华泰 | 地产：8月百强房企销售回暖，头部集中度提升

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（来源：华泰证券研究所）

8月百强房企销售环比回升

亿翰数据显示，2025年8月，百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长3.0%，同比下降11.0%；1-8月累计销售金额同比下降13.6%，降幅较1-7月收窄0.3个百分点。8月，新房市场表现有所回暖，北京、上海相继出台地产新政，叠加资本市场逐步走强，有望加速房地产市场“止跌回稳”进程。我们更看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的“三好”地产开发商，分红与业绩稳健的头部物管公司，以及受益于香港资产重估逻辑的香港本地地产股。

TOP10累计销售额门槛增幅明显，单月同环比增长数量有所增加

2025年1-8月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达705、226、164、86、28亿元，同比+8.3%、-23.5%、-9.8%、-10.5%、-14.6%，其中TOP10门槛提升最为明显。百强房企单月销售金额中39家环比增长，较7月增加14家，36家同比增长，较7月增加8家。8月TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-3.0%、-13.8%、-30.6%、-38.0%、+5.9%，增速较7月分别+10.5、+21.7、-22.2、-11.0、+37.4个百分点。

TOP10房企集中度提升，千亿规模房企数量减少

2025年1-8月，TOP10房企销售额占TOP100房企的比重为52.4%，同比上升0.6个百分点，显示头部房企的集中度进一步提高。TOP50房企中，17家实现销售额同比正增长，较1-7月增加1家，其中陆家嘴、能建城发、鸿荣源、上海建工和嘉里等企业的累计同比增速超过50%。同时，合同销售金额超过千亿元的房企共5家，同比减少1家，分别为保利发展、中海地产、绿城中国、华润置地和招商蛇口。

年初至今一二手房表现分化，后续仍需关注二手房去库进展

网签数据方面，8月1日-29日44城新房销售面积同比下降11%，其中一线下降24%，二线下降2%，三线下降14%。年初至今44城新房销售面积累计同比下降7%，其中一线持平，二线下降9%，三线下降8%。8月1日-29日22城二手房成交面积同比上升3%，其中一线上升5%，二线上升2%，三线下降3%。年初至今22城二手房累计同比上升13%，其中一线上升18%，二线上升10%，三线上升6%。截至8月31日，21个样本城市二手房挂牌量约276.2万套，较去年末上升7.9%，创年内新高，后续仍需关注去库进展。

风险提示：地产政策波动的风险，地产基本面复苏不及预期的风险，部分房企面临经营风险。

风险提示

地产政策波动的风险：地产相关的货币和财政政策、因城施策的调控政策存在不确定性，在房地产发展新模式的框架下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的基础性制度存在调整优化的可能，都可能对房地产行业和房企经营造成扰动。

地产基本面复苏不及预期的风险：2024 年 9 月以来的政策组合拳推动房地产量价表现出现改善，但若经济环境的复苏程度、已出台政策的落地效果不及预期，地产基本面的复苏程度和持续性也存在不及预期的可能。

部分房企经营风险：若地产基本面复苏低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。

相关研报

研报：《房地产开发/房地产服务: 销售环比回升，头部房企集中度提升》2025年9月1日

陈颖 分析师 S0570524060002

陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834