调研速递|涪陵榨菜接受57家机构调研，中金公司参与，聚焦新品、并购及市场策略要点

9月2日至3日，涪陵榨菜（002507）接受了包括中金公司在内的57家机构的调研，调研活动通过电话会议、现场座谈及线上会议等方式展开。以下为本次投资者关系活动的详细情况：

1. 投资者活动关系类别：现场参观、投资者电话交流会
2. 时间：2025年9月2日15:00 - 16:00；2025年9月3日10:00 - 11:00；2025年9月3日15:00 - 15:40；2025年9月3日16:00 - 16:50
3. 地点：2025年9月2日通过电话会议交流；9月3日10:00 - 11:00在公司总部二楼会议室座谈；9月3日15:00 - 15:40及16:00 - 16:50通过线上会议交流
4. 参与单位名称：中金公司、ABU DHABI INVESTMENT AUTHORITY、Arisaig等57家机构
5. 上市公司接待人员姓名：公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人韦永生先生

1. 新产品与费用策略：公司为新产品上市投入费用，并持续开展“定向爆破”活动。未来业绩提升将兼顾销售体量与费用投入产出比，不会单纯牺牲利润提升营收。
2. 味滋美并购效应：并购味滋美有助于拓展品类矩阵。其具备复合调味料生产与市场覆盖能力，可助公司快速进入该市场。同时，味滋美在餐饮渠道的资源与公司家庭消费渠道布局优势互补，实现产品与渠道协同。
3. 募投项目变更：因终端市场消费者需求变化，公司减少部分常规规格榨菜生产线，增加多规格产品生产线改造及酱类产品生产线，完善集约化与柔性化生产能力，助力拓品类战略。
4. 经销商授信：公司对常规经销商维持“先款后货”模式。鉴于消费环境变化，部分优质经销商存在资金周转压力，公司对合作久、任务完成率高的经销商适度提高授信额度，年底收回。
5. 经销商优化与业绩影响：公司分阶段考核经销商，优化的主要是体量小、任务完成度低且窜货影响价格体系的经销商，该部分占营收比例小。同时协调大体量经销商填补渠道空缺。
6. 成本结构：公司成本稳定在40%左右，其中包材占20%，人工13%，动力及其他制造费用20%，辅料10%左右。包材受大宗商品价格影响，目前较稳定。
7. 存货情况：存货同比上涨源于青菜头原料收购量超40万吨，目前存货可满足至明年中期，原料充足。
8. 餐饮产品定位：公司主要与连锁餐饮及星级酒店合作，产品定位中高端，满足其对食品安全与品质的需求。
9. 出口规划：近几年出口营收保持个位数自然增长，公司组建对接海外经销商团队，海外消费者以华人为主，暂未大规模营销推广。
10. 终端困境与措施：消费者对佐餐产品意愿变化，替代产品增多，且城市人口回流致销售渠道覆盖人群减少。公司坚持拓品类与市场战略，加快新品研发上市，扩张渠道覆盖回流区域。
11. 并购计划：公司近两年加快目标企业考察，为拓展品类储备，未来将持续开展。 此外，公司会根据市场情况开展“加量不加价”回馈消费者。更多调研及高频问题可查阅互动易平台的《投资者关系活动记录表》。

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