鹰眼预警：南京高科应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，南京高科发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为19.57亿元，同比增长87.5%；归母净利润为13.81亿元，同比增长35.04%；扣非归母净利润为13.52亿元，同比增长22.52%；基本每股收益0.798元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为54.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南京高科2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为19.57亿元，同比增长87.5%；净利润为13.95亿元，同比增长35.53%；经营活动净现金流为5.45亿元，同比增长192.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长87.5%，净利润同比增长35.53%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	27.72亿	10.44亿	19.57亿
净利润（元）	11.67亿	10.3亿	13.95亿
营业收入增速	86.6%	-62.35%	87.5%
净利润增速	-18.97%	-11.75%	35.53%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动87.5%，销售费用同比变动392.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	27.72亿	10.44亿	19.57亿
销售费用（元）	1340.6万	2169.87万	1.07亿
营业收入增速	86.6%	-62.35%	87.5%
销售费用增速	-30.69%	61.86%	392.39%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为12.52%、46.26%、54.93%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3.47亿	4.83亿	10.75亿
营业收入（元）	27.72亿	10.44亿	19.57亿
应收账款/营业收入	12.52%	46.26%	54.93%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.391低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.95亿	-5.92亿	5.45亿
净利润（元）	11.67亿	10.3亿	13.95亿
经营活动净现金流/净利润	-0.25	-0.57	0.39

报告期内，公司毛利率为22.53%，同比增长33.18%；净利率为71.3%，同比下降27.71%；净资产收益率（加权）为7.27%，同比增长28.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22.53%，同比大幅增长33.18%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.17%	16.92%	22.53%
销售毛利率增速	-58.64%	51.49%	33.18%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为71.3%，同比大幅下降27.71%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	42.09%	98.64%	71.3%
销售净利率增速	-56.58%	134.38%	-27.71%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.92%增长至22.53%，销售净利率由去年同期98.64%下降至71.3%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	11.17%	16.92%	22.53%
销售净利率	42.09%	98.64%	71.3%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	10.52亿	9.45亿	13.21亿
净利润（元）	11.67亿	10.3亿	13.95亿
非常规性收益/净利润	102.19%	91.79%	94.6%

报告期内，公司资产负债率为47.92%，同比下降2.51%；流动比率为1.26，速动比率为0.48；总债务为94.37亿元，其中短期债务为58.34亿元，短期债务占总债务比为61.81%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.25	0.22	0.23

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为34.3%、44.9%、46.83%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	62.42亿	87.96亿	93.8亿
净资产（元）	182亿	195.92亿	200.3亿
总债务/净资产	34.3%	44.9%	46.83%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.2，同比增长9.93%；存货周转率为0.14，同比增长87.09%；总资产周转率为0.05，同比增长84.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.92%、1.25%、2.8%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3.47亿	4.83亿	10.75亿
资产总额（元）	375.39亿	385.35亿	384.63亿
应收账款/资产总额	0.92%	1.25%	2.8%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为478.7万元，较期初增长86.41%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	256.82万
本期在建工程（元）	478.73万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.1亿元，同比增长392.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1340.6万	2169.87万	1.07亿
销售费用增速	-30.69%	61.86%	392.39%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.48%、2.08%、5.46%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1340.6万	2169.87万	1.07亿
营业收入（元）	27.72亿	10.44亿	19.57亿
销售费用/营业收入	0.48%	2.08%	5.46%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长54.82%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	5415.69万	4508.5万	6980.18万
管理费用增速	-21.33%	-16.75%	54.82%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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