【华鑫汽车|行业周报】英伟达发布机器人新“大脑”，尚界H5预售1小时小定破2.5万台

（来源：华鑫研究）

▌英伟达发布机器人新“大脑”，有望推动机器人应用加速

8月25日，英伟达宣布新一代机器人计算平台Jetson Thor开发套件（developer kit）和生产模块（production modules）上市。该计算平台于去年3月发布，此次上市意味着市面上可用的英伟达机器人计算平台算力再次提升。Jetson Thor在FP4精度下的算力为2070TFLOPS。相比之下，大约10年前英伟达推出的Jetson TK1平台在FP32精度下算力只有0.3TFLOPS，2022年推出的Jetson Orin在INT8精度下的算力为275 TOPS。从目前市面上人形机器人搭载的端侧算力来看，大都是在100-200T，Jetson Thor算力有十倍以上的提升。从价格上看，Jetson Thor开发套件售价3499美元，生产模块Jetson T5000（2070 TFLOPS）售价2999美元。

我们认为，端侧算力提升可以加速人形机器人应用：1）机器人计算平台需要运行推理式AI、生成式AI，需要运行大语言模型、视觉模型和行动模型，对算力有较大需求；2）机器人有时需要在数百毫秒时间内完成推理，有时需要像人类一般思考几秒再做感知规划，在需要同时处理很多传感器数据并运行多个模型的情况下，计算平台需要具备较高性能；3）云端计算有延迟情况，机器人有时也可能连接不到云、无法做出实时决策，所以端侧算力部署是有必要的。目前，Jetson平台已有220万名开发者，有7000多家公司在使用Orin。一些中国公司已在使用Orin，并准备使用Thor，包括智元机器人、众擎机器人、银河通用、优必选、宇树科技等。

投资建议：Tesla Optimus Gen3预计在2025下半年发布，机器人板块有望开启在新场景应用和订单引领的上升行情。（1）Tier1厂商推荐双林股份、嵘泰股份、德昌电机控股、新泉股份;（2）近期机器人业务可能有进展的公司包括凯迪股份、开特股份、模塑科技。

▌尚界H5开启预售，1小时小定突破2.5万台

鸿蒙智行官方宣布，尚界H5开启预售，共推出6款车型，预售价区间为16.98-20.98万元起，动力上拥有纯电和增程可选。车身尺寸方面，新车长宽高分别为4780mm /1910mm/1664mm，轴距为2840mm，定位中型SUV。新车亮点是搭载鸿蒙座舱和华为最新的辅助驾驶系统HUAWEI ADS 4。尚界是上汽与华为联合打造的第五界系列，双方在产品定义、造型设计、智能座舱、辅助驾驶、生产制造、销售服务等全链路深度合作，并且还将搭载HUAWEI XMOTION数字底盘引擎。辅助驾驶层面，尚界H5 Max版车型搭载HUAWEI ADS 4，标配1颗192线激光雷达、11颗视觉感知高清摄像头、3颗4D毫米波雷达，以及12颗超声波雷达。支持车位到车位领航辅助P2P 2.0，全场景辅助驾驶，一键激活直达车位，并带来便捷的泊车体验。预售开启后，1小时小定突破2.5万台，新车将于9月23日正式上市。

▌推荐标的

人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）线性关节总成价值量大，推荐嵘泰股份，凯迪股份，双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）减速器有望发生变化，推荐凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮、行星太阳轮精冲；（5）传感器推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；（6）注塑件推荐模塑科技、新泉股份。

汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。

市场表现及估值水平

1.1

A股市场汽车板块本周表现

中信汽车指数涨0.3%，落后大盘2.4个百分点。本周沪深300涨2.7%。中信30个行业中，涨幅最大的为通信(12.5%)，跌幅最大的为煤炭(-3.1%)；中信汽车指数涨0.3%，落后大盘2.4个百分点，位列30个行业中第15位。

