【信达能源】原油周报：市场关注俄乌问题进展，国际油价整体上涨

原油周报

信达能源

本文源自报告:《原油周报：市场关注俄乌问题进展，国际油价整体上涨》 | 发布时间：2025年8月31日 | 发布报告机构：信达证券研究开发中心 | 报告作者：刘红光，石化行业联席首席分析师，S1500525060002；胡晓艺，石化行业分析师，S1500524070003。

摘要

【油价回顾】截至2025年8月29日当周，国际油价整体延续上涨趋势。本周，特朗普对俄罗斯进行警告，市场预计美国将对俄石油实施更多制裁，加之俄乌互相袭击行动持续，俄罗斯石油供应中断风险增加；美国对印度商品加征关税，引发市场担忧；上周美国原油、汽油库存下降，支撑市场；国际油价整体保持上涨。截至本周五（8月29日），布伦特、WTI油价分别为67.48、64.01美元/桶。

【原油价格】截至2025年08月29日当周，布伦特原油期货结算价为67.48美元/桶，较上周上升0.26美元/桶（+0.39%）；WTI原油期货结算价为64.01美元/桶，较上周上升0.35美元/桶（+0.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.69美元/桶，较上周上升0.23美元/桶（+0.36%）。

【海上钻井服务】截至2025年8月25日当周，全球海上自升式钻井平台数量为373座，较上周增加3座，其中东南亚、欧洲、中东各增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周减少2座，其中非洲、东南亚各减少1座。

【美国原油供给】截至2025年08月22日当周，美国原油产量为1343.9万桶/天，较上周增加5.7万桶/天。截至2025年08月29日当周，美国活跃钻机数量为412台，较上周增加1台。截至2025年08月29日当周，美国压裂车队数量为162部，较上周减少3部。

【美国原油需求】截至2025年08月22日当周，美国炼厂原油加工量为1688.0万桶/天，较上周减少32.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.60%，较上周下降2.0pct。

【美国原油库存】截至2025年08月22日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周减少161.6万桶（-0.20%）；战略原油库存为4.04亿桶，较上周增加77.6万桶（+0.19%）；商业原油库存为4.18亿桶，较上周减少239.2万桶（-0.57%）；库欣地区原油库存为2263.2万桶，较上周减少83.8万桶（-3.57%）。

【美国成品油库存】截至2025年08月22日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22233.4、1550.0、11424.2、4358.9万桶，较上周分别-123.6（-0.55%）、+47.1（+3.13%）、-178.6（-1.54%）、+29.3（+0.68%）万桶。

相关标的：中国海油/中国海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中国石油/中国石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中国石化/中国石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服务 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

风险因素：（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗关系的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。

一周原油点评：

▪油价回顾▪

截至2025年8月29日当周，国际油价整体延续上涨趋势。本周，特朗普对俄罗斯进行警告，市场预计美国将对俄石油实施更多制裁，加之俄乌互相袭击行动持续，俄罗斯石油供应中断风险增加；美国对印度商品加征关税，引发市场担忧；上周美国原油、汽油库存下降，支撑市场；国际油价整体保持上涨。截至本周五（8月29日），布伦特、WTI油价分别为67.48、64.01美元/桶。

石油石化板块表现：

截至2025年8月29日当周，沪深300上涨2.71%至4496.76点，石油石化板块下跌0.57%。

截至2025年8月29日当周，油气开采板块上涨3.40%，炼化及贸易板块下跌0.52%，油服工程板块下跌2.66%。

截至2025年8月29日当周，油气开采板块自2022年以来涨幅173.36%，炼化及贸易板块自2022年以来涨幅30.18%，油服工程板块自2022年以来涨幅5.16%。

▪上游板块公司股价表现▪

截至2025年8月29日当周，上游板块股价表现较好的ST新潮（+4.24%）、中国海洋石油（+4.16%）、惠博普（+2.35%）。

原油价格：

原油价格：截至2025年08月29日当周，布伦特原油期货结算价为67.48美元/桶，较上周上升0.26美元/桶（+0.39%）；WTI原油期货结算价为64.01美元/桶，较上周上升0.35美元/桶（+0.55%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为63.69美元/桶，较上周上升0.23美元/桶（+0.36%）。

原油价差：截至2025年08月29日当周，布伦特-WTI期货价差为3.47美元/桶，较上周收窄0.09美元/桶；布伦特现货-期货价差为0.60美元/桶，较上周收窄0.66美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为1.99美元/桶，较上周扩大0.26美元/桶；WTI-俄罗斯Urals价差为-1.48美元/桶，较上周扩大0.35美元/桶。布伦特-俄罗斯ESPO价差为4.02美元/桶，较上周收窄0.99美元/桶；WTI-俄罗斯ESPO价差为0.55美元/桶，较上周收窄0.9美元/桶。

相关指数：截至2025年08月29日，美元指数为97.85，较上周上涨0.13%；LME铜现货结算价为9805.00美元/吨，较上周上涨1.68%。

海上钻井服务：

已有合同的钻井平台数量：截至2025年8月25日当周，全球海上自升式钻井平台数量为373座，较上周增加3座，其中东南亚、欧洲、中东各增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为131座，较上周减少2座，其中非洲、东南亚各减少1座。

