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鹰眼预警：设计总院应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-29 23:27
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，设计总院发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.14亿元，同比下降15.99%；归母净利润为1.77亿元，同比下降24.23%；扣非归母净利润为1.39亿元，同比下降39.13%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为12.5亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对设计总院2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.14亿元，同比下降15.99%；净利润为1.79亿元，同比下降24.94%；经营活动净现金流为-2.33亿元，同比增长47.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为24.8%，9.94%，-15.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.22亿 | 15.64亿 | 13.14亿 |
| 营业收入增速 | 24.8% | 9.94% | -15.99% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降15.99%，低于行业均值-6.04%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.22亿 | 15.64亿 | 13.14亿 |
| 营业收入增速 | 24.8% | 9.94% | -15.99% |
| 营业收入增速行业均值 | 19.69% | -5.16% | -6.04% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为13.93%，-5.99%，-24.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.49亿 | 2.34亿 | 1.77亿 |
| 归母净利润增速 | 13.93% | -5.99% | -24.23% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.23%，低于行业均值-8.8%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.49亿 | 2.34亿 | 1.77亿 |
| 归母净利润增速 | 13.93% | -5.99% | -24.23% |
| 归母净利润增速行业均值 | 18.01% | -15.38% | -8.8% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为30.23%，-17.15%，-39.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.76亿 | 2.29亿 | 1.39亿 |
| 扣非归母利润增速 | 30.23% | -17.15% | -39.13% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降39.13%，低于行业均值-17.04%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.76亿 | 2.29亿 | 1.39亿 |
| 扣非归母利润增速 | 30.23% | -17.15% | -39.13% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 8.58% | -2.36% | -17.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动6.6%高于行业均值-39.28%，营业收入同比变动-15.99%低于行业均值-6.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 24.8% | 9.94% | -15.99% |
| 营业收入增速行业均值 | 19.69% | -5.16% | -6.04% |
| 应收账款较期初增速 | 16.88% | 20.73% | 6.6% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -72.17% | 227.03% | -39.28% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为88.58%、92.93%、116.79%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 12.6亿 | 14.53亿 | 15.34亿 |
| 营业收入（元） | 14.22亿 | 15.64亿 | 13.14亿 |
| 应收账款/营业收入 | 88.58% | 92.93% | 116.79% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降15.99%，经营活动净现金流同比增长47.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 14.22亿 | 15.64亿 | 13.14亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
| 营业收入增速 | 24.8% | 9.94% | -15.99% |
| 经营活动净现金流增速 | -855.65% | -55.9% | 47.61% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.3亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-2.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
| 净利润（元） | 2.51亿 | 2.39亿 | 1.79亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.303低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
| 净利润（元） | 2.51亿 | 2.39亿 | 1.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.14 | -1.87 | -1.3 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.3低于行业均值0.07，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
| 净利润（元） | 2.51亿 | 2.39亿 | 1.79亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.14 | -1.87 | -1.3 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | -2.8 | -2.67 | 0.07 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.44%，同比下降4.52%；净利率为13.63%，同比下降10.65%；净资产收益率（加权）为4.61%，同比下降30.88%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为36.21%、33.97%、32.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 36.21% | 33.97% | 32.44% |
| 销售毛利率增速 | -6.52% | -6.18% | -4.52% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为17.64%，15.26%，13.63%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 17.64% | 15.26% | 13.63% |
| 销售净利率增速 | -8.02% | -13.52% | -10.65% |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为32.44%高于行业均值27.69%，应收账款周转率为0.88次低于行业均值1.37次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 36.21% | 33.97% | 32.44% |
| 销售毛利率行业均值 | 28.84% | 27.91% | 27.69% |
| 应收账款周转率（次） | 1.22 | 1.18 | 0.88 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 1.4 | 1.39 | 1.37 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.82%，6.67%，4.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 7.82% | 6.67% | 4.61% |
| 净资产收益率增速 | 4.69% | -14.71% | -30.89% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.26%，同比下降1.81%；流动比率为1.86，速动比率为1.85；总债务为6.07亿元，其中短期债务为6.07亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.41、0.34、0.32，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.41 | 0.34 | 0.32 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.09。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.84亿 | 2.73亿 | -1.49亿 |
| 流动负债（元） | 24.19亿 | 30.24亿 | 31.6亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | 0.09 | -0.05 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.06 | 0.11 | 0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.05%、11.43%、15.75%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3.56亿 | 4.06亿 | 6.12亿 |
| 净资产（元） | 32.18亿 | 35.52亿 | 38.86亿 |
| 总债务/净资产 | 11.05% | 11.43% | 15.75% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.2亿元、722.8万元，公司经营活动净现金流分别-2.9亿元、-4.5亿元、-2.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6528.64万 | 1863.79万 | 722.84万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.86亿 | -4.46亿 | -2.33亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.88，同比下降24.93%；存货周转率为1175.19，同比下降30.15%；总资产周转率为0.19，同比下降22.03%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.22，1.18，0.88，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.22 | 1.18 | 0.88 |
| 应收账款周转率增速 | -1.52% | -3.26% | -24.94% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2788.29，1682.49，1175.19，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 2788.29 | 1682.49 | 1175.19 |
| 存货周转率增速 | 6.98% | -39.66% | -30.15% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.01%、0.01%、0.01%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 30.4万 | 69.22万 | 75.15万 |
| 资产总额（元） | 55.73亿 | 64.67亿 | 69.71亿 |
| 存货/资产总额 | 0.01% | 0.01% | 0.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.25，0.24，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.24 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | 0.48% | -5.17% | -22.03% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.27%、2.3%、2.81%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 3228.02万 | 3598.81万 | 3688.6万 |
| 营业收入（元） | 14.22亿 | 15.64亿 | 13.14亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.27% | 2.3% | 2.81% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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