国投证券-神州信息-000555-聚焦金融科技，布局人工智能和出海-250901

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（来源：研报虎）

事件概述

　　公司近期发布2025年半年报，上半年实现营业收入44.23亿元，同比增长7.98%，实现归母净利润-0.96亿元，同比下降25.93%。公司收入端实现稳健增长，通过布局人工智能和出海业务，有望打开新的增长空间。

金融业务客户结构持续优化，计提减值影响利润

　　收入端来看，公司上半年实现营业收入44.23亿元，同比增长7.98%，其中软件开发和技术服务收入29.07亿元，同比增长10.57%。公司持续聚焦金融科技领域，在行业整体承压的市场环境下，公司金融软服业务保持稳定发展。上半年金融软服业务收入16.39亿元，同比增长3.21%。金融软服业务签约额18.46亿元，同比增长2.60%。

　　公司在金融科技领域大客户战略稳步推进，客户结构不断优化。根据中报披露，上半年公司金融软服业务在国有大行和股份制银行收入同比增长26.28%，签约额同比增长36.06%。公司金融软服业务前十大客户收入同比增长20.74%，签约额同比增长17.79%。

　　利润端来看，由于公司部分客户应收款项逾期时长增加，公司遵循审慎性原则，对可能发生信用、资产减值的资产计提了减值准备，导致公司归母净利润和扣非净利润较上年同期下降，实现归属于上市公司股东的净利润-9637.96万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-9722.23万元。

布局人工智能和出海，打开新增长空间

　　人工智能方面，公司积极探索并应用AIGC技术，2025年上半年公司基于DeepSeek对金融知识问答智能体Financial Master及金融代码助手智能体Code Master进行了全面升级。其中，基于FinancialMaster，公司与华为展开深度战略合作，正式推出了运行于昇腾AI软硬件平台的“金融知识问答”智能体一体机解决方案。与此同时，公司大力推进全量解决方案的“+AI”战略。在金融行业，公司核心、信贷、渠道、数据、风险及云解决方案等解决方案，均已实现AIGC场景的落地应用。

　　海外业务方面，公司持续推进全球化战略，2025年加大海外业务投入，在团队建设、产品研发、市场拓展与交付保障等方面重点发力，与多家国际银行建立战略合作，国际业务综合竞争力与市场影响力显著提升。产品层面，公司升级了以Sm@rtOneBank一体化金融解决方案为核心的海外产品体系，提升功能、架构及交付维护能力；积极探索AI在海外金融场景的落地应用，显著提升运营效率与客户价值。公司海外业务锚定东南亚关键市场，2025年上半年签约新加坡某数字银行企业网银系统，并在3个月内高效投产；助力马来西亚某银行完成对公信贷综合管理方案部署；与泰国、马来西亚领先金融机构围绕核心、信贷、跨境支付创新等需求深化合作。

　　我们认为，人工智能和海外业务有望为公司打开增量的产品和市场，从而带动公司实现新的增长。

投资建议：

神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在人工智能和出海业务的需求驱动下，有望实现新的业务增长。我们预计公司2025/26/27年实现营业收入117.09/121.92/127.39亿元，实现归母净利润0.63/1.43/1.72亿元。维持买入-A的投资评级，由于考虑到公司人工智能和海外业务都在投入期，采用PS估值，给予6个月目标价18.00元，相当于2025年的1.5倍动态市销率。

　　风险提示：金融IT资本开支不及预期；技术研发不及预期。