ETF日报|CPO大跌！如何用“红利+黄金”构建防御组合？

（来源：神仙妹妹说理财）

iFinD数据显示，截至2025年9月2日A股收盘，银行、公用事业、家用电器、上海金领涨，涨幅分别达1.95%、0.99%、0.91%、0.85%。

银行、公用事业、家用电器、石油石化、中证红利、食品饮料

国有六大行2025年半年度业绩报告均已出炉。总体来看，今年上半年，国有大行从“股贷债”三端发力，持续加码科技金融，目前已普遍建立起适配科技金融服务的组织架构、产品体系、工作机制等基础设施。与此同时，国有大行纷纷采取多维度优化策略，搭建并完善科技金融服务生态体系，以便在竞争激烈的科技金融领域占据优势地位。数据显示，截至今年6月末，多家国有大行的科技贷款余额

较2024年末实现两位数增长，增幅显著高于各家银行的贷款平均增幅。

8月31日，为期62天的2025年铁路暑运落下帷幕。据中国国家铁路集团有限公司9月1日发布的数据，7月1日至8月31日，全国铁路累计发送旅客9.43亿人次，同比增长4.7%，创历史同期新高；累计发送货物7.02亿吨，同比增长4.8%，创历史同期新高。

保险资金的举牌潮在2025年愈演愈烈。据统计，自2025年年初至今，保险资金举牌次数已经超30次，涉及20余家上市公司。特别是进入8月以来，保险资金举牌越来越密集，两周内举牌次数达7次。在今年险资30多次的举牌中，银行成为最受青睐的板块，7家银行共计被举牌14次。除了举牌，从险资重仓角度来看，今年，险资整体偏爱大市值、高股息、低波动性质的股票，尤其重点关注具有高分红率和良好成长性的公司。

申万宏源策略团队认为，在预定利率跟随实际无风险利率动态调降的机制下，保险大概率会继续成为居民资产入市的关键渠道。按五大上市国有保险公司2024财报，以“总保费收入 - 保险服务费用（赔付 + 亏损合同损益）- 业务及管理费用”拟合新增可投资资金，在边际加仓比例与2025Q1存量权益比例持平为21.4%的保守假设下，对应25年6687.6亿增量资金，构成红利板块最坚实的流动性支撑。

华泰证券指出，8月海外算力、军工、半导体、AI等对立资产仍有产业催化，对资金形成一定虹吸，高股息板块增量流入或相对有限。但部分稳健及潜力型高股息品种当前股息率已具备性价比，配置价值或将逐步显现，申万二级视角下，白色家电、银行、港口等板块当前股息率较高。

红利及高股息资产通常集中于业务模式成熟、现金流稳定、分红意愿强的行业，主要包括银行、煤炭、石油石化等传统能源，电力、燃气、水务等公用事业，以及交通运输和部分消费制造（如家电、食品饮料）的龙头企业。这些资产在低利率环境下因其稳定的股息回报和防御属性而备受关注。

反映家电行业整体表现的$家电ETF龙头(560880)

反映港股通范围内涉及日常消费品制造与服务，且包含A股稀缺新消费标的$恒生消费ETF(159699)

全市场同类产品规模最大的$电力ETF(159611)

全市场唯一跟踪中证全指金融地产指数的$金融地产ETF(159940)

全市场唯一跟踪中证全指能源指数的$能源ETF广发(159945)

同类产品规模最大的$央企红利50ETF(560700)

全市场唯一跟踪中证智选高股息策略指数的$高股息ETF(159207)值得关注。

上海金

2025年9月2日，Wind数据显示，现货黄金今日盘中突破3500美元，超过今年4月22日，再创新高。当地时间8月29日，美国公布的最新通胀数据显示，美国7月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%。基于此，交易员调整预期，认为美联储本月降息25个基点的可能性为87%。目前市场焦点转向周五将公布的美国非农就业数据，该数据可能决定美联储本月晚些时候降息的预期规模。

中信期货分析指出，展望后市，美联储降息周期与政治干预风险仍将是市场核心矛盾。技术面上，黄金突破后下一目标位看至3900~4000美元；白银在黄金带动下有望挑战49~50美元历史高位。但需密切关注美联储人事变动、特朗普政策动向及经济数据变化可能带来的波动风险。反映中国黄金市场价格变动的$上海金ETF(518600)得关注。

截至2025年9月2日收盘，通信回调5.73%，德科立、鼎通科技跌幅居前。计算机回调4.06%，宏景科技、开普云跌幅居前。

通信

长城证券最新研报指出，当前全球AI浪潮持续加速，催生算力需求指数级提升，同时国产诸如DeepSeek等大模型加速推进，考虑地缘政治及产业链稳定等因素，必定带来国产算力需求的持续攀升，在国产算力基础设施逐步建设充分AI芯片技术上逐步提升，将带来充分的算力国产自主化空间，持续看好算力自主化相关投资机会。聚焦通信全产业链的$通信ETF广发(159507)值得关注。

计算机

华龙证券判断，“人工智能+”顶层设计出台，AI产业在政策支持下有望迎来十年黄金发展阶段。阿里公布FY2026Q1财报，AI与云业务实现高增长，资本性支出超预期，且未来三年CapEx目标维持年初预期，相关合作厂商有望受益，维持计算机行业“推荐”评级。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的$人工智能ETF科创(588760)、聚焦中国信息技术自主创新领域的$信创ETF广发(159539)、聚焦国内云计算和大数据产业发展的$云计算ETF广发(159527)、同类产品规模最大的$沪港深科技ETF广发(517350)值得关注。

除此之外，中国证券业协会披露，上半年证券行实现营业收入2510.36亿元，同比增长23.47%；实现净利润1122.8亿元，同比增长40.37%。128家券商实现盈利，占比85%。

东吴证券统计指出，截止至2025年8月29日，中信证券II指数静态估值为1.63x PB，处于历史的45%分位，处于近十年的60%分位。在我国资本市场高质量发展的背景以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来我国券商ROE水平及估值仍存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商优势仍显著，行业集中度有望持续提升，大型券商应享有估值溢价。全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的$港股通非银ETF(513750)值得关注。

（以上信息仅供参考，不构成投资建议）