其中，乘用车涨0.7%，商用车跌2.0%，汽车零部件涨0.7%，汽车销售及服务跌3.5%，摩托车及其他跌1.9%。概念板块中，新能源车指数涨5.6%，智能汽车指数涨3.3%，人形机器人指数跌1.0%。近一年以来（截至2025年8月29日），沪深300涨36.8%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为66.6%、67.0%、69.5%，相对大盘的收益率分别为+29.8pct、+30.1pct、+32.7pct。

在我们重点跟踪的公司中，天普股份（61.1%）、登云股份（19.3%）、长源东谷（19.3%）等涨幅居前，伯特利（-11.1%）、东风汽车（-11.0%）、科华控股（-10.8%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-1.9%，中位数为-2.2%。RIVIAN（3.7%)、蔚来（0.6%)、通用汽车（0.4%)等表现居前，小鹏汽车（-11.5%)、本田汽车（-3.5%)、丰田（-3.4%)等表现靠后。

1.3

汽车板块估值水平

截至2025年8月29日,汽车行业PE（TTM）为33.6，位于近4年以来43.3%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来94.4%分位。

北交所汽车板块表现

2.1

北交所行情跟踪

本周北证50跌1.6%，华鑫北证指数涨0.2%。近一年以来（截至2025年8月29日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为145.7%、49.7%，相对沪深300的收益率分别为+108.9pct、+12.9pct。

2.2

北交所汽车板块表现

本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为0.5%，中位数为-2.3%。捷众科技（25.4%)、舜宇精工（25.1%)、开特股份（16.0%)等表现居前，三祥科技（-13.5%)、同力股份（-12.8%)、久菱科技（-6.6%)等表现靠后。

行业数据跟踪与点评

3.1

周度数据

8月第一周全国乘用车市场日均零售4.5万辆，同比去年8月同期下降4%，较上月同期增长6%。

8月第二周全国乘用车市场日均零售5.9万辆，同比去年8月同期增长8%，较上月同期增长10%。

8月第三周全国乘用车市场日均零售6.0万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期下降5%。

8月1-24日，全国乘用车市场零售128.5万辆，同比去年8月同期增长3%，较上月同期增长3%；今年以来累计零售1,403.1万辆，同比增长10%。

上半年中国经济增长5.3%的速度超强劲，各地经济稳增长的压力大幅降低，近期各地车市的促销刺激政策推进较稳。今年7月下旬第三批补贴资金已经下发各地，部分地区的以旧换新逐步重启，补贴方式也更加多元化，有望改善8月的增速。但由于2024年7月“以旧换新”政策加码补贴效果良好，消费热情迅速激发，因此今年8月的销量基数相对较高，8月前期的零售增速已经体现增长偏弱的压力。乘联会分析，今年8月初高温多雨，更多消费者会选择中旬开始买车迎接秋季开学季，8月中下旬车市仍将逐步回暖。

8月第一周全国乘用车厂商日均批发4.0万辆，同比去年8月同期增长16%，较上月同期下降3%。

8月第二周全国乘用车厂商日均批发6.3万辆，同比去年8月同期增长22%，较上月同期增长19%。

8月第三周全国乘用车厂商日均批发7.1万辆，同比去年8月同期增长2%，较上月同期增长3%。

8月1-24日，全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12%，较上月同期增长5%；今年以来累计批发1,686.6万辆，同比增长13%。

近期国际环境变数仍多，需求不足、价格下降等制约因素仍然存在，但汽车行业出口形势较好。中央各部门与各地区协力、加快落实更加积极有为的宏观政策，有力有效应对外部挑战，汽车产销出口实现较快增长。因此汽车行业的发展靠“内、外需”共同推动的趋势日益明显。近日国家反内卷行动快速推进，行业秩序明显改善。乘联会分析，由于部分厂商去年高温假较多，而且去年7月走势较强，因此去年8月初的批发并不高，今年的厂商更积极的抢时间提升销量，月初的厂商总体批发表现很好。

3.2

成本跟踪

本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降。本周（8 月 25日- 8月29日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.38/7.95/2.08/1.18/0.70 万元/吨，本周周度环比分别为-0.21 %/+0.58%/+0.85%/+1.03%/-0.36%。8月 1 日- 8月29日价的月度环比分别为+3.4%/-0.4%/-0.3%/+1.3%/-1.1%。

