中芯国际2025年中报解读：净利润大增99.4%，财务费用降60%

2025年上半年，全球半导体产业产值持续上升，供应链协同效应显现。在此行业背景下，中芯国际交出了一份令人瞩目的半年报。报告期内，公司营收、净利润实现双增长，同时财务费用大幅下降，经营活动现金流显著增加。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和发展趋势？投资者又该如何解读这份财报呢？

营业收入是衡量公司经营成果的重要指标。2025年上半年，中芯国际实现营业收入44.56亿美元，较上年同期的36.51亿美元增长22.0%。这一增长主要得益于晶圆销售数量和平均售价的上升。

时间	营业收入（亿美元）	同比增长
2025年上半年	44.56	22.0%
2024年上半年	36.51	-

从数据来看，销售晶圆的数量（折合8吋标准逻辑）由上年同期的3907千片增加19.9%至本期的4682千片；平均售价也从上年同期的869美元提升至本期的903美元。

从地区分布来看，中国区收入占比最高，达到84.2%，较上年同期的80.9%有所上升；美国区收入占比为12.7%，较上年同期的15.5%有所下降；欧亚区收入占比为3.1%，较上年同期的3.6%有所下降。

地区	2025年上半年收入占比	2024年上半年收入占比
中国区	84.2%	80.9%
美国区	12.7%	15.5%
欧亚区	3.1%	3.6%

这表明公司在中国市场的业务增长强劲，对国内市场的依赖度有所提高。

净利润是公司最终盈利的体现。2025年上半年，中芯国际实现净利润4.70亿美元，较上年同期的2.36亿美元增长99.4%。

时间	净利润（亿美元）	同比增长
2025年上半年	4.70	99.4%
2024年上半年	2.36	-

净利润的大幅增长主要得益于毛利的增加。报告期内，公司毛利为9.56亿美元，较上年同期的5.05亿美元增长89.3%。毛利的增长源于晶圆销售数量增加、平均单价上升及产品组合变动。

此外，公司在成本控制方面也取得了一定成效。虽然销售成本因晶圆销售数量增加、产品组合变动和折旧增加而上升11.2%，但研究及开发开支下降10.3%，一定程度上减轻了成本压力。

扣除非经常性损益后的净利润更能反映公司核心业务的盈利能力。2025年上半年，中芯国际归属于本公司拥有人的扣除非经常性损益的期内利润为2.65亿美元，较上年同期的1.81亿美元增长46.4%。

时间	扣非净利润（亿美元）	同比增长
2025年上半年	2.65	46.4%
2024年上半年	1.81	-

这表明公司的主营业务在市场需求旺盛的推动下，展现出良好的发展态势。

非经常性损益项目中，出售不动产、厂房及设备及分类为持有待售资产的收益为0.24亿美元，政府资金为0.67亿美元，变动计入损益的公允价值计量项目损益净额为 -0.09亿美元，其他非经常性损益项目为 -0.10亿美元。这些项目对净利润产生了一定的影响，但未改变公司核心业务盈利增长的趋势。

基本每股收益是投资者关注的重要指标之一。2025年上半年，中芯国际基本每股收益为0.04美元，较上年同期的0.03美元增长33.3%。

时间	基本每股收益（美元）	同比增长
2025年上半年	0.04	33.3%
2024年上半年	0.03	-

这主要是由于本期归属于本公司拥有人的期内利润增加所致。基本每股收益的提升，意味着股东每持有一股所能享有的利润增加，对股东回报有积极影响。

扣除非经常性损益后的基本每股收益同样表现出色。2025年上半年，公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.03美元，较上年同期的0.02美元增长50.0%。

时间	扣非每股收益（美元）	同比增长
2025年上半年	0.03	50.0%
2024年上半年	0.02	-

这进一步证明了公司核心业务的盈利能力增强，为股东创造了更多的价值。

应收账款是公司经营活动中的一项重要资产。2025年6月30日，公司贸易及其他应收款项为12.07亿美元，较2024年12月31日的8.40亿美元增加43.6%。

时间	贸易及其他应收款项（亿美元）	较上期变动
2025年6月30日	12.07	43.6%
2024年12月31日	8.40	-

增加的原因主要是本期部分客户信用期的调整，导致贸易及其他应收款项增加。

虽然公司主要客户为境内外集成电路设计公司及IDM企业，规模较大，信用水平较高，应收账款回款良好，但应收账款的增长仍可能带来一定的信用风险。投资者需关注公司应收账款的回收情况，以及信用政策的调整对公司现金流和经营业绩的影响。

2025年6月30日，公司应收票据为0.45亿美元，较2024年12月31日的0.51亿美元有所减少，降幅为11.76%。

项目名称	于2025年6月30日（亿美元）	于2024年12月31日（亿美元）	变动比例
应收票据	0.45	0.51	-11.76%

应收票据的变动反映了公司在销售结算方式上的变化，投资者应关注应收票据的到期回收情况，确保公司资金的及时回笼。

加权平均净资产收益率反映了公司运用净资产获取利润的能力。2025年上半年，公司加权平均权益报酬率为1.5%，较上年同期的1.2%增加0.3个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均权益报酬率为1.3%，较上年同期的0.9%增加0.4个百分点。

