梅西百货2025财年第二季度盈利电话会议记录

早上好，感谢您今天加入我们。我们对最近的季度业绩和大胆的新篇章战略的执行感到鼓舞。我们在企业范围内对业务进行了实质性改进，第二季度取得了有意义的业绩。顶线、底线和核心调整后的EBITDA超出了我们的指导。梅西百货公司梅西百货的铭牌均创下了12个季度以来最强劲的可比销售额。Macy ' s Go Forward的可比销售额均为正值，包括Reimagine 125门店和数字门店的增长。Bloomingdale ' s连续第四个季度实现可比销售额增长，并继续扩大市场份额，Bluemerspel连续第18个季度实现可比销售额增长。我要感谢我们的团队和品牌合作伙伴帮助我们为客户提供改进的产品和全渠道体验。梅西百货公司（Macy ' s Inc.）更详细地介绍了该季度的情况。实现了1.9%的可比销售额增长，我们的前进业务实现了2.2%的可比销售额增长。调整后每股收益为0.41美元，高于我们15至0.20美元的指导范围，反映了可比销售增长、严格的费用控制和关税减免行动。季度末库存下降了0.8%，我们对进入秋季的构成感到满意。我们第二季度的业绩突出了作为一个多品牌，多类别和多渠道的名牌组合的好处。这种模式提供了采购、选择权、谈判中的规模经济以及产品和价格多样化。凭借我们对奢侈品的优惠价格和强大的财务状况，我们正在向机会领域倾斜，追逐重要的趋势，并为客户提供更多的理由与我们一起购物。现在，让我们讨论大胆的新篇章战略的每个支柱如何为我们的成果做出贡献，首先是加强和重新构想梅西百货。我们对梅西百货的目标是让客户以超值的价格获得他们正在寻找的品牌和类别。拥有令人信服的全渠道购物体验。梅西百货本季度实现了1.2%的可比销售增长。其中Go Forward Macy ' s领涨，上涨1.5%，其中Reimagine 125上涨1.4%。梅西百货低价概念Backstage和Macy ' s Marketplace都是强大的贡献者。这些仍然是我们的预约中的空白，帮助我们留住寻求更多价格和品牌多样性的客户。最近的结果表明，梅西全渠道客户体验的改善正在引起共鸣。我们已从运营主导型组织转变为客户主导型组织，并正在根据品牌和类别调整我们的任命。梅西百货公布了有记录以来最强的第二季度净推广得分，凸显了我们的进步。我们认为这是衡量客户情绪的重要指标和未来销售的领先指标。我最近收到了一位顾客的来信，他刚刚参观了一家商店，他们说在梅西百货购物真是一个惊喜。这家商店干净整洁，最重要的是，与员工互动很愉快。与几年前相比，这项服务有了很大的改善。我一定会推荐去那里购物，我也会亲自回到那里购物。我阅读了收到的每张客户留言。听取反馈是我们改进和发展业务的最重要方法之一。除了改善购物体验外，我们还在产品策展方面取得了长足的进步。我们的供应商关系牢固，我们被视为一个有价值的合作伙伴，可以帮助扩大他们的影响力并满足客户需求。我们的资产负债表、庞大的可预见市场和忠诚的客户群都很有吸引力。差异化者和市场品牌很高兴与我们的团队合作。作为他们最大的合作伙伴之一，我们从客户要求的品牌获得引人注目的产品，包括Coach、Donna KarAn、Levi ' s和Ralph Lauren等。随着这些品牌在梅西百货蓬勃发展，其他品牌也开始注意到这一点。我们一直在吸引包括Abercrombie Kids在内的新合作伙伴，扩大Sam Edelman、Hugo Boss、Good American等现有品牌的分销范围，并且我们将继续更新我们的自有品牌类别。至于品类表现，当代女装和职业装以及男装定制服装的可比销售表现优于其他服装。此外，高级珠宝和手表、纺织品和床垫的需求继续强劲。这些类别的成功说明了我们提供的产品和价格点的广度以及我们迎合客户的能力。不断变化的生活方式需求结束了梅西百货的对话，我们关闭表现不佳的门店同时投资机会领域的战略将创建一个更集中、更有利可图的商店基础。我相信我们有能力实现Macy ' s Go Forward业务的长期增长。包括数字。这是由卓越的客户全渠道体验、改善的销售、增强的同事发展和鼓舞人心的营销（包括更多多样性和减少冗余）推动的。大胆的新篇章战略的第二个支柱是加速和差异化奢侈品。