，7.19%(1.5%)，1.36%(-1.78%)，1.09%(0.71%)，4.79%(6.13%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：冯彬(2013/05/21-2014/10/25)、张钫(2014/10/25-2016/04/15)、郑迎迎(2016/01/18-2017/03/31)、李羿(2017/03/24-2019/03/22)、俞晓斌(2019/03/13至今)、陈倩(2024/03/01-2025/05/16)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

④　富国双债增强债券A成立于2020/11/18，业绩比较基准为中债新综合全价(总值)指数收益率*70%+中证可转债及可交换债券指数收益率*20%+沪深300指数收益率*5%+经汇率调整的恒生指数收益率*5%。近4个完整年度(2021-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为8.53%(3.86%)，1.28%(-2.88%)，0.61%(0.34%)，4.28%(6.77%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：俞晓斌(2020/11/18至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑤　富国收益增强债券A成立于2014/10/28，业绩比较基准为同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)+0.5%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为19.7%(2%)，6.87%(2%)，-9.33%(2%)，-6.12%(2%)，0.31%(2.01%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：邹卉(2014/10/28-2015/04/20)、郑迎迎(2015/04/20-2017/03/31)、邹振松(2015/05/18-2016/04/25)、钟智伦(2017/03/24-2019/03/19)、俞晓斌(2019/03/07-2020/04/16)、张明凯(2019/03/19-2024/12/31)、吕春杰(2024/12/31至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

⑥　富国双利增强债券A成立于2021/10/14，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近3个完整年度(2022-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为-7.47%(-2%)，-0.18%(0.03%)，6.1%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：张明凯(2021/10/14-2023/01/19)、刘兴旺(2022/09/26至今)、朱晨杰(2023/09/08至今)、张育浩(2025/02/26至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

以其中规模最大的富国裕利（A类：014671|C类：014672|E类：018187）为例，由富二家固收团队的两位资深干将——富国基金总经理助理兼固定收益投资部及固定收益策略研究部总经理黄纪亮&二十年债市投研经验的刘兴旺——合力掌管，80%以上的资产投向债券。得益于两位基金经理驾轻就熟的资产配置能力，富国裕利不仅投资于A股，还有一定的仓位投向港股（2.54%），有助于更全面地把握权益资产的机遇。因此，尽管富国裕利A定位于中低波产品，但近一年依旧取得了6.95%的涨幅，跑赢同期5.30%的业绩比较基准。

注：资产配置比例、基金业绩及其比较基准来自基金定期报告，截至2025/6/30，仅为时点数据，详细业绩注释请见上文。

同样由刘兴旺管理的还有富国优化增强（A类：100035|B类：100036|C类：100037|E类：018980）和富国双利增强（A类：012746|C类：012747|E类：024731），在这三只基金中，由他独自管理的富国优化增强的进攻性是最为突出的。基金二季报数据显示，富国优化增强A取得了28.74%的近一年净值增长率，大幅超越同期业绩比较基准（5.89%）。从资产配置的比例来看，富国优化增强的弹性主要是由转债贡献的，基金资产中股票的占比接近20%，转债仓位超过40%。因此在今年权益和转债双双走强的行情中，富国优化增强A近两年业绩在同类基金中位列第一。

相比之下，富国双利增强还有朱晨杰、张育浩两位基金经理一起管理，结合了不同基金经理的能力圈，因此在宏观择时和大类资产配置层面更加游刃有余，根据基金定期报告，富国双利增强二季度末的港股配置比例超过6%，这也为基金取得良好的业绩提供了助益。

数据来源：资产配置比例、基金业绩及其比较基准来自基金定期报告，截至2025/6/30，仅为时点数据，详细业绩注释请见上文。同类排名来自晨星MORNINGSTAR，同类指开放式基金 - 积极债券，排名为1/929，截至2025/8/29。该数据由MORNINGSTAR版权所有。晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。

在以上这些二级债基中，富国双债增强（A类：010435|C类：010436|E类：018958）是二季报中港股配置比例最高的，港股市值占基金净值比例为6.30%。近一年增长率超9%，同期业绩比较基准为6.91%，近一年、近三年排名分别位列同类前1/5（187/1127）、前1/4（168/731）。

富国双债增强由富二家有“固收多边形战士”之称的俞晓斌管理，他还管理了富国稳健增强（A/B类：000107|C类：000109|E类：018965）。不过两者的定位也有一定差异：富国双债增强更侧重于相对收益的思路，更适合看重高收益的投资者；而富国稳健增强更偏向绝对收益策略，更适合偏好稳健风格的投资者。这一点从资产配置比例上也能印证，富国稳健增强于二季度末的含权资产（股票+转债）配置比例比富国双债增强低了约20%，整体风格更加稳健，近一年净值增长了6.01%，超额收益为2.34%（业绩比较基准3.67%）。

