鹰眼预警：嘉事堂应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，嘉事堂发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为96.99亿元，同比下降24.45%；归母净利润为1.07亿元，同比下降36.24%；扣非归母净利润为9626.24万元，同比下降9.84%；基本每股收益0.37元/股。

公司自2010年7月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为8.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对嘉事堂2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为96.99亿元，同比下降24.45%；净利润为1.63亿元，同比下降35.69%；经营活动净现金流为4.53亿元，同比增长314.45%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.09%，-13.7%，-24.45%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降36.24%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为59.91%、60.04%、67.14%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降24.45%，经营活动净现金流同比增长314.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为6.32%，同比增长4.03%；净利率为1.68%，同比下降14.87%；净资产收益率（加权）为2.46%，同比下降37.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期6.08%增长至6.32%，销售净利率由去年同期1.97%下降至1.68%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.46%，同比大幅下降37.25%。

报告期内，公司资产负债率为52.95%，同比下降9.23%；流动比率为1.78，速动比率为1.41；总债务为25.91亿元，其中短期债务为25.91亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.9%，营业成本同比增长-24.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.45，同比下降9%；存货周转率为3.45，同比下降26.56%；总资产周转率为0.71，同比下降11.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.7，1.59，1.45，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.16，4.7，3.45，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为15.83%、17.34%、19.21%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.89，0.8，0.71，总资产周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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