第二季度，Bloomingdale ' s和Bluemerspel都保持了积极的可比销售趋势。Bloomingdale ' s实现了5.7%的正利润，第二季度销售额和净促销员得分有记录以来最高。我们的目标是成为我们所服务的当地市场的领导者，我们最近的表现凸显了Bloomingdale ' s的势头正在增强。我们深厚的客户服务传统以及从现代到奢侈品的优质定位在市场上具有差异化，我们能够在一个易于访问且引人入胜的环境中提供当前最佳趋势，具有广泛的、多代人的吸引力。在第二季度，Ready to Wearing高级珠宝、香水和桌面表演表现出色。Bloomingdale ' s还以其特殊且独家的胶囊系列和合作伙伴关系而闻名，这些系列和合作伙伴关系建立了品牌热度和兴奋感，并支持增加我们商店和在线的访问量。今年夏天，我们被当代品牌Mother Instawd收购，并推出了最新的限量版Aqua协作Aqua和Eva Philippi。本周我们将启动名为“Just Imagine”的秋季活动。该活动颂扬创造力、艺术和风格，并由强大的激活阵容、令人印象深刻的视觉效果以及令人兴奋的全新独家产品提供支持。展望未来，我们仍然专注于通过吸引新品牌和合作伙伴、扩大分销、发展数字化以及通过Blooming的小型商店和Bloomingdale的直销店扩大我们的全国影响力来发展Bloomingdale ' s。这些举措帮助我们在利用市场的颠覆性优势时在类别、市场和品牌中获得更多份额。我们的另一款奢侈品概念车Blue Mercury实现了1.2%的可比销售额增长，连续第18个季度增长。结果受到皮肤科皮肤护理和最近推出的品牌的推动，包括Birado、Victoria Beckham Beauty和Charlotte Tilbury。我们的Bloomingdale和蓝宝石客户对我们渴望的奢侈品定位反应良好。我们已经为两者制定了成熟的增长战略，并对奢侈品类别及其长期潜力充满信心。我们大胆的新篇章战略的第三个支柱是简化和现代化端到端运营。我们始终坚持提高利润的方法，并通过自动化、资源优化和流程简化来提高效率。我们的端到端工作使我们能够投资于我们的增长野心，同时为股东带来更好的回报。现在让我们讨论一下我们对消费者的看法。我们的客户交叉名称l今年上半年和季度迄今为止，ate一直保持弹性。然而，鉴于关税对需求影响的不确定性，我们认为，谨慎的做法是继续将更有选择性的消费者纳入今年剩余时间的指导中。我们第三季度和全年假设我们将继续将关闭商店和配送中心节省的大部分资金再投资于支持我们长期增长愿望的举措。此外，反映了自上次财报电话会议以来宣布的增量关税，全年指引现在纳入了40至60个基点的关税对毛利率的影响。相比之下，我们之前的预期为20至40个基点，相当于每股收益约为25至40美分，而我们之前的预期为10至25美分。最后，我喜欢梅西百货公司。定位我们上半年和第三季度迄今为止的业绩令人鼓舞，尤其是在我们的未来业务方面。包括Reimagine 125、Bloomingdale ' s和Bluemerminster，我们对我们的产品和跨铭牌的全渠道体验做出了有意义、积极的改变，我们的客户正在做出回应。在梅西百货，我们正在测试、迭代和完善我们的计划，以推动相关的预约、激发灵感的体验和为客户带来引人注目的价值。在Bloomingdale ' s，我们将继续通过独特的定位、对客户和合作伙伴的强大吸引力推动盈利增长，并继续利用市场的颠覆性。在bluemerspel，我们精心策划的预约和不可知的销售都是强大的差异化因素。这一切都得到了端到端运营中的重要工作的支持，我们在这些运营中变得越来越灵活，利用知识和关系来提高响应能力并创建更有生产力的运营。现在，在将电话转给我们的新任首席运营官兼首席财务官汤姆·爱德华兹之前，我想花点时间欢迎他加入团队。Tom在多家上市非必需消费品公司取得了成功的职业生涯后加入我们。虽然你们中的许多人在他担任卡普里岛首席运营官和首席财务官时就认识他，但他也曾在布林克和温德姆担任过高级职位。汤姆的经验和财务头脑独特地补充了我们正在开展的以酒店为导向的工作，以支持大胆的新篇章战略、我们对建立和加强品牌合作伙伴关系的关注以及我们实现长期增长的能力。汤姆欢迎