行业评级及投资策略

人形机器人：人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；（2）线性关节总成价值量大，推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，微型丝杠有望迎来独立行情，推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）内螺纹磨床投资机会，推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；（5）传感器推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙。

整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特、雷迪克。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

公司公告、行业新闻和新车上市

5.1

公司公告

1、上汽集团：2025年半年度报告

公司于2025年8月29日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入2,995.88亿元，同比增长5.23%；利润总额达到105.08亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润60.18亿元，同比减少9.21%。

公司自主品牌销量达到130.4万辆，同比增长21.1%，销量占比提升至63.5%，成为公司增长的主要引擎。同时，MG品牌在欧洲市场表现亮眼，成为西欧上半年销量最高的中国品牌；智己汽车则在泰国、英国、澳大利亚等地加速拓展，推动新能源产品全球化落地。

2025年上半年，公司新能源车销量达64.6万辆，同比增长40.2%，占比持续上升。公司已在电动化和智能化领域累计投入超过1500亿元，形成近26000项有效专利，并成功实现第一代固态电池、“银河”全栈智能车解决方案、整车中央协调运动控制平台（VMC）等技术的量产装车。智己L6搭载“端到端”大模型，标志着公司在智能驾驶领域的领先地位。

公司2025年半年度每10股派送现金红利0.88元（含税），合计派发10.05亿元，占2024年度归母净利润的60%，分红比例处于行业较高水平。同时，注销8002.19万股A股股份，进一步优化资本结构。公司还制定了《2025年度估值提升计划》和《市值管理制度》，将分红政策与市值管理深度绑定，强化股东回报预期，提升投资价值。

2、嵘泰股份：2025年半年度报告

公司于2025年8月29日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入13.40亿元，同比增长16.63%；利润总额达到1.25亿元，同比增长26.29%；实现归母净利润0.98亿元，同比增长13.29%。

公司新能源汽车三电系统零部件、电机壳体、端盖等产品逐步实现量产交付，契合新能源汽车轻量化趋势。同时，转向器壳体在全球多个Tier 1客户中占据重要份额，尤其在电动转向系统领域具备较强竞争优势，为公司带来持续稳定的订单需求。

公司通过“新能源汽车零部件智能制造项目”引入高端设备，计划于2025年底形成年产10万支机器人行星滚柱丝杠的生产能力，并于2026年达到100万支，积极拓展机器人零部件市场，抢占新兴赛道先机。

公司2025年员工持股计划顺利实施，共持有179.85万股，占总股本的0.83%，并通过股份回购方案支持该计划，累计回购股份179.85万股，占当时总股本的0.97%。此举有助于绑定核心员工利益，增强团队凝聚力，提升公司治理水平和长期竞争力。

3、拓普集团：2025年半年度报告

公司于2025年8月29日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入129.35亿元，同比增长5.83%；利润总额达到14.57亿元，同比减少13.84%；实现归母净利润12.95亿元，同比减少11.08%。

公司核心产品线涵盖NVH减震系统、轻量化底盘及热管理系统，广泛应用于主流新能源车型，其中热管理系统毛利率达16.53%。同时，公司积极布局新兴业务，如智能驾驶线控系统（IBS、EPS）及机器人电驱执行器、机械臂系统等，成功切入百万亿级别的机器人市场，展现多元化发展动能。

公司与多家国内外头部新能源车企深化合作，包括华为-赛力斯、小米、吉利、比亚迪、LUCID、RIVIAN等，订单量持续增长。在国际市场，墨西哥一期项目已全部投产，波兰二期及泰国一期工厂建设中，实现海外产能扩张。并与宝马、奔驰、福特、通用等国际车企在新能源领域展开全面合作，获宝马X1全球车型及N-Car平台产品定点，进一步巩固其在全球供应链中的地位。

公司持续加大研发投入，在智能刹车系统（IBS）、线控转向（EPS）、空气悬架系统（ASU）及热管理模块等领域取得技术突破。自研核心部件包括永磁伺服电机、无框电机、电子水阀、电子膨胀阀等，并通过ISO26262、ASPICE等国际标准认证，形成显著技术壁垒。此外，公司设立电驱事业部，拓展机器人产业链，推动跨行业技术融合，增强长期竞争优势。

