白银突破40美元，美国市场在全球需求中脱颖而出

白银飙升至每盎司40.7美元，收盘创下多年新高，并率先成为2025年表现最佳的主要资产。40%的年涨幅领先于其他贵金属，但铂金除外，铂金的市场规模明显较小。

促成此次涨势的因素包括美联储在下次会议上降息的可能性越来越大、实体市场供应限制以及欧洲政治不稳定加剧。

根据CME Group的FedWatch工具，投资者认为9月份下跌25个基点的可能性接近90%。较低的借贷成本往往会增强对白银和黄金等非收益资产的需求。

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22 V Research策略师科林·芬顿（Colin芬顿）预测，到2025年底，该金属将达到43美元，并认为年内突破近50美元的历史名义高点的可能性为27%。“到2026年下半年，这些可能性将翻倍，”他说。

除了投机定位之外，白银研究所委托进行的新研究还揭示了全球白银需求的结构。编写该报告的咨询公司Metals Focus考察了印度、德国、英国、美国和其他国家的实物投资市场。

印度仍然是珠宝和投资消费的需求驱动力，而德国和其他欧洲市场则采用白银作为通胀对冲工具。

然而，该研究强调了美国在白银贸易中发挥的独特作用。大规模购买造币产品，特别是来自美国造币厂的硬币和金条，主导了零售和机构流动。一个关键因素是，与许多欧洲国家不同，金条不征收增值税，这使得美国市场的白银投资相对更有效率。

不过，分析师们也注意到了美国国内政治变化对白银实物需求的影响。

他们写道：“许多交易商认为，大量贵金属投资者往往倾向于特朗普，因此，在唐纳德特朗普总统的第二届政府下，对美国'更好'管理的预期也抑制了需求。

尽管如此，该研究预计今年零售投资将进一步下降，降至4590万盎司的几十年低点，反映出2017年至2019年净需求降至5000万盎司左右的平静时期。

专家认为，当前的环境对曲线的两侧都有积极的影响。短期投机者被鼓励在大幅上涨后获利，而趋势追随者可能会继续买入，目标是2011年般的井喷式上涨。

价格观察：iShares Silver Trust（NYSE：SLV）年初迄今上涨34.4%。

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照片由MIKE MANATIS通过Shutterstock拍摄