谢谢托尼。我很高兴来到这里，我相信我们有一个巨大的机会摆在我们面前，因为势头建立在大胆的新篇章战略。我在这里的第一个星期加强了我的信念，我们有能力恢复盈利增长，并在未来几年为我们的股东创造重大价值。我们所做的企业级改进引起了客户的共鸣。我们最近的业绩证明了这一点，包括我现在将介绍的令人鼓舞的第二季度业绩。梅西百货公司1.9%的可比销售额是我们12个季度以来最强劲的，这得益于我们每个品牌的积极业绩。调整后每股收益0.41美元，高于我们关于好于预期的销售、毛利率和SG & A的指导的高端。查看第二季度的详细情况，梅西百货公司。净销售额为48亿美元，比去年下降2.5%。销售额下降中约有1.7亿美元归因于去年年底关闭的64家非前瞻商店。剔除这些商店的影响，销售额增长0.9%。梅西百货公司实现了1.9%的可比销售额增长，其中Go Forward Business的可比销售额增长2.2%。截至目前，梅西百货的净销售额下降了3.8%。Macy ' s可比销售额增长1.2%，Go Forward Business可比销售额继续跑赢1.5%。Reimagine 125可比销售额增长1.4%，前50个和接下来75个地点均实现了积极的可比销售业绩。客户对商品的升级、人员配备的效率更高和本地化的活动反应良好，我们继续看到reimagine 125在流量、平均订单价值和净促销员得分方面的表现相对于更广泛的机队更强。奢侈品领域，Bloomingdale净销售额增长4.6%，可比销售额增长5.7%，Blue Mercury净销售额增长3.3%，可比销售额增长1.2%。至于收入，总收入为50亿美元。其他收入（包括信用卡和梅西媒体网络）为1.87亿美元。信用卡净收入为1.53亿美元，比上年增加2800万美元。信用卡收入来自我们健康的信贷组合和对信用卡净损失的谨慎管理。梅西媒体网络收入为3400万美元，与去年持平，符合我们的内部预期。毛利率为19亿美元，占净销售额的39.7%，而去年为40.5%，略好于我们的预期。正如我们在上次财报电话会议上讨论的那样，有两个独特的因素影响了第二季度毛利率。首先，我们对剩余早春产品进行了积极降价，以维持健康的库存;其次，145%关税下的产品流动主要影响了最近一个季度。库存43亿份，比去年下降0.8%。我们对秋季的库存构成感到满意，并且在今年剩余时间里有充足的库存可供购买。SG & A费用为19亿美元，比去年减少了2900万美元，反映了关闭梅西百货门店和持续成本控制努力带来的净影响，部分被我们对未来业务的投资所抵消，包括重新构想的125家门店和Bloomingdale & s。就总收入的百分比而言，SG & A费用为38.9%，而上一年为38.7%。我们将继续仔细管理开支并提高整个组织的效率。本季度我们确认了1600万美元的资产出售收益。调整后EBITDA为3.93亿美元，占总收入的7.9%。核心调整后EBITDA（经调整后EBITDA（不包括资产出售收益）为3.77亿美元，占总收入的7.5%，高于我们指导的6.0%至6.2%。第二季度调整后每股收益为0.41美元，也高于我们15至0.20美元的指引。我们继续对现金流和资产负债表采取严格的方法。今年迄今为止。运营现金流为2.55亿美元，而去年的1.37亿美元d自由现金流流出1，300万美元，而去年流出2.44亿美元。资本支出从去年的4.32亿美元减少了3.43亿美元，货币化收益为7500万美元，而去年为5100万美元。我们通过1亿美元的持续季度现金股息和1.51亿美元的股票回购（包括第二季度5000万美元的回购）向股东返还了2.51亿美元。这使得我们的股票回购授权还剩约12亿美元，本季度末我们的资产负债表上有8.29亿美元现金。为了进一步巩固我们已经强大的资产负债表并提供额外的灵活性，我们最近完成了一系列融资交易，以延长我们的债务期限并适度降低杠杆率。这导致长期债务净减少约3.4亿美元。通过这些交易，我们将重大长期债务期限延长了三年，并且在2030年之前没有任何有意义的期限。现在我想谈谈我们对消费者和指导的看法。消费者一直很有弹性。我们对第二季度的业绩感到满意，第三季度至今仍保持着增长势头。然而，宏观环境仍然不稳定。因此，我们认为在今年余下时间内维持对消费者的谨慎看法是审慎的。因此，我们的第三季度和全年指导假设当前的关税率保持不变，并提供灵活性来应对消费者需求和竞争格局。指南还假设大胆的新篇章举措将继续获得吸引力，并将关闭商店和配送中心节省的大部分资金进行再投资。支持我们的长期增长。对于本财年，我们提高并缩小了净销售额，并调整了每股收益指导范围。我们修订后的预测假设净销售额约为211.5亿至214.5亿美元。值得提醒的是，2024财年商店关闭为净销售额贡献了约7亿美元。可比销售额将下降约1.5%至0.5%。与梅西百货公司展望未来可比销售额将下降约1.5%其他收入为8.4亿至8.5亿美元，信用卡收入预计为6.35亿至6.45亿美元，梅西媒体网络预计毛利率约为2.05亿美元，占净销售额的百分比将较上年同期下降约60至100个基点前一年。假设当前的关税维持不变，我们估计关税对毛利率的综合影响约为40至60个基点，而我们之前的预期为20至40个基点。这相当于对每股收益的影响约为25%至40%，而我们之前预期的影响为10%至25%。鉴于预期的收款时间，我们预计对毛利率和每股收益的额外影响将主要通过第四季度产生。我们的团队正在努力通过缓解行动来抵消关税，其中包括分担成本谈判、供应商折扣和战略性提高门票。与我们之前的指导一致，SG & A将按美元计算，较去年下降低个位数，或占总收入的百分比上升60至80个基点，其中第三季度SG & A美元将下降低个位数，第四季度美元将下降低至中个位数。调整后EBITDA占总收入的比例为7.4%至7.9%，核心调整后EBITDA为7.0%至7.5%，利息费用约为1亿美元，反映了我们最近的融资交易。最后，我们预计调整后每股收益为1.70美元至2.05美元，其中不包括未来潜在的股票回购。我们预计第三季度净销售额约为45亿至46亿美元。值得提醒的是，去年商店的关闭为同期的销售额贡献了约1.6亿美元。核心调整后，可比销售额下降约1.5%至增长0.5%BITDA占总收入的比例为3.3%至3.7%，调整后每股收益从亏损0.20美元降至亏损0.15美元，其中包括约2000万美元的资产出售收益。总而言之，我们对最近的结果感到满意，这反映了大胆的新篇章战略。我们完全有能力深思熟虑地应对近期并实现我们的长期目标。展望未来，我们将继续专注于为客户和股东提供有意义价值的基本面和举措，并在我们健康的资产负债表的支持下，我们进一步加强了充足的流动性状况、严格的库存管理方法和审慎的资本配置策略。现在我想把电话转回托尼。