（注：将全球主要作业海域分为非洲、东南亚、欧洲、中东、北美、南美、其他地区）

原油板块：

▪原油供给▪

产量板块：截至2025年08月22日当周，美国原油产量为1343.9万桶/天，较上周增加5.7万桶/天。

钻机板块：截至2025年08月29日当周，美国活跃钻机数量为412台，较上周增加1台。

压裂板块：截至2025年08月29日当周，美国压裂车队数量为162部，较上周减少3部。

▪原油需求▪

美国炼厂：截至2025年08月22日当周，美国炼厂原油加工量为1688.0万桶/天，较上周减少32.8万桶/天，美国炼厂开工率为94.60%，较上周下降2.0pct。

中国炼厂：截至2025年08月28日，主营炼厂开工率为81.40%，较上周下降0.03pct。截至2025年08月27日，山东地炼开工率为53.24%，较上周上升2.25pct。

▪原油进出口▪

截至2025年08月22日当周，美国原油进口量为623.4万桶/天，较上周减少26.3万桶/天（-4.05%），美国原油出口量为381.0万桶/天，较上周减少56.2万桶/天（-12.85%），净进口量为242.4万桶/天，较上周增加29.9万桶/天（+14.07%）。

▪原油库存▪

截至2025年08月22日当周，美国原油总库存为8.22亿桶，较上周减少161.6万桶（-0.20%）；战略原油库存为4.04亿桶，较上周增加77.6万桶（+0.19%）；商业原油库存为4.18亿桶，较上周减少239.2万桶（-0.57%）；库欣地区原油库存为2263.2万桶，较上周减少83.8万桶（-3.57%）。

截至2025年8月29日当周，全球原油水上库存（包括在途和浮仓）为11.91亿桶，较上周+1188.5万桶（+1.00%）。其中，全球原油浮仓库存为7223.7万桶，较上周-1611.5万桶（-22.31%）；全球原油在途库存为11.19亿桶，较上周+2800万桶（+2.50%）。

（注：每周都对本周和上周数据进行更新和修正）

成品油板块：

▪成品油价格▪

北美市场：截至2025年08月29日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为97.11（+1.76）、91.22（+2.21）、88.03（+3.14）美元/桶；与原油差价分别为28.76（+0.24）、22.88（+0.69）、19.69（+1.63）美元/桶。

欧洲市场：截至2025年08月29日当周，欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为91.47（+1.37）、99.05（+0.04）、96.81（+1.40）美元/桶；与原油差价分别为23.12（-0.14）、30.70（-1.47）、28.46（-0.11）美元/桶。

东南亚市场：截至2025年08月29日当周，新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为86.47（+2.03）、78.97（+1.21）、84.96（+2.01）美元/桶；与原油差价分别为17.95（+0.35）、10.46（-0.47）、16.43（+0.31）美元/桶。

▪成品油供给▪

产量方面：截至2025年08月22日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为998.1、521.7、179.7万桶/天，较上周分别+42.7（+4.47%）、-11.3（-2.12%）、-16.0（-8.18%）万桶/天。

▪成品油需求▪

消费方面：截至2025年08月22日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为924.0、414.1、172.9万桶/天，较上周分别+39.8（+4.50%）、+17.4（+4.39%）、-17.0（-8.95%）万桶/天。

出行数据：截至2025年08月28日，美国周内机场旅客安检数为1715.62万人次，较上周减少82.31万人次（-4.58%）。

▪成品油进出口▪

汽油板块：截至2025年08月22日当周，美国车用汽油进口量为4.0万桶/天，较上周减少5.1万桶/天（-56.04%）；出口量为71.4万桶/天，较上周减少30.5万桶/天（-29.93%）；净出口量为67.4万桶/天，较上周减少25.4万桶/天（-27.37%）。

柴油板块：截至2025年08月22日当周，美国柴油进口量为14.1万桶/天，较上周增加1.7万桶/天（+13.71%）；出口量为147.3万桶/天，较上周增加32.1万桶/天（+27.86%）；净出口量为133.2万桶/天，较上周增加30.4万桶/天（+29.57%）。

航煤板块：截至2025年08月22日当周，美国航空煤油进口量为8.5万桶/天，较上周减少1.0万桶/天（-10.53%）；出口量为11.1万桶/天，较上周减少10.6万桶/天（-48.85%）；净出口量为2.6万桶/天，较上周减少9.6万桶/天（-78.69%）。

▪成品油库存▪

美国成品油：截至2025年08月22日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22233.4、1550.0、11424.2、4358.9万桶，较上周分别-123.6（-0.55%）、+47.1（+3.13%）、-178.6（-1.54%）、+29.3（+0.68%）万桶。

新加坡成品油：截止至2025年08月27日，新加坡汽油、柴油库存分别为1078、1111万桶，较上周分别-166.0（-13.34%）、-37.0（-3.22%）万桶。

原油期货成交及持仓板块：

原油期货成交及持仓：截至2025年08月29日，周内布伦特原油期货成交量为82.51万手，较上周减少101.35万手（-55.12%）。截止至2025年08月26日，周内WTI原油期货多头总持仓量为191.26万张，较上周减少1.03万张（-0.53%）；非商业（投机和套利目的持有）净多头持仓10.95万张，较上周减少1.07万张（-8.93%）。

风险因素：

（1）中东地区地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。

（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。

（3）美国与伊朗关系的不确定性。

（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。

（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。

（6）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。

（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。

（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。

（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。

（10）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。