【券商聚焦】东兴证券维持申洲国际(02313)“强烈推荐”评级 料2025年下半年收入将继续保持增长态势

金吾财讯 | 东兴证券发研报指，申洲国际(02313)2025年上半年实现营业收入149.66亿元，同比增长15.3%；归母净利润31.77亿元，同比增长8.4%。基本每股收益为2.11元，派息率约为59.6%，中期股息每股1.38港元，同比增长10.4%。

该机构表示，分品类看休闲服饰拉动增长，分市场看美国市场增速最好。分品类看：运动服饰 2025年上半年实现营收101.29亿元，同比增长9.9%，主要受益于欧洲及美国市场运动类产品需求增加。休闲服饰实现营收37.92亿元，同比增长37.4%，成为拉动整体增长的重要引擎，主要由于日本、欧洲及其他市场休闲类产品需求上升。内衣服：实现营收9.40亿元，同比增长4.1%，主要由于日本及欧洲市场内衣类需求增长明显。其他针织品实现营收1.05亿元，同比增长6.0%。按市场划分，美国市场收入增长最为显著，同比增长35.8%，收入占比提升至17.1%。欧洲市场同比增长19.9%，日本市场同比增长18.1%，其他区域市场同比增长18.7%。相比之下，国内市场收入同比下降2.1%，主要由于国际品牌在中国区订单减少。

公司通过核心客户订单增长及海外产能扩张，预计2025年下半年收入将继续保持增长态势。随着产能利用率提升及订单结构优化，公司有望实现毛利率的逐步修复。预计公司2025-2027年净利润分别为65.23、73.52、82.11亿元人民币，增速分别为4.52%、12.71%、11.68%，目前股价对应PE分别为13.72、12.18、10.90倍，维持“强烈推荐”评级。