梅西百货公司(NYSE：M）在周三开盘前发布了第二季度财务业绩。

以下是第二季度财报电话会议的记录。

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操作者

欢迎来到梅西百货公司。2025年第二季度财报电话会议。此时，所有参与者均处于仅听模式。正式演示结束后将进行问答环节。如果有人在会议期间需要接线员帮助，请按电话键盘上的Star 0。提醒您，本次会议正在录制中。我现在想将电话转给投资者关系副总裁Pamela Quintigliano。帕梅拉，你现在可以开始了。

投资者关系副总裁

谢谢接线员。大家早上好，感谢大家加入我们。今天与我一起参加电话会议的有我们的董事长兼首席执行官托尼·斯普林（Tony Spring）以及我们的首席运营官和首席财务官汤姆·爱德华兹（Tom Edwards）。除了我们的2025年第二季度新闻稿外，还向美国证券交易委员会提交了8-K表格，该演示文稿已发布在我们网站Macy ' s Inc.的投资者部分上。并在今天的网络直播中现场展示。除非另有说明，我们提供的比较将与2024年进行比较。所有对我们之前预期、前景或指导的引用都是指我们在5月28日财报电话会议上提供的信息。在今天的电话会议上，我们将参考某些非GAAP财务指标。这些措施的详细说明可以在我们的收益演示文稿和SEC文件中找到，这些文件可以在所有参考文件中找到。除非另有说明，否则今天准备的评论代表我们商店位置的可比自有+许可+市场销售和自有+许可销售。向前迈进梅西百货公司Comp销售额包括大约350家Macy ' s Go Forward门店以及数字版以及Bloomingdale ' s和Bluemerspel铭牌，包括商店和数字版。向前走Macy ' s Comp销售包括大约350个Macy ' s向前走地点和Macy ' s Digital。所有前瞻性陈述均受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。这些前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与今天提到的预期和假设存在重大差异。对这些因素和不确定性的详细讨论包含在我们提交给SEC的文件中。今天的电话会议正在我们的网站上进行网络直播。此次通话结束后大约两小时将提供重播。这样，我就把它交给托尼。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢你汤姆。最后，我们对第二季度的业绩感到鼓舞。随着我们提供改进的产品和全渠道体验，举措引起了共鸣。展望后半部分，我们已经为秋季和假期做好了准备。我们的多品牌、多类别和多收件箱模式使我们能够灵活地响应所有环境中的消费者需求。从长远来看，我们仍然相信大胆的新篇章战略将带来可持续的盈利增长并增加股东价值。有了该操作员，我们现在就可以回答问题了。

操作者

谢谢现在可以提问。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路已在问题队列中。如果您想从队列中删除您的问题，可以按星号2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。我们请你限制在一个问题和一个后续行动。再说一次，这是星号一，用来登记一个问题今天的第一个问题来自摩根大通的马修·博斯。请继续。

马修·博斯（摩根大通股票分析师）

太好了感谢并祝贺有一个好的季度。托尼，你能帮忙排名吗？

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

对同店销售额连续改善的订单驱动因素、本季度的进展以及第三季度迄今为止势头的任何变化进行排名。也许只是对您在竞争中内置的预测温和度的任何看法？当然.谢谢，马特。谢谢。你知道，我们的季度整体表现很强劲。梅西百货公司的首次增长和梅西品牌在12个季度内。它涉及许多不同的业务类别，我认为这就是为什么我们看到女装、男装、家居用品和中心核心部分的增长而感到兴奋。正如您所注意到的，第二季度表现强劲，7月是本季度最强劲的月份。这一直持续到第三季度开始，我们显然已经确定了这一点。这是由返校的健康开端推动的，我认为尽早阅读一些外套和寒冷天气类别，你不能指望八月代表什么，但这仍然是一个良好的开始。我认为，这给了我们谨慎的乐观，这意味着我们正在庆祝第二季度。第三季度开局良好，但我们对第三季度和今年剩余时间的指导持谨慎态度，因为我们想看看关税环境的总体情况如何。

马修·博斯（摩根大通股票分析师）

伟大的决定。祝你好运。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢，马特。

操作者

谢谢下一个问题来自Telsey Advisory Group的Dana Telsey。请继续。嗨，大家早上好，很高兴看到进展。如果您考虑一下商店组合以及您从重新构想的商店中看到的东西，从中学到了什么，以及您是否将其扩大到200家商店、250家商店。最后，关于增量关税的毛利率，您如何考虑不同类别和品牌（包括自有品牌和品牌）的定价？谢谢

