调研速递|华利集团接受华夏基金等35家机构调研 关税及毛利率等成关注要点

9月3日至4日，中山华利实业集团股份有限公司（证券代码：300979，证券简称：华利集团）接受了包括华夏基金、高毅资产、世纪证券等在内的35家机构调研。本次投资者关系活动以券商策略会的形式展开，地点分别在线下深圳以及线上腾讯会议，华利集团董事会秘书方玲玲参与接待。

从调研内容来看，机构关注焦点集中在关税政策影响、毛利率走势、原材料采购、自动化提升等多个方面。

在关税政策方面，美国作为重要消费市场，约占公司销售收入4成左右。美国进口关税税率上调，仅增加销往美国市场关税成本。以往关税由品牌客户承担并传导至消费者，但部分客户已与公司商讨成本问题。公司表示将密切关注政策动态，与客户、供应商保持沟通。

谈及毛利率，今年上半年因新工厂爬坡及产能调配，整体毛利率有所下滑。一家成品鞋工厂通常需10 - 12个月实现盈亏平衡，3年左右运营效率达较好状态。随着新员工熟练度及工厂运营提升，若订单稳健，公司预计运营效率将逐步提升。

原材料采购上，2025年上半年越南工厂所需原材料，从越南当地采购金额占比约56%，同时也从中国大陆、中国台湾、韩国等地采购。

对于自动化推广，运动鞋生产全自动化存在难度，但公司持续推进产线自动化升级，2024年引进超500台龙门式智能裁切机及4条自动化成型线，提高生产效率与品质。

资本开支方面，考虑客户订单需求，未来几年公司将在印尼及越南新建工厂，加快自动化改造，预计资本开支保持在2022 - 2024年区间平均或偏高水平。

分红政策上，公司重视股东回报，虽未来几年是资金开支高峰期，但积累了较高未分配利润（2025年6月末约94亿人民币）且现金流良好，在满足开支与运营资金外，会尽可能多分红。

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