埃利奥特向百事公司董事会提交报告。

突出了振兴一家受人喜爱的美国公司的难得机会和巨大的股东价值

寻求与董事会和管理层合作，寻找可行的机会，以提高绩效

完整的演示文稿和信函可在ElliottLetters.com/PepsiCo

佛罗里达州西棕榈滩九月2025年2月2日/美通社/ --埃利奥特投资管理有限公司（“埃利奥特”）管理着对百事公司（纳斯达克股票代码：PEP）（“公司”或“百事公司”）总共持有40亿美元投资的基金，今天向该公司董事会发送了一份简报和信函。这些材料列出了百事可乐通过更加专注、改善运营、战略再投资和加强问责制来重新加速增长和提高财务业绩的独特机会。

埃利奥特讨论了百事可乐最近的表现，该表现面临一系列战略和运营挑战。这些导致财务业绩不佳、股价表现严重不佳以及估值严重失调。

埃利奥特在信中写道：“虽然不幸，但这种令人失望的轨迹创造了一个历史性的机遇：凭借正确的心态和适当雄心勃勃的扭亏为盈计划，百事公司今天代表了一个难得的机会，可以重振全球领先企业并释放重大股东价值。”

埃利奥特在其材料中详细介绍了一项旨在恢复业务势头的明确议程。埃利奥特鼓励百事可乐的管理层和董事会接受变革，努力成为一家增长更快、利润率更高、价值更高的公司。埃利奥特表示希望共同努力，帮助百事公司巩固其成功遗产并充分发挥潜力。

该演示文稿和信件可访问ElliottLetters.com/PepsiCo

信全文如下：

2025年9月2日

百事公司董事会700 Anderson Hill Road Acquise，NY 10577

亲爱的董事会成员：

我们代表Elliott Investment Management，LP（“Elliott”或“我们”）撰写文章，该公司管理着总计持有百事可乐公司40亿美元投资的基金。（“百事公司”或“公司”），使我们成为公司最大的投资者之一。百事可乐无疑是世界上最伟大的消费品特许经营店之一，其领先的规模和标志性品牌使其取得了100多年的卓越业绩。然而，该公司的战略和财务挑战最近导致运营业绩不佳、股价表现严重不佳以及估值大幅打折。

我们今天发表的演讲《埃利奥特对百事公司的看法》阐述了百事公司如何通过更加专注、改善运营、战略再投资和加强问责制来重新加速增长和提高财务业绩。通过采取拟议的行动，百事公司拥有一个独特的机会来加速收入和盈利增长，并推动有意义的估值重新评级，这可能为股东带来超过50%的上涨空间。

我们希望大家能本着分享的精神来接受这份报告：希望共同努力，帮助百事公司在成功的基础上再接再厉，充分发挥潜力。我们对公司及其领导层深表尊重，虽然我们支持百事可乐最近宣布的措施，但我们和我们的其他股东相信还有更多的机会。我们的目标是与董事会和管理层合作，使百事公司恢复其作为市场领先的消费包装品（CPG）巨头的应有地位，并具有卓越的业绩和影响力。

今日百事可乐

百事公司是一家著名的CPG领头羊，收入超过900亿美元，业务遍及200多个国家，并在零食和饮料这两个最大、增长最快的CPG类别领域拥有双重领导地位。其无与伦比的规模、深受喜爱的品牌和深厚的零售合作伙伴关系使其成为跨渠道和地区的基础参与者。

百事可乐的业务包括三个部门：百事可乐饮料北美（PBNA），可口可乐的强大挑战者;百事可乐食品北美（PFNA），由菲多利（Frito-Lay）主导的市场领先且利润丰厚的零食特许经营权;以及迅速扩张的国际部门，具有显着的长期增长跑道。

正如我们的演示中明确指出的那样，尽管PBNA具有优势，但十多年来在增长和利润率方面的表现都低于同行。这种长期表现不佳源于几个相关的战略失误，包括苏打水自身造成的份额损失、垂直一体化装瓶结构表现不佳以及新品牌和SKU的激增，使注意力和执行力受到压力。