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢，达纳。让我读第一部分，然后我会让汤姆读第二部分。就R125而言，我们的季度表现强劲，前50名和后75名。所以两者都表现积极。表演是我们所谈论的内容的结合。这是客户要求的额外人员配备。在试衣间。它是关键企业家族的大使。这些商店都有更好的故事讲述和视觉营销。然后我认为最后我们可能讨论得还不够，那就是地方赋权。虽然我们将正确处理70%或75%，但我们要求当地领导人在为客户提供服务所需的内容上留下他们的印记。这就是为什么我们在第二季度取得了有记录以来最好的净发起人得分，而R125的净发起人得分甚至更高。我认为，就关税而言，我们正在采取外科手术式的方法。我们将涨价。我们的价格有所上涨。你知道，我们还在与市场谈判。这不是一刀切的。所以，你知道，我们一直在努力思考哪些类别可以承受成本和上涨，以及我们必须在哪些地方进行更努力的谈判。汤姆，你会补充什么？

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

托尼，我只是想补充一点关税的背景，丹娜。我们之前的指导假设为20至40个基点的影响，即10至25美分，并将其增加到40至60，即25至40美分。这还不包括缓解因素，如与我们的供应商和供应商合作以及使我们的原产国多样化。考虑到我们的收货时间，我们预计大部分增量影响将影响第四季度，正如Tony提到的，我们正在调整价格，但适当时，不是广泛的，而是与我们的合作伙伴一起进行评估，以保持竞争力。我相信，鉴于我们的多品牌、多渠道、多类别和多价位的商业模式，我们确实有能力度过这一时期。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢，达纳。

操作者

谢谢下一个问题来自Jefferies的Blake Anderson。请继续。

布莱克·安德森（杰富瑞股票分析师）

早上好.恭喜取得好成绩。因此，我想进一步探讨马特早些时候提出的关于前一季度的问题。日期和下半场。所以，托尼，如果你想想现在和三个月前我们上次与你交谈时，你是否仍然对消费者抱有基本相同程度的不确定性和谨慎态度，或者你可以说你对消费者感觉好一点吗？只是好奇语气可能发生了怎样的变化，特别是考虑到即将到来的关税上调仍在进行中。然后汤姆，只是提到了你调整的价格。谢谢

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢了布莱克我们仍然认为消费者是有选择的，但我们也认为消费者是有弹性的。我认为第二节的节拍说明了我们在第一节结束时的想法。消费者更有弹性。我们已经看到这种情况持续到秋季开始。话虽如此，我们希望在指导中保持谨慎，并确保在我们了解这种变化对零售和其他事物的广泛类别的真正影响之前，我们看到关税对零售和其他事物的全面影响。定价方式将在市场上发生。我们对客户感觉良好。你知道，她买的是新奇，他们买的是时尚。他们对新品牌和品种的变化感兴趣。我们在每个铭牌上都看到了它。我想补充的最后一件事是，我们梅西百货的客户群约占家庭收入超过10万美元的50%以上。因此，虽然我们面临着较低的收入水平，但情况已经大不相同了。显然，我们采访了Bloomingdale ' s品牌的一位更富有的消费者。我认为，从收入水平来看，你肯定会看到较高收入层次的表现更健康。谢了布莱克

布莱克·安德森（杰富瑞股票分析师）

太好了非常感谢

操作者

谢谢下一个问题来自TD Cowan的Oliver Chen。请继续。

Oliver Chen（TD Cowan股票分析师）

嗨，托尼和汤姆。自有品牌一直是一项令人兴奋的举措。就那里的催化剂而言，未来会发生什么。并试图在竞争格局中实现差异化。当我们思考您的第三季度指导时，我们的假设是什么。负1.5%相对于正0.5%？最后，当我们考虑更长期的情况时，您需要什么补偿来利用您的固定费用以长期补偿来实现总体利润率扩张？谢谢

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢奥利弗。让我讲第一部分，我会让汤姆讲最后一部分。因此，正如您指出的那样，在过去的两年半里，我们一直在重新构想自有品牌。我们今年正在研究家庭分类，并对一些初步反应感到满意。我们与Alex Freeberg在on 34 th建立了合作关系，引起了消费者的共鸣。我认为转向皇家棕榈树作为一个展示，并作为一种增加梅西私人品牌相关性的方式是一个好举措。我们与Inc.合作举办时装秀。从周五开始，每周与克里斯蒂安·伊格拉诺一起庆祝其成立40周年。为我们的自有品牌组合增加相关性和趣味性的另一种方式。我们很高兴推出的一天，兴奋的风格和公司的增长状态。因此，我认为在自有品牌组合中有广泛的改进。但最好的情况还在后面，因为我们对自有品牌的渗透率仍远低于20%，这是一个很高的水平，我们知道这是我们增长销售、扩大差异化和提高利润率的机会。我认为相对于第三季度，我们只是继续表示，我们将对我们的指南采取谨慎的态度，确保我们了解对环境和消费者的全面影响。到目前为止，第二季度秋季开始，我们看到了一个对新奇和时尚感兴趣的有韧性的消费者。汤姆，对于奥利弗提出的关于是否有必要改进竞争的问题，你会补充什么？

