爱建智造周观：持续看好国产半导体设备公司成长性

（来源：爱建证券研究所）

■本周（2025/08/25-2025/08/29）沪深300指数+2.71%，其中机械设备板块+1.01%，申万一级行业排名13/31位。机械设备子板块中，激光设备+12.41%，表现最佳。估值层面，本周机械设备板块PE-TTM估值+1.09%。子板块PE-TTM抬升幅度前三子板块为：激光设备+12.44%，工程器件+6.5%，其他自动化+4.65%；回调幅度前三子板块为：楼宇设备-2.61%，服纺设备-1.82%，其他通用-1.79%。

产业端本周重要变化：

■ 人形机器人：人形机器人由原型验证加速迈向商业落地。天太机器人本周在成本与订单上实现关键突破：1）新一代关节模组单价首次降至“三位数”，较行业主流水平下降逾 50%，大幅压低整机成本；2）签下全球首个万台人形机器人订单，承担从研发设计到量产交付的全流程，首代样机预计 10 月发布。伴随核心零部件成本快速下降与性能保持，具身智能产业化的经济性拐点逐步显现。

■半导体设备：本周多家半导体设备公司披露2025 半年度报告，我们观察到两大趋势：1）国产半导体设备在数量上形成规模交付。①万业企业上半年实现营收 6.99 亿元，同比增长 247.8%；国产离子注入设备在高端领域实现商业化落地：凯世通低能大束流离子注入机已进入 12 家客户， CIS 应用首台设备完成验收。②北方华创实现营收161.42 亿元，同比增长 29.5%。刻蚀设备收入超50亿元、薄膜沉积设备收入超 65 亿元，均实现千台级出货。2）AI 驱动先进制程需求释放，国产设备在技术上加速产线验证。中微公司上半年实现营收 49.61 亿元，同比增长 43.9%。其中：刻蚀设备收入 37.81 亿元，同比增长 40.1%；新产品LPCVD 和ALD设备收入同比增长 608.2%。先进制程扩产需求高企，国产设备在关键品类量产突破并逐获主流晶圆厂导入验证，我们持续看好国产半导体设备公司远期成长空间。

■可控核聚变：核聚变在国际、国内及私营企业层面均呈现加速推进态势。根据合锻智能2025半年报：1）国际方面，ITER 公布最新基线与研究计划，明确 2034 年启动运行、2039 年开展氘氚实验，并在 6 月实现第二个真空室模块精准落位，装配工程稳步推进；2）国内方面：EAST 装置刷新 1066 秒长脉冲高约束模式运行纪录，BEST 主机总装全面启动。3）产业融资方面：全球私营聚变企业累计融资已达99 亿欧元。聚变装置呈现体积更小、建造更快、成本更低的发展态势，私营企业进入核聚变领域门槛有望持续降低。

■投资建议：

1）头部机器人整机厂商加速推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏加快，建议关注核心零部件配套企业：【德昌电机控股】【中大力德】；

■风险提示：宏观环境波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。

1.本周行情回顾

1.1本周机械设备板块跑输沪深300指数

本周（2025/08/25-2025/08/29）沪深300指数+2.71%，其中机械设备板块+1.01%，申万一级行业排名13/31位。机械设备子板块中，激光设备+12.41%，表现最佳。

本周机械设备板块中，涨幅前五公司分别为必得科技（+28.84%）、乔锋智能（+28.76%）、浙海德曼（+26.39%）、埃科光电（+25.72%）、英维克（+21.84%）；跌幅前五公司分别为朗进科技（-14.31%）、海昌新材（-14.9%）、思林杰（-15.19%）、唯万密封（-17.41%）、国安达（-26.59%）。

1.2本周机械设备板块估值整体回升

本周（2025/08/25-2025/08/29）机械设备板块PE-TTM为37.7x。机械设备细分板块中，子板块 PE-TTM排名前三为：机器人（182.1x）、其他自动化（164.2x）、机床工具（99.6x）；子板块PE-TTM排名后三为：轨道交通Ⅲ（20.5x）、工程整机（20.5x）、能源重型设备（23.9x）。

本周（2025/08/25-2025/08/29）机械设备行业PE-TTM估值+1.09%。子板块PE-TTM 抬升幅度前三子板块为：激光设备+12.44%，工程器件+6.5%，其他自动化+4.65%；回调幅度前三子板块为：楼宇设备-2.61%，服纺设备-1.82%，其他通用-1.79%。

2.重点公司发布2025半年报告

【中微公司】2025 年上半年，公司实现营业收入约 49.61 亿元，同比增长 43.88%。收入增长的核心动力主要来自两方面：1）刻蚀设备维持高景气，收入约 37.81 亿元，同比增长 40.12%；2）公司在薄膜沉积领域加快渗透，产品验证与客户导入逐步转化为实质出货：LPCVD 设备收入放量，贡献收入约 1.99 亿元，同比增长 608.19%。净利润层面，公司归母净利润约 7.06 亿元，同比增长 36.62%，保持与收入增速大体匹配。若剔除非经常性损益，扣非归母净利润约 5.39 亿元，同比增长 11.49%。

