300亿旗舰基金入场

随着保险资金长期投资改革试点的持续推进，资本市场再迎重磅增量资金。8月29日，平安资管设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司再基金业协会登记备案成功，成为继国寿新华鸿鹄基金、泰康稳行基金后，第三家参与该试点的私募基金主体，标志着保险资金入市布局进一步扩容。

此次新成立的恒毅持盈,注册资本达3亿元，落户深圳前海，首期将向平安人寿定向发行规模 300 亿元的契约型私募证券投资基金。该基金明确以 “长期投资、价值投资” 为核心理念，重点聚焦符合政策导向与险资配置需求的优质上市公司，旨在充分发挥保险资金 “耐心资本” 的优势，为中国资本市场高质量发展注入长期动能。

回溯保险资金长期股票投资试点的推进历程，监管层自 2023 年起便持续推动以险资为代表的中长期资金入市，以助力资本市场稳定。2025 年 1 月，六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，从提高商业保险资金投资 A 股比例、建立长周期考核机制等多维度出台支持举措，为险资入市提供政策保障。截至目前，该试点合计吸引保险资金 2220 亿元，且通过权益法核算平滑账面波动、给予保险公司偿付能力七折优惠等政策倾斜，有效激发了险企参与积极性，当前参与者以经营稳健的大中型保险公司为主。

从试点机构的落地节奏来看，2024 年3月，中国人寿与新华保险率先联合设立总规模500亿元的私募证券投资基金，成为首批试点主体，专注投资公司治理完善、经营稳健的优质上市公司股票；2025年4月，泰康资产发起设立全资子公司 “泰康稳行私募基金管理有限公司”，首期基金规模 120 亿元，聚焦内地及香港市场优质标的，追求中长期稳健增值。此次平安资管恒毅持盈的获批，进一步丰富了试点机构矩阵。

随着上市公司 2025 年半年报陆续披露，险资系私募基金的持股布局也逐步浮出水面。作为首批试点的鸿鹄基金表现尤为亮眼，目前已至少现身 6 家上市公司前十大股东名单，且二期、三期产品均已完成建仓并进入持仓名单。其中，鸿鹄基金二期在 2025 年二季度末首次跻身中国石油、中国神华前十大股东，持股市值分别超 18 亿元、21 亿元；鸿鹄基金三期 1 号则出现在中国石化股东名单中。此前，鸿鹄基金一期已重仓伊利股份、陕西煤业、中国电信，且二季度末持股数量保持稳定。

从鸿鹄基金的持仓标的特征来看，高股息率、大市值成为核心筛选标准。这 6 家公司均为大盘蓝筹企业，伊利股份市值超千亿元，陕西煤业接近 2000 亿元，中国电信、中国石化、中国神华市值处于 5000 亿 - 7000 亿元区间，中国石油市值更是突破 1.5 万亿元，符合险资对 “经营稳健、流动性好” 的配置需求。业绩表现上，鸿鹄基金已实现 “功能性与盈利性” 双丰收。

值得关注的是，保险资金长期投资试点还通过会计处理优化，为险企缓解经营波动压力。业内人士指出，试点基金可计入长期股权投资或指定为OCI类（公允价值变动计入其他综合收益）金融资产，将相应利润或分红计入投资收益，有效降低公开权益市场波动对新会计准则下险企利润报表的影响。同时，试点基金在偿付能力、权益额度、关联交易等方面的政策支持，也为险企加大权益投资提供了空间。

除了以私募基金形式开展长期投资试点，保险公司自身在公开市场的权益投资布局同样不可忽视，已成为稳定和提振权益市场的重要力量。例如，在8月28日中国人寿中期业绩发布会上，公司管理层代表刘晖就表示，公开市场权益投资规模较年初增长超过1500亿元，权益投资收益也实现显著提升。公司表示，下半年将继续坚持均衡权益配置策略，关注新质生产力等成长领域，并增加高股息股票占比。

中国人寿2025年半年报显示，截至6月末，公司投资资产规模达7.13万亿元，较年初增长7.8%。权益类资产配置比例显著上升，股票占比提升1.12个百分点至8.7%，规模达6201.4亿元。其中，OCI股票规模为1402.6亿元，占股票投资的22.6%。债券配置保持稳定，占比微降至59.01%。股票与基金合计配置比例由年初的12.2%升至13.6%。2025年7月以来A股市场显著反弹，上证指数突破3800点。

另据国家外汇管理局最新数据，截至2025年6月末，合格境内机构投资者（QDII）总额度增至1708.69亿美元，较去年5月增加30.8亿美元。中国人寿、泰康保险、中再产险和新华人寿各新增5000万美元额度。针对新增QDII额度的使用，刘晖透露，公司将重点布局港股市场。

截至目前，保险资金长期投资改革试点已历经三批，除平安、国寿、新华、泰康外，太保寿险、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、中邮保险及多家中小险企均已加入试点阵营，至少 6 只基金投入运作。随着更多险资长期资金的持续入市，不仅将为资本市场注入稳定动能，更将推动保险资金与资本市场形成 “良性互动、共同发展” 的新格局。

（注：本文内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。）