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

当然.谢谢托尼。奥利弗，就sga而言，我认为有一个更长期的机会来利用我们的SG & A，就公司而言，我不会给出具体的数字Oliver，但我正在关注本季度，我们在这里所做的是在SG & A净节省3000万美元，同时将一些资金再投资于业务并实现收入增长。因此，我认为这种特征和前景将继续前进，并使我们能够真正利用它。但重要的是提高利润，我认为这是长期利用毛利率销售增长的关键，我想再次建立在自有品牌评论的基础上。从长远来看，我们还有机会扩大毛利率。扩大自有品牌（历史上约占销售额的20%，现在仅占销售额的20%）将有助于提高毛利率。他们通常有更高的利润率。然后，我们的举措有助于更好地服务客户、获得更好的商品预约以及其他端到端效率，也将有助于毛利率方面。因此，随着秃头新篇章的举措继续引起共鸣，我确实看到了毛利率以及SG和A方面的机会。谢谢

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

最好的问候。谢谢奥利弗。

操作者

谢谢下一个问题来自摩根士丹利的Alex Straighten。请继续。

摩根士丹利分析师

完美了非常感谢您回答这个问题，并祝贺您有一个不错的季度。也许对于Tom来说，就SBA在该比率与您上一年全年指导相比的改善而言，您能否谈谈您在哪些方面找到了更多的节省，也许是在本季度和下半年。我认为它假设后半部分的减少比前半部分的减少更多。所以只是对此感到好奇。也许对于托尼来说，我只是对Bloomingdale ' s company的加速感兴趣，如果你能更顺序地解开它的话。非常感谢

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

谢谢亚历克斯。好吧，看看sga，正如托尼提到的，我们有一种始终坚持的利润改进方法，这为我们提供了投资于增长的空间，同时提供更好的回报并最终杠杆损益。SG & A本季度减少了近3000万美元，这是我们去年实施的商店关闭带来的好处。由于这些举措带来了红利，并且将在未来几年内继续这样做，并且只是确保我们非常有意识地持续管理成本，因此这是持续的。你是对的。下半年，我们预计第三季度SG & A美元将继续下跌，降至低个位数，第四季度将降至低至中个位数。因此，这确实反映了商店、端到端等方面的持续节省。考虑到商店关闭的时间和其他好处，第四季度的权重更大。我想指出的是，这是一个净数字，因为我们仍在对业务进行再投资，以提高收入，并享受大胆的新篇章举措的好处，这些举措正在引起共鸣，并推动我们实施这些举措的绩效差异。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

Alex，我想说Bloomingdale的业务正在继续增强势头。他们拥有出色的战略、强大的领导团队、在某种程度上受到干扰的市场中专注的良好连续性。他们增加了额外的品牌，这也是他们增长的一部分。他们发展了数字业务，这是他们增长的一部分。他们与自有品牌和市场品牌进行了一些精彩的合作，这也是他们增长的一部分。他们还增加了Blumies门店和Bloomingdale的门店门店。因此，我们看到布鲁明戴尔的业务有很多跑道。我认为它在这个渴望奢侈品的定位中处于独特的地位，先进的当代客户是该业务中不断增长的一部分，它正处于Bloomingdale ' s在市场上做得最好的地方。谢了亚历克斯

操作者

谢谢下一个问题来自戈登·哈斯克特的查克·格罗姆。请继续。

分析师

嘿伙计们，我是《卡车》的瑞恩·博尔杰隆。我想询问一些关于流量的问题，抱歉，是补偿流量与门票的问题，无论是基于自有还是OLM。然后也广泛地说，是什么。你在市场上看到了吗？

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

更多的是定价、同行的关税以及您正在采取的措施来回应。非常感谢，瑞安。让我做第一部分，然后让汤姆做第二部分。您知道，正如我所说，我们的业务改进是广泛的，按类别划分，也受到流量改善、平均订单价值改善以及正如我们所说的客户体验改善的推动。单位需求稍软的一个口袋是单位需求。显然，我认为这部分反映了消费者的选择，部分反映了一些定价的开始影响。但我认为我们已经这样买了它。我们在广泛的类别中拥有良好的库存结构，我认为我们已经为秋季做好了充分的准备。我喜欢我们的库存状况在进入秋季时下降0.8%，开放购买，拥有市场实力以及我们的许可业务来支持我们所购买的产品之外的更多增长。汤姆，相对于市场或关税，您会添加什么？

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

托尼，我只是强调你对开始看到影响的评论。因此，我们在下半年建立了更谨慎的前景，根据总体关税影响，为消费者提供更有选择性的选择。但我们正处于看到这一点的早期阶段，因为它们开始流动。因此我们将非常仔细地监控它并酌情调整价格。但同样不要采取基础广泛的方法，并确保我们与合作伙伴一起将其评估到真正细致的水平并保持竞争力。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

我认为，最后，我们在所指导的内容中有空间保持竞争力，能够在不收购业务的情况下保住市场份额。我认为这就是我们如何满足客户和如何向股东回报价值的平衡。谢谢你的问题，瑞安。

操作者

谢谢下一个问题来自花旗集团的Paul Leggway。请继续。

花旗分析师

谢谢.特雷西·科根接替保罗。我只是想跟进最后一个问题。我知道你说你刚刚开始看到一些价格上涨，我想知道你自己的自有品牌和全国品牌之间的价格如何下降。你是否已经看到这两方面的增长？然后我想知道，既然你已经看到了一些增长，到目前为止，弹性是如何看相对于你的预期？到目前为止，单位的变化是否符合你的预期？谢谢.

