一个季度“打没”200亿

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本刊记者 崔晓萌

上半年外卖及即时零售市场竞争白热化，阿里、京东、美团三家巨头的二季度财报日前发布，盈利均大幅下滑：京东净利润同比跌50.8%，美团跌幅高达89%，家底深厚的阿里也降了18%。

粗略计算，单季为争市场份额，三家合计少赚超200亿元。

美团单日订单峰值虽达1.5亿单，市场份额稳定在60%以上，但较上季度仍降了10%左右。过去，外卖是美团高毛利核心业务，可补贴大战中，阿里、京东冲击其优势，美团则在拓展即时零售。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出，即时零售所属电商领域毛利远低于外卖，这让美团“营收增长但利润暴跌”。盘和林直言，美团很可能退回2023年之前“盈利不确定”的状态。

资本市场的反应也直接反映了这种担忧：二季度以来，美团股价持续走弱。财报发布后，美团港股再挫10%，创去年九月来新低。尽管CFO陈少晖称“效率和增长质量超同行”，却也坦言三季度外卖及核心本地生活业务将重大亏损。

盘和林认为，阿里巴巴和京东深入外卖行业是大势所趋，而美团作为外卖行业的龙头要主动开新局、提高业务想象力。

与美团不同，业内普遍认为阿里借这次“外卖大战”激活了电商生态。阿里巴巴电商事业群CEO蒋凡在财报会上称，阿里的逻辑并非为了外卖本身，而是为了解决淘天集团的根本性问题。就是说，阿里是要借外卖这个最高频的场景，为淘宝APP引流。

从结果看，阿里取得了一定成功。蒋凡在电话会透露，7月以来，淘宝闪购日订单峰值达到了1.2亿单。闪购业务拉动手淘8月日活跃用户（DAU）增长20%。蒋凡预计，未来三年，闪购与即时零售还将为平台带来1万亿交易增量。

数据显示，目前阿里依靠强补贴推动的增长成本较高。7月阿里曾公告称，未来12个月投入500亿元补贴。据媒体报道，7月单月其补贴就超过了100亿元。

此前，汇丰预计2026财年阿里外卖业务每单亏损2.7元，即时零售每单亏损3.7元，整体本地生活服务亏损可能达550亿元。

国研新经济研究院创始院长朱克力指出，阿里的核心优势是生态整合，如今通过外卖带动淘宝闪购增长，体现生态协同优势，但数据与服务转化率仍需提升，转化效率问题也需要警惕。

京东的代价也不小。其含外卖的新业务收入同比增2倍，6·18 期间日单量破2500万单，但二季度净利润腰斩，新业务收入139亿元，却因144亿元营业成本、144亿元经营费用，亏损达148亿元，几乎“卖多少亏多少”。

朱克力称，京东有自营物流的供应链“硬功夫”，却难以让用户心智“软着陆”，补贴没转化为长期留存，打乱了资源节奏。如今收住烧钱，聚焦供应链优势，若能立住“品质外卖”的标签，或能在细分赛道立足。

三家的进退，标志着外卖市场“烧钱抢地盘”的野蛮生长时代已过。

朱克力认为，补贴退坡后，竞争核心从“谁烧钱狠”转向“谁内功硬”。供应链要靠近场仓储、智能调度压成本；服务要从配送时效延伸到售后；场景要从餐饮扩至3C数码、美妆母婴等高价值领域。“胆大者赢”已成过去，“精算者活”才是新规则，成本控制、用户留存、差异化服务成关键。

他分析，未来3—5年外卖市场将形成双寡头主导、细分龙头并存的格局。同时，骑手社保合规、数据安全监管将倒逼企业透明化；无人机配送、AI调度等新技术会重新定义履约效率。用户对即时零售的期待升级，品质化、个性化成新比拼点。