【北方华创】2025 年上半年，公司实现营业收入 161.42 亿元，同比增长 29.51%；利润总额33.40 亿元，同比增长 2.48%；归母净利润 32.08 亿元，同比增长 14.97%。整体收入延续高增，盈利端受费用及投入影响增速相对温和。公司增长核心驱动：1）2025上半年半导体设备业务全面突破，分业务实现收入 164.53 亿元，占比达 94.53%。电子工艺装备业务实现收入 152.58亿元，占总营收比例达 94.53%。其中：刻蚀设备超收入50亿元（占总营收比超 30.98%）、薄膜沉积设备收入超 65 亿元（占总营收比超 40.27%）；公司刻蚀设备、立式炉和PVD均实现1000台整机交付；2）平台化战略落地，构建全栈半导体装备生态。 公司通过横向并购芯源微、纵向延展至离子注入、电镀、MOCVD 等设备，形成覆盖刻蚀、沉积、清洗、热处理等环节的全流程布局；3）推动泛半导体业务跨产业融合：光伏装备LPCVD、PECVD 产品实现批量销售；锂电装备中，公司卷绕镀膜设备实现复合集流体量产；精密元器件业务中电源管理芯片已进入 AI 服务器供应链。

【万业企业】2025 年上半年，公司实现营业收入 6.99 亿元，同比增长 247.76%；利润总额 0.07 亿元，同比增长 104.76%；归母净利润 0.41 亿元，同比增长 157.63%。整体业绩实现跨越式增长，核心驱动力在于半导体设备业务快速放量及材料端盈利能力增强：1）公司半导体设备板块：凯世通在低能大束流、中束流及高能离子注入机方面实现关键技术突破，2025上半年凯世通已交付国产低能大束流离子注入机已进入 12 家客户，且12英寸晶圆产品片安全生产过货量突破500万片，首台应用于 CIS 器件掺杂的低能大束流离子注入设备完成验收。同时，凯世通在离子源、分析磁体等核心零部件上实现自主研发突破，设备国产化率与交付效率提升显著。2）材料板块：公司依托凯世通与安徽万导的垂直整合，形成“设备+材料”双业务格局。安徽万导上半年实现营收 5.25 亿元，实现净利润0.93亿元，市场份额稳固。

【神开股份】2025 年上半年，公司实现总营业收入4.06亿元，同比增长22.62%；利润总额达到0.46亿元，同比增长126.04%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长234.03%。主要驱动因素为：1）海外市场收入增速显著，“一带一路”沿线市场拓展成效初显：2025年上半年，公司境外收入达到1.364亿元，同比增长107.20%，占总收入的33.58%。2）主业业绩稳中有升，公司核心业务中石油钻采设备收入2.06亿元，同比增长63.51%，占总收入的50.72%。3）AI井场与智慧油气布局提速：公司通过控股上海神开能源科技有限公司，积极布局新能源与高性能密封设备领域，并启动AI智慧油气井场中枢系统项目。同时，公司收购北京蓝海智信能源科技有限公司，推动“定测录导+AI”综合解决方案发展。

【久立特材】2025 年上半年，公司实现总营业收入61.05亿元，同比增长26.39%；利润总额达到10.24亿元，同比增长36.14%；实现归母净利润8.28亿元，同比增长28.48%。业绩主要驱动因素为：1）复合管业务实现爆发式增长，高端市场产业化能力得以验证：2025年上半年，公司复合管销售收入同比增长219.26%，主要得益于EBK公司管线钢管项目及其他境外项目的成功落地。2）高端不锈钢管材业务增长显著：2025年上半年，公司应用于高端装备制造及新材料领域的高附加值不锈钢管材实现营业收入12.20亿元，占总营收的20%，同比增长15.42%。

【西部超导】2025 年上半年，公司实现总营业收入27.23亿元，同比增长34.76%；利润总额达到6.77亿元，同比增长68.84%；实现归母净利润5.46亿元，同比增长56.72%。业绩主要驱动因素：1）主业钛合金、超导及高温合金材料销售增长：超导材料方面，公司低温超导线材已进入SIEMENS和GE供应链。2）高温合金国产化替代加速推进：子公司西安聚能高温合金材料科技有限公司2025年实现营业收入2.82亿元，净利润1,807.26万元，成为公司业绩重要支撑。

3.重要行业数据图表

宏观环境波动风险、终端需求传导压力、供应链稳定与技术迭代挑战、市场估值波动等。

文章和封面来源

本文摘自：2025年9月1日发布的《智能制造行业周报：持续看好国产半导体设备公司成长性》

封面来源：ISA

分析师    王凯

执业证书编号    S0820524120002

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