黄金和白银ETF飙升，但原因并非您认为的

本周，黄金价格跃升至每盎司3，500美元上方，创下新纪录，巩固了其作为2025年头号大宗商品的地位。这次发生的变化不是反弹的幅度，而是推动反弹的因素。

在政治和地缘政治戏剧中，GPT ETF看起来闪闪发光。查看其实时价格。

根据Crescat Capital收集的彭博数据，全球央行的黄金总持有量自1996年以来首次超过美国国债。这是一次秘密但历史性的再平衡，摆脱了美国政府债券这一传统的首选安全资产。这表明，即使是主权国家也在对冲从华盛顿不断增长的预算赤字到围绕美联储独立性的政治拉锯战等风险。

在美国，那场拉锯战本身就成了一场戏剧。特朗普总统公开攻击美联储，挑战利率政策的有效性，并将在2026年5月任期到期后接替美联储主席杰罗姆·鲍威尔。投资者正在为鸽派转变做准备，市场已经预计本月将降息25个基点，并猜测如果劳动力市场数据进一步走弱，将进一步降息。较低的利率使得收益率持有资产的吸引力减弱，强化了非收益金条的理由。

在这种情况下，ETF正在吸收需求。由于投资者在投资组合中追随央行的脚步，SPDR Gold Shares（NYSE：GPT）和iShares Gold Trust（NYSE：IAU）这两只最大的黄金支持ETF经历了持续上涨。两只基金过去五天涨幅均超过5%。

上周，GPT引领全美股流入根据Etf.com引用的数据，随着金价触及3，500美元附近的历史新高，上市ETF吸引了23亿美元。在特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克后，投资者寻求安全。

有趣的是，白银ETF也在悄然反弹：iShares Silver Trust（NYSE：SLV）和Aberdeen Standard实物白银股（NYSE：SIVR）在过去一个月中各上涨了9.8%。今年银价上涨了约43%，这不仅是由于避风港需求的维持，也是由于其在太阳能电池板等清洁能源应用中的使用。彭博社的一份报告称，实物市场持续紧张导致租赁利率（借入金属的价格）远高于历史水平。

如果主权国家正在逆转其金库，而机构和散户投资者正在关注相同的交易，那么贵金属ETF可能会迎来结构性变化，从战术对冲转向核心投资组合持有。世界的安全网似乎正在重新设计，一次一个ETF流入。

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照片：Shutterstock