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢你的问题，特雷西。是的，我认为这是消费者如何应对市场变化的早期阶段。我认为好消息是有一定程度的弹性，对新鲜感和时尚感兴趣。我们还没有完全进入秋季。我们拥有市场和许可业务的杠杆点。我想说，在某些情况下，门票更高或成本更高，我们购买的单位就更少。在其他情况下，我们与单位保持一致。在其他情况下，我们没有购买那么多的品牌或类别。所以我认为这就是多品牌、多类别、多渠道和多价位的一个很好的例子。我想再说一遍，多价位。因为当你可以从低价转向奢侈时，你就不再依赖一件事了。如果某样东西没有竞争力，如果我们觉得它对消费者来说影响力太大，我们就不会购买它或购买那么多。我认为这是现代市场或百货商店在这种环境中具有绝对优势的时刻之一。

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

特雷西，我只是在此基础上再接再厉。无论外部环境如何，我们大胆的新活板门计划确实能够支持绩效。我们在第二季度看到的是业绩和流量的改善。所以人们购买更多并进来。这实际上是由于这些基本举措，无论其他地方发生了什么，这些举措都将持续到下半年。

花旗分析师

你了非常感谢

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Evercore isi的Michael Binetti，请继续。

Evercore ISI分析师

嘿伙计们，感谢你们在这里回答我们的问题。第一个，只是补充了布鲁明戴尔之前的问题。很高兴看到那里的竞争。最近，我们看到奢侈品市场持续面临压力，甚至破产。也许可以谈谈您在该市场上看到的情况，以及您在那里看到的获得份额的机会加速，因为该类别似乎变得有点艰难。我想这很违反直觉。汤姆，关税对第二季度的影响有多大？最后看起来你稍微降低了后半部分的信贷增长率，也许是11%至15%。上半场20秒。只是对你的任何评论。评论那里投资组合的健康状况。所以我只是好奇你在烤什么。当我们考虑明年的运行率时，我们会考虑减速。谢谢.

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

所以让我从Bloomingdale ' s开始，我会让Tom承担关税和信贷投资组合，这是健康的，他可以谈论这一点。看，我们看到Bloomingdale的业务一直很棒，现在已经连续四个季度增长。他们正在抢占市场份额。他们正在添加更多品牌。我们看到迈克在准备穿牛仔布，男人的家，孩子，美容香水广泛的基础上增长。我认为这个品牌做得很好。当你想到领导的连续性，战略的连续性，市场上合作伙伴的连续性，支付我们的账单，强大的资产负债表，梅西百货公司强大的企业支持时，Bloomingdale's的定位是持续增长。我认为我们还有额外的机会，包括明显的品牌扩张、数字增长、额外的门扩张和低价。Bloomingdale的降价业务持续增长。有一个非常好的季度。因此，我并不认为市场定义了布鲁明戴尔的机会。我看看Bloomingdale对Bloomingdale机会的定义。

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

迈克，关于第二季度的关税和信贷关税，我们提供了20至40个基点或10至0.25美元的全年指引。第二节的情况要多一点。我们看到一些更高的关税达到了145%的水平。所以我们确实看到了与此相关的通用汽车影响。而且我们的毛利率也比去年低一点。第一季度我们清理了库存，确实使我们处于有利的位置，以真正干净的库存状况开始今年下半年的秋季。我想指出的是，我们第二季度的毛利率好于预期。因此，考虑到所有这些，我们的表现好于预期，并且从信贷组合的角度来看，我们进入下半年处于有利地位。对第二季度收入的增长非常满意，显着增长，2800万美元，我们预计将看到持续强劲的业绩。这实际上是由于信贷组合的实力以及我们如何承保和管理信贷组合，以及如何真正与我们的商店同事和整个业务联系起来，以支持梅西百货整体生态系统不可或缺的一部分。

Evercore ISI分析师

非常感谢，伙计们。感激

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢你，迈克。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的保罗·卡尼。请继续。

巴克莱分析师

嘿，早上好。感谢您回答我关于关税的问题。展望明年，我们应该如何看待这种影响？您预计能够缓解多少？我们是否应该预计春季以及随着时间的推移，缓解力度会加大？

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢让我完成第一部分，然后让汤姆添加他的颜色。我认为现在预测2026年的关税还为时过早。我们不知道关税的幅度。我们不知道目前实施的关税将维持多少。我们肯定会有更多的机会来缓解。我们本可以比目前更好地缓解第二季度的情况。但我认为现在对2026年的关税形势发表评论还为时过早。我认为我们作为一个团队的重点是如何继续巩固梅西百货公司不断增长的势头。我们如何确保我们控制的事情不断改进，无论是客户体验、我们的预约的新颖性、我们的定价的多样性、我们拥有的、许可的和市场业务之间的更好平衡、折扣、全价业务。我认为这些事情我们可以继续做得比我们做得更好。我们在第二季度取得的进步受到了赞扬，但我们还有足够的空间继续增长。

