京东向Ceconomy发起公开收购要约，9月1日起进入要约接受期

（来源：欧洲并购与投资）

京东向Ceconomy发起公开收购要约，9月1日起进入要约接受期

京东以每股4.60欧元的价格向Ceconomy股东发出自愿公开收购要约，旨在凭借中国供应链专长重塑欧洲零售格局。

2025年9月1日，京东正式启动对Ceconomy AG的自愿公开收购要约，标志着这家中国电商巨头在欧洲扩张战略中迈出关键一步。经德国联邦金融监管局（BaFin）批准的要约文件显示，京东将以每股4.60欧元现金收购Media-Saturn母公司Ceconomy的全部股份。

该报价较2025年7月23日（即Ceconomy发布临时公告确认与京东进行高级谈判的前一日）前三个月的成交量加权平均股价溢价42.6%。这一溢价体现了京东对Ceconomy战略价值的评估——不仅看重其现有市值，更看中其在欧洲庞大的零售网络及在中国供应链经验加持下的转型潜力。

京东相信，通过运营优化与技术整合，可进一步释放价值。Ceconomy年销售规模达224亿欧元，调整后息税前利润(EBIT)为3.05亿欧元，为收购奠定坚实基础；其每年20亿次的客户触点亦蕴含可观的数据变现与广告盈利空间，而当前市场定价尚未充分反映这些潜力。

股东可在欧洲中部时间2025年11月10日24:00前接受要约，无最低接受比例要求。要约完成后，Ceconomy预计将启动退市程序，现有股东可提前获得流动性并锁定长期价值。

在发出要约前，京东已获得持股31.7%的股东不可撤销承诺。加上Convergenta Invest GmbH保留的25.35%股权，京东将合计控制57.1%的股份。主要股东Haniel、Beisheim、Freenet 及 Convergenta均承诺支持本次交易。

Ceconomy董事会与监事会已在要约文件中明确支持并建议股东接受要约。该交易基于双方此前签署的战略投资协议，旨在将Ceconomy 打造为欧洲领先的“下一代消费电子平台”。

本次交易总对价约22亿欧元，京东主要通过债务融资完成收购。根据最新财报，京东拥有260亿美元现金储备，同时其科技与物流业务持续盈利。

要约文件中还包含一项特殊条款：交割满两年后，京东获得一项为期12个月的看涨期权。条款规定：“自交割日起第二个周年后的首日起12个月内，买方（京东）有权但无义务收购所有由Convergenta股东持有的Ceconomy股份。”

行权价将依据交割前四个季度的调整后EBIT按双方约定的计算模型确定。据9月2日的一份文件指出：“若今日即按该模型计算，所得对价将显著低于本次要约价格。”

京东承诺收购后三年内保持战略连续性，品牌保留期延长至五年。文件声明：“买方及京东将在交割后五年内保留Ceconomy集团旗下 MediaMarkt、MediaWorld和Saturn作为独立品牌（包括在产品上使用相关商标）。”

整合期内，不计划调整员工规模、劳动合同或运营场所。Ceconomy将继续作为欧洲独立业务运营，保持自身技术体系，同时引入京东先进的物流与全渠道零售经验。

此次合作旨在通过引入京东的供应链技术和客户体验标准，加速Ceconomy的数字化转型，契合行业全渠道整合与客户旅程优化的整体趋势。