中国银行间市场交易商协会-金融行业：中国场外金融衍生品市场发展报告（2024年度）-250831

（来源：研报虎）

2024年境内外场外金融衍生品市场发展概述

一、境内场外金融衍生品市场发展概述

　　近年来，我国场外金融衍生品市场持续发展完善，在强化风险管理、促进价格发现和服务实体经济等方面的作用日益突显。2024年，银行间衍生品市场运行平稳，全年成交235.4万亿元，同比增长19.7%，各品种保持良好发展态势，其中利率和汇率衍生品是主要品种，信用衍生品市场参与度亦持续提升。

(一)利率及汇率衍生品规模稳步提升，标准化利率衍生品增速显著

　　2024年，利率衍生品交易名义本金达36.9万亿元，主力品种利率互换(IRS)交易名义本金达35.8万亿元，同比增长13.5%。其中，挂钩标的以FR007和Shibor等短端利率为主，挂钩FR007合约占比达96.2%。标准化利率衍生品交易名义本金4.1万亿元，同比增长超12倍。汇率衍生品全年成交折合人民币198.5万亿元，同比增长20.5%，外汇掉期是主要交易品种。信用风险缓释工具(CRM)全年成交414笔，同比增长31.0%，交易名义本金达549.9亿元，信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)是主力品种，二者合计占比达82.7%，CRMA业务规模首次超过CRMW，产品结构更为均衡。

(二)优化“互换通”机制安排，便利境外机构对冲利率风险

　　“互换通”于2024年5月推出一揽子优化措施，新增国际货币市场(IMM)合约、推出合约压缩服务并配套历史起息合约等，进一步完善“互换通”业务体系。中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)于同年4月发布《内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议(2024年版)》，契合市场主流交易模式，最大程度简化谈判要素，满足境内外机构的文本需求。随着“互换通”的市场认可度持续增强，业务规模大幅提升，截至2024年12月末，“互换通”累计交易名义本金达4.6万亿元，有效满足境外机构管理人民币利率风险的需求。

(三)信用衍生品服务民企融资持续发力，参与者管理机制进一步优化

　　2024年，CRMW支持民企债券融资的力度进一步提升，挂钩民企债券的CRMW共创设135.9亿元，同比增长16.0%，支持18家民企共计294.4亿元的债券发行，同比增长48.0%。同时，交易商协会于2024年2月修订发布《银行间市场信用风险缓释工具业务规则》，并配套《关于完善信用风险缓释工具业务参与者管理有关事项的通知》，强化CRM核心交易商能力建设，优化一般交易商备案流程，引导参与者积极展业。