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

我只是补充并强调，目前我们还不完全清楚2026年的关税水平，另一方面，我们有更多的时间来解决这个问题。因此，关键的结论是，我们真的很好地定位于导航它。我们的团队目前正在做一个惊人的工作，我们肯定会谈论更多关于它，因为我们接近年底，并提供指导，为明年，因为我们通常做我们的第四季度电话。谢谢

操作者

谢谢下一个问题来自瑞银的Jay Sol。请继续。

瑞银分析师

太好了太感谢了这个问题在电话中被提到过几次，但是托尼，我想问一下，你知道，你正在进行的投资。显然，听起来对您在服务方面的投资非常满意，尤其是在梅西百货公司。而且您正在发挥的LGA影响力。您如何，如何在杠杆率和增长之间找到正确的平衡？你知道，你认为有什么机会可以增加估计美元，从而使综合增长率提高几百个基点？您如何看待投资什么和允许什么流向利润？

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢杰伊的问题。让我来看第一部分，我相信汤姆也想添加一些颜色。我认为你所描述的是如何平衡你的战略，我认为作为领导者，我们必须很好地管理投资组合。这意味着我们将在某些事情上投入更多的钱。我非常相信在场的同事。这些面向客户的举措对于改变百货商店体验的特征非常重要。我们每天都会在信件中看到我们正在采取哪些措施来改变商店中顾客的体验。明年我们需要增加更多的商店。我们将在第四节电话会议上讨论这个问题。就增加多少家商店而言，我们显然也在我们的数字体验中这样做。我邀请您今天和三个月前查看@macy ' s.com。我们正在提供更丰富、产品驱动、趋势驱动的讲故事体验。但对于您的挑战，我们的工作是让客户满意，进而让股东满意。我们必须确保我们能够提供更好的投资体验来增加公司销售，然后利用我们的结构，以便我们能够提供更多的利润。汤姆，你会补充什么？

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

我想补充的是，我们一直在节省开支，我们从消费者那里节省了大量资金，我们之前宣布的商店持续关闭，端到端的举措，并且每天管理业务以提高效率。当我们这样做时，我们正在审查举措，我们正在测试，我们正在学习，我们正在改进。因此，杰伊，当我们前进时，这里有一个过程，以确保我们所做的事情有影响力，并为股东创造回报作为其中的一部分。这实际上是产生节省的平衡，再投资一些，并真正达到了我们在本季度所有横幅上看到的推动销售增长的水平。我们对这一结果感到非常满意，同时产生了3000万英镑的SG，并且比上一年节省了费用。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自JJK Research Associates的Janet Kloppenberg。请继续。

股票分析师

早上好，托尼和汤姆，祝贺你们度过了精彩的一节。会被骂，但你有什么想法吗？你对第二个阶段的增量降价有何看法。季度，这对电脑对电脑性能有何影响，这当然非常出色。我还想知道，我知道现在还为时过早，汤姆，但您是否看到消费者对您提供的增量定价有任何反对？例如，我知道利维有。提高了价格，我想知道关税是否会持续到明年第一和第二季度。我们看到很多人都这么说。关于你的竞争对手，我想知道这一点。太感谢了

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢，珍妮特。关于降价影响第二季度公司的问题，我想说是有一些的。这只是我们第二季度业绩改善的一小部分。增长最强劲的领域并不是第二季度降价或负债最大的领域。所以我们进行了这些降价。成分，我们的库存是干净的。我喜欢八月的早期阅读以及顾客购买的东西，因为这与降价无关，而是新鲜感相关，与返校有关。分为初秋产品和冬季重量类别。所以所有这些都是非常积极的。你提到了我在电话中提到的李维斯的生意。Levi ' s在各个业务领域仍然是我们的出色企业，他们是很好的合作伙伴。我们正在从他们那里获得顶级产品。Levi ' s的时尚对我们来说最畅销。所以，我认为这再次凸显了客户更关心价值而不是价格点。是否有理由让某件衣服更贵，而外套可能更难穿在T恤上？

托马斯·J·爱德华兹：首席运营官兼首席财务官

谢谢谢谢关于关税，珍妮特，我认为现在谈论明年第一季度和第二季度还为时过早。我们将在关税水平方面更加明确。我们确实有更多时间来缓解。我们肯定会在第四季度电话会议上更多地讨论这个问题。但正如我之前提到的那样，我认为我们确实有能力解决这个问题，并且我们所有团队都在非常有效地解决这个问题。

股票分析师

那么消费者的定价和早期指示又如何呢？

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

我只想说，消费者一直很有弹性，我们在第二季度和第三季度开始时都看到了这一点。下半年我们将更加谨慎，预测消费者会更加有选择性。但到目前为止我们看到的是弹性。

股票分析师

非常感谢祝你好运

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

谢谢你，珍妮特。感激

操作者

谢谢此时，我想让斯普林先生发表总结意见。

托尼·斯普林：董事长兼首席执行官

感谢大家今天加入我们。我们期待在下一次财报电话会议上提供最新进展情况。祝大家有美好的一天。

操作者

女士们、先生们，今天的活动到此结束。您可以此时断开线路或注销网络广播，享受接下来的一天。

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