4、天普股份：2025年半年度报告

公司于2025年8月29日公布财报。本报告期内，公司实现总营业收入1.51亿元，同比减少3.44%；利润总额达到0.15亿元，同比减少11.47%；实现归母净利润0.11亿元，同比减少16.08%。

公司与日产、马自达、丰田等日系车企及江铃、吉利等自主品牌建立了长期合作关系，客户结构未发生重大变动，体现出较强的市场认可度与稳定的业务基础。同时，公司产品线覆盖发动机附件系统、燃油系统、空调系统等多个关键子系统，具备完整的高分子材料流体管路系统配套能力。

公司拥有从混炼胶生产到组装检验的全工序自制能力，产业链高度整合，有助于提升产能利用率。同时，广泛采用PLM、MES、APS、LIMS等系统，实现研发、生产、质量管理的全流程数字化控制，强化了供应链可视化与数据资产管理能力，为高效运营和精益生产提供了坚实支撑。

未经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，截至2025年6月30日，公司母公司报表中期末未分配利润为62,415,275.28元。公司于2025年8月28日召开第三届董事会第四次会议，第三届监事会第四次会议，审议通过2025年中期利润分配预案：按公司总股本134,080,000股为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利0.75元（含税），共计分配现金红利10,056,000元（含税），剩余未分配利润结转留存。本次分红不进行资本公积金转增股本。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。

5.2

行业新闻

1、比亚迪宣布将在马来西亚当地建设组装工厂

比亚迪于近日在马来西亚举办全新比亚迪海豹上市发布会，并在发布会上宣布将在马来西亚当地建设组装工厂（CKD），预计将于2026年正式投产。同时，第36家比亚迪Wing Hin门店也迎来开业，目前，比亚迪及腾势品牌在马来西亚的门店总数已达到43家。

2、一汽红旗将于明年推出采用华为全栈解决方案的车型

一汽红旗将于明年推出采用华为全栈解决方案的车型，功能包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车云服务等。据了解，目前“红旗9系”在售车型包括H9、E-HS9、HQ9、HQ9 PHEV等。

3、五菱、名爵双品牌海外首家联名体验中心在印度尼西亚雅加达正式开业

上汽集团旗下五菱、名爵双品牌海外首家联名体验中心于近日在印度尼西亚雅加达正式开业，由中资入股的汽车销售企业智和诚阿拉丁国际运营。智和诚阿拉丁国际由来自上汽中国销售体系的四川智和诚集团与印尼本地知名企业阿拉丁集团共同出资设立，五菱、名爵联名体验中心也是继2024年智和诚正式登陆印尼汽车销售市场后设立的第二家门店。

4、领克汽车宣布智能电混四驱轿车将于9月8日正式上市

8月27日，领克汽车宣布，智能电混四驱轿车领克10 EM-P将于9月8日正式上市。该车全系标配激光雷达，搭载千里浩瀚H7智能辅助驾驶系统，20万级轿车首搭英伟达Thor芯片，具有700TOPS超高算力。

5、理想汽车自研智驾芯片已迈过量产前的关键阶段

理想汽车自研智驾芯片 M100 于今年一季度样片回片，迈过量产前的关键阶段。随后，M100 在两周内完成功能测试和性能测试，后续通过理想研发人员的压力测试。目前，M100 已经小批量上样车做道路测试。M100 预计明年量产上车。在此之前，理想仍将依赖其现有的两家合作伙伴——英伟达和地平线。

汽车产业生产和需求不及预期

大宗商品涨价超预期

智能化进展不及预期

自主品牌崛起不及预期

地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻

人形机器人进展不及预期

证券研究报告：《英伟达发布机器人新“大脑”，尚界H5预售1小时小定破2.5万台—汽车行业周报》

对外发布时间：2025年8月31日

发布机构：华鑫证券

本报告分析师：

林子健 SAC编号：S1050521110002

汽车组简介

林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。

张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。

程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，主要负责汽车&人形机器人板块。

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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