数据来源：资产配置比例、基金业绩及其比较基准来自基金定期报告，截至2025/6/30，仅为时点数据，不代表未来的投资操作。详细业绩注释请见上文。同类排名来自晨星MORNINGSTAR，同类指开放式基金 - 积极债券，截至2025/8/29。该数据由MORNINGSTAR版权所有。晨星及其内容供应商对于您使用任何相关资料而作出的任何有关交易，投资决定均不承担任何责任。过往业绩不代表将来表现。

表现突出的还有由富国基金固定收益投资部副总经理吕春杰所管理的富国收益增强（A类：000810|C类：000812|E类：018954），近一年净值增长率为7.19%，相较于2%的业绩比较基准，超额收益为5.19%。富国收益增强久期灵活，侧重资产配置和宏观择时。

数据来源：资产配置比例、基金业绩及其比较基准来自基金定期报告，截至2025/6/30，仅为时点数据，详细业绩注释请见上文。

二级债基的其他解法

除了以上由富国基金固收团队倾力打造的绩优二级债基天团，富二家还有几只比较独特的二级债基，在此也一并分享给客官们。

数据来源：基金定期报告，截至2025/6/30。基金规模为节点数据，可能发生变化。

①　富国宝利增强债券A成立于2018/02/08，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为8.19%(2.62%)，8.06%(1.5%)，-3.58%(-1.78%)，-0.01%(0.71%)，8.06%(6.13%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：钟智伦(2018/02/08-2019/03/19)、陈斯扬(2018/03/19至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

②　富国兴利增强债券A成立于2017/09/20，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*90%+沪深300指数收益率*10%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为23.56%(2.62%)，15.04%(1.5%)，-7.98%(-1.78%)，-2%(0.71%)，10.06%(6.13%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：黄纪亮(2017/09/20-2019/08/02)、王乐乐(2017/10/09-2020/01/10)、陈斯扬(2018/04/02至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

③　富国丰利增强债券A成立于2017/09/05，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+中证500指数收益率*20%。近5个完整年度(2020-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为6.51%(4.37%)，10.38%(4.86%)，-3.87%(-3.69%)，-0.13%(0.23%)，6.69%(5.77%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：王保合(2017/09/05-2019/10/16)、陈连权(2017/09/05-2017/11/15)、陈斯扬(2018/03/19至今)。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

④　富国元利债券A成立于2022/05/31，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。近2个完整年度(2023-2024)的基金份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)为1.07%(0.03%)，2.54%(6.96%)，数据来自基金定期报告，截至2024/12/31。期间基金经理变动情况：林剑平(2022/05/31至今)、钱伟华(2022/05/31-2025/8/15)、易智泉（2025/8/15至今）。基金收益率不代表投资者实际收益率，基金份额净值仅为每份额基金产品的净资产。基金历史业绩不构成对未来业绩的保证。

富国宝利增强（A类：005078|E类：022175）、富国兴利增强（A类：005121|E类：022229）、富国丰利增强（A类：004902|E类：022159）均由量化基金经理陈斯扬管理，在基金的投资运作中采用量化策略。比如在股票策略部分，利用数量化投资技术与基本面研究相结合的研究方法选股，尽可能地捕捉α。

其中，富国兴利增强的风险收益水平要高于另外两只基金，因此近一年净值增长率也是最高的。主要是因为对转债的投资比例更高：富国兴利增强的转债仓位为46.94%，而富国宝利增强、富国丰利增强的转债仓位均在20%附近。

数据来源：资产配置比例、基金业绩及其比较基准来自基金定期报告，截至2025/6/30，仅为时点数据，详细业绩注释请见上文。

富国元利（A类：015539|C类：015540）是由来自富国权益投资部的易智泉和来自养老金投资部的林剑平共同掌舵的，两位资深投资实力干将分别负责权益投资和固收投资部分，合力完成大类资产配置。他们在各自的领域均有10年左右的投资经验，有助于更好地实现防守和进攻的配合。

就当下而言，二级债虽然不是表现最亮眼的，但投资体验会比单一的股票或者债券资产更香。保持关注并妥善运用，对于缓解踏空焦虑和投资震感有奇效哦~客官不妨多多关注一下！

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。富国裕利可以投资其他基金，被投资基金的波动会受到宏观经济环境、行业周期、基金经理管理能力和基金管理人自身经营状况等因素的影响，且该基金还须承担投资其他基金的管理费、托管费和销售费用。因此，前述因素可能会给该基金投资带来特殊交易风险，该基金整体表现可能受所投资基金影响。富国裕利还可以投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。富国优化增强、富国双债增强、富国兴利增强、富国丰利增强、富国宝利增强可投资于资产支持证券、存托凭证等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。