多年来，百事可乐饮料业务令人失望的表现被其弹性且高绩效的食品业务PFNA所抵消。然而，最近，PFNA开始动摇。由于具有挑战性的消费者环境和一系列百事可乐特有的问题，增长放缓，而投资支出的大幅增长远远超出了当前需求环境的需求，这也大大压缩了利润率。我们支持管理层最近宣布的精简成本基础的举措，但考虑到PFNA的绩效相对于其历史和同行绩效的下降程度，我们认为有必要采取更多行动来发挥其潜力--无论是在重新调整成本基础方面还是评估提高效率和重点的其他机会方面。

北美食品和饮料业务缺乏战略清晰度、增长放缓和盈利能力下降掩盖了百事可乐的巨大潜力，包括其快速增长的国际业务的巨大吸引力。结果是，长期以来被誉为世界上最受尊敬、运营良好的CPG企业之一的百事可乐公司却变得表现不佳。尽管不幸的是，这种令人失望的轨迹创造了一个历史性的机遇：凭借正确的心态和适当雄心勃勃的扭亏为盈计划，百事可乐今天代表了重振全球领先企业并释放重大股东价值的难得机会。

重振百事可乐

对于百事公司来说幸运的是，它的问题是在其能力范围内的。其核心品牌组合仍然是CPG行业中最具吸引力的品牌之一，其结构护城河一如既往地强大。正如我们的演讲所展示的那样，专注于恢复北美势头的明确议程可以改变百事公司的轨迹和叙述，释放公司的全部潜力。

一个更清晰、更专注、更具竞争力的PBNA将完全有能力夺回市场份额，加速收入增长，并实现有意义的利润率扩张。一个更精简、更强大的PFNA将拥有更大的灵活性，可以对具有持久消费者忠诚度的知名品牌进行再投资，同时还能提供有吸引力的财务状况。我们相信，一个适当雄心勃勃的计划--明确沟通，并更新财务目标--包括以下要素：

百事可乐的机会

百事公司发现自己正处于一个关键的拐点。该公司有机会也有义务改善财务业绩并重新获得行业领导者的地位。正如我们的演示中所示，更专注、更精简的百事可乐带来的好处是巨大的--更大的战略重点、更快的有机增长和有意义的利润率扩张将保证估值与同行、市场和百事可乐自身历史保持一致，代表着股价从今天的低迷水平上涨超过50%的道路。

埃利奥特在百事公司的目标很简单：帮助公司集中注意力、推动创新、提高效率并释放其领先品牌、无与伦比的规模和世界一流员工应得的价值。回归胜利的道路是明确且可以实现的。

我们感谢董事会和管理层考虑我们的想法，并期待共同努力，推进我们对百事可乐成功的共同承诺。

真诚地，

马克·斯坦伯格 伙伴

杰西·科恩执行合伙人

关于埃利奥特

Elliott管理着约761亿美元的资产1，是连续管理下最古老的同类基金之一。我们与上市公司有着长达数十年的富有成效的合作记录。我们的方法很简单：我们进行深入的基础研究;我们建设性地、尊重地参与;我们与董事会和管理团队合作，确定加强业务和创造价值的实际步骤。

我们为每个项目配备了一支在战略和运营、资本市场、公司治理和沟通方面拥有专业知识的多学科团队。埃利奥特部署了大量资源并进行了广泛的尽职调查，以了解其投资的公司。按照这种方法，我们投入了大量时间和精力来评估百事公司并对其潜力提出看法。我们的工作包括对公开文件和市场数据的严格分析;与100多名前员工和行业高管的对话;对消费者和零售商的第三方调查;以及由战略、运营、饮料、法律和财务顾问组成的顶级团队的支持。这种勤奋让我们相信，我们在演讲中概述的优先事项是可行的，可以与董事会和管理层合作实现，并将加强百事公司的竞争地位和长期业绩。

关于埃利奥特

截至2025年6月30日，Elliott Investment Management LP（连同其附属公司“Elliott”）管理着约761亿美元的资产。它成立于1977年，是持续管理下历史最悠久的基金之一。埃利奥特基金的投资者包括养老金计划、主权财富基金、捐赠基金、基金会、基金中基金、高净值个人和家庭以及公司员工。

1截至2025年6月30日。

媒体联系方式：Casey Friedman Elliott Investment Management LP（212）478 - 1780 www.example.com

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来源：Elliott Investment Management LP