【券商聚焦】华泰证券：看好券商业绩增长、估值修复的持续性

金吾财讯 | 华泰证券表示，上市券商/大型券商25H1归母净利润同比+65%/+64%。大券商中报关注三大主线，1）扩表：Q2资产扩张延续，驱动力从金融投资转为客户资金。2）业务强修复：投资、经纪驱动增长，股债普遍加仓，OCI贡献度提升；投行低位复苏。3）国际化：扩张提速，子公司净利润提升。年初以来权益市场持续向上，但券商指数修复不及大盘（YTD券商12.45%VS上证15.63%），大券商估值仍处于历史中低位，当前PBLF均值1.61x，处于2014年以来44%分位。展望全年，资本市场迎来稳步向上新周期，券商面临的经营环境、市场容量不同以往，业绩持续性增强，该机构看好券商板块估值修复机会。

该机构指，当前权益资产收益率稳定向上，证监会表态“持续巩固资本市场回稳向好势头”，该机构看好券商业绩增长、估值修复的持续性。25Q2末主动偏股基金持有券商股的仓位为0.64%，仍处于2018年以来低位，且相对沪深300自由流通市值权重明显低配。截至9月1日A股券商指数PBLF为1.65x，处于2014年以来的44%分位；H股中资券商指数PBLF为0.91x，处于2016年以来的71%分位。个股关注：1）财富管理/国际业务领先的头部券商；2）估值较低的中型券商。