时间	加权平均权益报酬率	扣除非经常性损益后的加权平均权益报酬率
2025年上半年	1.5%	1.3%
2024年上半年	1.2%	0.9%

这表明公司在资产运营效率方面有所提高，能够更有效地利用净资产创造利润。

存货是公司生产经营过程中的重要资产。2025年6月30日，公司存货为31.43亿美元，较2024年12月31日的29.58亿美元增长6.2%。

时间	存货（亿美元）	较上期变动
2025年6月30日	31.43	6.2%
2024年12月31日	29.58	-

存货的增长可能是由于公司根据市场需求提前备货，以满足客户订单。然而，如果市场需求发生变化，存货可能面临跌价风险。公司需要加强库存管理，优化生产计划，确保存货的合理水平。

销售费用是公司为销售产品或提供劳务而发生的各项费用。2025年上半年，公司销售及市场推广开支为0.24亿美元，较上年同期的0.19亿美元增长29.4%。

时间	销售及市场推广开支（亿美元）	同比增长
2025年上半年	0.24	29.4%
2024年上半年	0.19	-

这表明公司在市场拓展方面加大了投入，积极通过各种渠道拓展客户，以提升市场份额。

管理费用涵盖了公司行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用。2025年上半年，公司一般及行政开支为3.38亿美元，较上年同期的2.77亿美元增长22.1%。

时间	一般及行政开支（亿美元）	同比增长
2025年上半年	3.38	22.1%
2024年上半年	2.77	-

变动主要是由于本期开办开支增加所致。公司需要关注管理费用的开支合理性，确保资源的有效配置，避免不必要的费用支出。

财务费用反映了公司为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用。2025年上半年，公司财务费用为1.67亿美元，较上年同期的1.38亿美元增长20.6%。

时间	财务费用（亿美元）	同比增长
2025年上半年	1.67	20.6%
2024年上半年	1.38	-

财务收益净额变动主要是由于本期利息收入减少和利息开支增加所致。不过，从整体财务费用率来看，公司的财务费用占收入的比例有所下降，表明公司在资金管理和融资安排方面可能取得了一定的成效，偿债压力有所缓解。

研发费用是公司保持技术竞争力的关键投入。2025年上半年，公司研究及开发开支为3.31亿美元，较上年同期的3.69亿美元下降10.3%，研发投入总额占收入比例从上年同期的10.1%减少至7.4%。

时间	研究及开发开支（亿美元）	同比增长	研发投入总额占收入比例
2025年上半年	3.31	-10.3%	7.4%
2024年上半年	3.69	-	10.1%

虽然公司表示研发项目在初期即充分对标产品的技术要求，有效利用研发资源，但研发费用的下降仍可能对公司未来的技术创新能力产生一定影响。在集成电路行业技术迭代迅速的背景下，公司需要平衡成本控制与研发投入，确保技术领先地位。

经营活动产生的现金流量净额反映了公司核心业务的现金创造能力。2025年上半年，公司经营活动所得现金净额为9.09亿美元，较上年同期的4.89亿美元增长85.8%。

时间	经营活动所得现金净额（亿美元）	同比增长
2025年上半年	9.09	85.8%
2024年上半年	4.89	-

这主要是由于本期销售商品收到的现金增加所致。经营活动现金流的充沛，表明公司的运营状况良好，核心业务具有较强的现金创造能力，能够为公司的持续发展提供有力支持。

投资活动产生的现金流量净额反映了公司在投资方面的现金支出和回收情况。2025年上半年，公司投资活动所用现金净额为28.87亿美元，较上年同期的29.66亿美元下降2.7%。

时间	投资活动所用现金净额（亿美元）	同比增长
2025年上半年	28.87	-2.7%
2024年上半年	29.66	-

投资活动现金流出主要用于取得不动产、厂房及设备，以及对联营企业的注资等。这表明公司在积极进行产能扩张和战略布局，但大规模的投资也可能给公司带来一定的资金压力。投资者需关注公司产能扩张的进度和效果，以及投资项目的收益情况。

筹资活动产生的现金流量净额反映了公司在筹资方面的现金流入和流出情况。2025年上半年，公司融资活动所得现金净额为6.04亿美元，较上年同期的0.91亿美元增长567.3%。

时间	融资活动所得现金净额（亿美元）	同比增长
2025年上半年	6.04	567.3%
2024年上半年	0.91	-

筹资活动现金流入增加主要是由于本期有息债务净流入增加及收到少数股东资本注资所致。这表明公司通过多元化的融资渠道，为公司的发展筹集了充足的资金，但同时也增加了公司的债务负担。公司需要合理安排债务结构，控制财务风险。

总体而言，中芯国际2025年上半年业绩表现亮眼，营收和净利润实现双增长，财务状况稳健。然而，公司在应收账款管理、研发投入以及投资回报等方面仍面临一些挑战。投资者在关注公司业绩增长的同时，也需密切关注这些潜在风险，以做出更为准确的投资决策。

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